慕思股份：逆勢增長背后的科技密碼與AI睡眠革命

4月24日晚間，慕思股份（001323.SZ）交出了一份「穩中求進」的成績單。年報顯示，公司全年實現營業收入56.03億元，同比增長0.43%；歸母淨利潤7.67億元，同比下降4.36%。儘管淨利潤小幅下滑，但經營活動現金流淨額達10.91億元，展現出較強的經營韌性。  

外部環境變化帶來的不利影響持續加深，公司2025年一季度業績承壓：營收11.21億元，同比下降6.66%；歸母淨利潤1.18億元，同比下滑16.43%。不過，公司有望通過「產品創新、運營提效和品牌升級」三大戰略維持核心競爭力。  

作為國內健康睡眠領域的龍頭企業，慕思股份主營業務覆蓋牀墊（佔比47.81%）、牀架（29.72%）及沙發、牀品等，定位中高端市場，以「健康睡眠系統整體解決方案」為核心賣點。其毛利率長期保持在50%左右，顯著高於行業平均水平，彰顯品牌的高溢價能力。  

內需提振下的智能家居新賽道

當前，中國家居行業正經歷「后地產時代」的深度調整。傳統依賴房地產紅利的模式難以為繼，但消費升級與政策利好為行業注入新動能。

2023年7月12日，商務部等13部門聯合發佈的《關於促進家居消費若干措施》明確提出支持智能睡眠家居產品研發，推動「單品智能向全屋智能」轉型。2025年3月，中辦、國辦印發的《提振消費專項行動方案》指出，用好超長期特別國債資金，支持地方加力擴圍實施消費品以舊換新，其中亦提及「推動家裝等大宗耐用消費品綠色化、智能化升級」。

透過政策直面市場需求，睡眠經濟已經成為新藍海。根據社科院的《中國睡眠研究報告（2025）》，中國睡眠健康產業市場規模從2016年的2616.3億元增長到2023年的4955.8億元，複合增長率為9.56%，預計到2030年，市場規模或將突破萬億元大關。

「高端牀墊第一股」慕思何以搶佔智能睡眠領域的先機？慕思的研發邏輯圍繞「IPD（集成產品開發）管理思想」展開，構建「從用户中來，回到用户中去」的端到端研發體系：

數據驅動創新。慕思股份依託百萬級真實人體工學數據自研了集合「自適應調節算法」「睡眠監測算法」和「睡眠分期算法」的慕思「潮汐算法」並經過反覆試驗、模型訓練與參數調整，不斷優化「感知-決策-進化」路徑，使睡眠數據的採集、處理、分析與決策更加高效，讓牀墊對生理信號的監測更加精準，可實現對用户睡眠狀態的實時感知、智能調節及健康管理，達到有效釋壓、縮短入睡時長、減少翻身次數的效果，進而提升深睡時長、提高睡眠質量。

跨界產學研合作。慕思股份聯合意大利米蘭理工大學、中山大學生物醫學團隊等機構，融合設計美學與生物力學，推出米蘭系列、AI牀墊等迭代產品。同時公司基於精細化用户畫像，開發覆蓋老年安睡、兒童成長、客卧舒睡、緊湊精緻等不同次卧場景需求的產品，疊加慕思主卧產品優勢，優化了覆蓋全家庭、全生命周期、全場景的睡眠解決方案，為消費者提供更豐富的主次卧一站式高品質睡眠產品組合。

新材料與工藝突破。2024年，慕思股份新增授權專利374項，其中發明專利29項，實用新型專利149項，外觀設計專利196項。公司先后引入3D棉、太空樹脂球、AGRO彈簧等多種創新材料進行應用轉化，推出多款引領市場的新產品。公司首創行業「潮汐算法」，將「人體工程學、睡眠環境學、睡眠醫學」融入睡眠適應調節算法、睡眠監測算法、睡眠分期算法等AI智能技術，可有效改善用户睡眠質量，實現了更加領先的智慧睡眠領域科技力。

正是在「以用户為中心」的理念下，慕思不斷創新產品研發與提升用户體驗，構建起了產品的領先優勢。

AI賦能讓「智能牀墊」走向「睡眠生態」

中國睡眠研究會最新發布的《2025中國睡眠的AI時代健康睡眠白皮書》調研顯示，超過六成的消費者存在深度睡眠不足、入睡困難、夜間頻繁醒來等問題，睡眠質量已成為影響生活質量的重要因素。隨着智能化、數據化管理方案的普及，AI牀墊成為越來越多消費者的改善睡眠首選。市場調研顯示，消費者對個性化智能調節、健康監測、數據反饋等功能的需求正在快速增長，AI賦能的智能牀墊產品迎來爆發式增長機遇。

今年3月的新品發佈會上，慕思AI新品T11+正式亮相，標誌着慕思AI智能牀墊再次刷新「毫秒級響應」的速率紀錄。該產品在硬件層面的煥新實現了AutoFit智適應技術的升級，使用户睡眠數據採集更穩定，牀墊響應速度更快速，實時調節更靈敏。

據介紹，T11+引入了升級版AI「潮汐算法2.0」，以智能數據分析驅動個性化睡眠體驗，該算法已通過中國信通院（CAICT）檢測認證，在智能調節精準度、健康監測可靠性等核心指標上達到行業領先水平。

通過內置傳感器，T11+能快速捕捉呼吸、心率、翻身等動作，並上傳至SleepCare系統。AI算法分析生理信號，提供實時睡眠評估報告。用户反饋表明，T11+能感知睡眠狀態變化，監測打鼾、呼吸暫停等潛在健康風險，提供個性化睡眠優化建議。產品還支持遠程查看家人睡眠狀態，可直接切入「銀發經濟」與「家庭健康監護」場景。  

T11+硬件系統全面升級，提供更靜謐舒適的睡眠環境。採用第三代靜音電機，雙懸掛&隔離式安裝工藝，電磁閥優化及多通道獨立控制系統，實現超靜音運行。AutoFit智適應調節技術帶來更精準承託體驗，左右區獨立調節，100檔柔性調節單元，高精度壓力感知系統，進一步提升睡眠舒適度。

T11+在產品功能上實現突破，代表慕思深入探索智能睡眠生態。從AI算法優化到智能感知系統，再到個性化健康數據管理，T11+重新定義智能牀墊價值，從傳統卧具進化為智能健康終端。AI智能牀墊與智能家居系統互聯，實現睡前燈光調節、起牀模式聯動等，為用户提供全生命周期的智能睡眠解決方案，構建睡眠生態閉環。  

慕思立志在五年內成為創新驅動的高科技企業。「All in AI」並非一句口號，而是慕思的智慧健康睡眠戰略轉型，其技術創新領域的市場認可對公司這一戰略提供了強有力支撐。2024年3月，慕思推出搭載潮汐算法的AI智能牀墊T11 PRO，發佈僅幾個月的時間，銷售額已經突破億元大關，更在美國CES展會上榮獲「智能家居」和「數字健康」兩大類別的創新大獎，展現出智能睡眠市場的旺盛需求與公司產品的強大競爭力。

此外，慕思還成功打造了360°金管家服務，搭建了數字化管家服務體系，力求為客户提供專業化、個性化、場景化、温度化、全面化的特色服務，圍繞「為用户創造價值、提高客户粘性」的宗旨不斷完善會員權益。用優質的服務構建品牌護城河的同時，還有效發展慕思超級用户並促成客户裂變，提高了復購及轉介紹率。

慕思股份的財報，不僅是一份企業成績單，更折射出中國製造業向「智造」躍遷的縮影。在AI與健康消費的雙重風口下，慕思以技術重塑睡眠體驗的實踐，為家居行業轉型升級提供了可複製的樣本。儘管短期業績波動難免，但長期來看，深耕技術創新、擁抱智能化的慕思，有望在睡眠經濟萬億賽道中持續領跑。