賽力斯，全球第四家實現盈利的新能源車企，遞交IPO招股書，擬赴香港上市

專題：賽力斯港股IPO：去年扭虧為盈淨利59億元

　　來源：瑞恩資本RyanbenCapital

2025年4月28日，來自重慶的A股上市公司賽力斯集團股份有限公司 Seres Group Co., Ltd.(下稱賽力斯)在港交所遞交招股書，擬在香港主板上市。

賽力斯(601127.SH)，於2016年6月15日在A股上市，截至2025年4月28日收市，總市值約人民幣2,078.46億元。

賽力斯招股書鏈接：

https://www1.hkexnews.hk/app/sehk/2025/107318/documents/sehk25042801537_c.pdf

主要業務

　　賽力斯，作為以新能源汽車為核心業務的技術科技型企業，主要業務涉及新能源汽車及核心三電等產品的研發、製造、銷售及服務。

賽力斯，始創於1986年，名稱數次變更，歷經三次轉型，包括最初從事零部件生產，之后進入整車製造領域，直至進入目前的新能源汽車領域。1986年，公司從彈簧和減震器業務開啟了第一次創業，並擴展到摩托車業務；2003年，公司抓住自主品牌汽車崛起機遇，與東風汽車合資進入整車製造領域；2016年，公司全面轉型至新能源汽車領域，於2021年發佈問界品牌，樹立了「智慧重塑豪華」的品牌定位，並推出了系列車型。

　　賽力斯的核心品牌問界自推出以來，旗下車型銷量快速增長，顛覆了國內豪華車格局。截至目前，賽力斯已經成功推出問界M5、問界M7、問界M8和問界M9四款車型。其中問界M5創下上市當年新品牌單車交付量破萬的最快紀錄；問界M7成為中國市場30萬元級最暢銷自主品牌車型，2024年交付量約20萬輛；問界M9則成為中國市場50萬元級車型銷量冠軍，2024年交付量逾15萬輛；賽力斯於2025年4月發佈的問界M8，獲市場追捧，正式上市后僅24小時大定即突破3萬輛。

根據弗若斯特沙利文報告，問界品牌在2024年下半年以82%的NPS淨推薦值登頂新能源汽車口碑榜首，且2024年問界品牌全年總交付量達38.71萬輛，同比增長268%。

賽力斯具備「垂直上量」的高質量交付能力，公司的「超級工廠」及數字化供應鏈體系可保障問界系列產品的高質量敏捷交付，支撐問界M9實現上市10個月生產超15萬輛的「上市即上量」。

目前，賽力斯擁有多家智慧工廠，主要生產問界系列的智能工廠分別為賽力斯兩江智慧工廠、賽力斯鳳凰智慧工廠、賽力斯超級工廠。截至最后實際可行日期，賽力斯的年產能合計約為600,000輛。

賽力斯高度重視質量控制，問界系列產品市場質量表現成為行業標杆，根據弗若斯特沙利文報告，連續三年獲得新能源汽車品牌新車質量表現第一名。

賽力斯通過持續技術創新，形成核心技術能力，構築起行業競爭優勢。

• 魔方技術平臺是具備持續進化能力的超級智能平臺，實現尺寸百變、車型百變，是行業首發可以兼容超增、純電、超混三種新能源動力總成的平臺。魔方技術平臺的模塊化設計允許組件的無縫集成和互換，公司憑藉平臺化能力高效可靠地實現系列車型的快速量產。

• 超級增程，賽力斯是增程技術的行業領導者，最新一代的超級增程系統量產熱效率可達44.8%，最高油電轉化率為3.65kWh/L，公司與多家行業夥伴建立合作關係推動增程序電動汽車的發展。賽力斯的超級增程系統採用RoboREX智能控制技術，能夠結合電池電量、駕駛條件、地圖數據等，實現全局動態規劃與智能尋優決策，並快速響應執行。相對傳統的控制技術，能夠提高系統的運行效率，增加車輛的總行駛里程並進一步提升保電能力。同時，該技術能夠進一步優化整車NVH，從而帶給用户更加節能高效、靜謐無感的駕乘體驗。

• 安全技術，賽力斯以用户全場景安全需求為驅動，以真實用車場景和交通事故數據為基礎，從「生命保護、車身防護、健康呵護、隱私守護」四大安全場景出發，全方位構建覆蓋被動安全、主動安全等九大維度，以場景定義安全的智能安全技術體系，覆蓋超過180項用户用車場景，開發超過300項安全功能。

• 智能測試，賽力斯的端雲一體化測試平臺，具備行業領先的測試能力。自研的行業領先智能測試終端，能夠實現測試車輛7×24小時自動化測試；開發的環網架構、座艙集羣等HIL測試系統，具備強大的自動化仿真測試能力；公司建立了寒區極限試驗基地，確保極限場景測試覆蓋。通過將自動化測試應用到供應、生產、銷售端，構建了研產供銷質量自動化攔截網。

• 智慧服務，基於自研平臺，賽力斯可以提供行業領先的全鏈路、全生命周期主動智慧服務能力。公司運用大數據和AI技術，基於數字化底座與智能化平臺，可以為用户提供風險提前預測、遠程診斷、事故和故障實時告警等主動服務，讓用户暢享全面、精準、高效、優質的智慧服務新體驗。

截至2024年12月31日，賽力斯實體問界門店包括位於中國超210個城市超310個AITO用户中心和約670個問界體驗中心。

賽力斯絕大部分收入來自汽車銷售，主要是新能源汽車，以及少部分的燃油車。其他收入主要來自零部件和材料銷售，主要包括增程器、驅動電機、動力總成及其他汽車零部件。

股東架構

招股書顯示，賽力斯在香港上市前的股東架構中，

　　張興海先生及其控制的實體合共持股28.57%，為單一最大股東集團。

管理層

賽力斯董事會由13名董事組成，包括：

• 4名執行董事：張正萍先生(董事長、總裁)、尹先知先生(副總裁)、申薇女士(副總裁兼董事會祕書、聯席公司祕書)、張正源先生(助理副總裁)；

• 4名非執行董事：張克邦先生(小康控股董事兼總裁)、尤崢先生(東風汽車副總經理、東風集團股份(00489.HK)執行董事及副總裁)、李瑋先生(東風集團股份(00489.HK)戰略規劃與科技發展部副總經理兼合資合作管理部總經理)、周昌玲先生(東風集團股份審計部總經理)；

• 5名獨立非執行董事：李開國先生(中國汽研(601965.SH)董事、科技委主任)、張國林先生(重慶機電職業技術大學校長，原重慶大學教授及副校長、西南政法大學教授)、景旭峰先生(唐德影視(300426.SZ)董事、智數科技集團(01159.HK)董事會主席)、黎明先生(原重慶理工大學會計學院教授)、魏明德先生(安德資本集團主席及亞洲綠色科技基金主席)。

除執行董事外，高管包括劉聯女士(副總裁兼財務總監)、王平先生(副總裁)、康波先生(副總裁)、黃其忠先生(副總裁)、周林先生(首席技術官)。

監事會3名：張正成先生、宋運星先生、鄧文輝先生。

公司業績

招股書顯示，在過去的2022年、2023年、2024年，賽力斯的營業收入分別人民幣340.56億、357.89億和1,451.14億元，相應的淨利潤分別為人民幣-52.21億、-41.57億和47.40億元。

中介團隊

賽力斯是次IPO的中介團隊主要有：

中金公司、中國銀河國際為其聯席保薦人；

德勤為其審計師；

金杜為其公司中國律師；

達維為其公司香港及美國律師；

海問為其券商中國律師；

科律為其券商香港及美國律師；

浤博資本為其合規顧問；

弗若斯特沙利文為其行業顧問。