Gangtise投研日報 | 2025-04-27

以下為4月25日熱點題材的漲幅表現

製造| 科技（3條）

01. 機器人分析師稱，2025年機器人行業零件企業訂單明顯增多，同比多翻3倍，甚至更高。伴隨行業發展，零部件價值量有減半趨勢，當產量達到5000台以上時這種趨勢更明顯，如新型減速器在不同訂單量下價格有較大降幅。上海車展上，小鵬和奇瑞機器人表現超預期，動作較絲滑。

02. Agent分析師表示，MCP服務器在部署時可能不穩定，存在有時成功有時不成功的情況，這是目前需要改進的問題；並且Agent對算力和tokens的消耗非常龐大，例如在進行簡單操作時，100萬tokens很快就會用完，而以前使用聊天機器人時100萬tokens可以使用較久。RAG技術即檢索增強生成，是大模型在企業端落地的核心技術，可將企業內部私有數據等作為大模型輸入，減少大模型的幻覺，提升準確性；Graph RAG即圖結構的檢索增強，未來可關注圖數據庫方面發展較快的公司。

03. 機器人分析師稱，北京機器人大會上，多家企業對機器人產業節奏有共識，2025~2027年部分處理場景應用落地，2028~2030年to B開始放量，2030年后to C逐漸放量。各企業對大腦開發或研發關注度明顯提升，對小腦或運控情況的討論較少，更多在探討大腦架構、難點等。同時大腦訓練中的數據採集和訓練討論度顯著提高，數據採集包括實際數據和虛擬訓練。

材料| 能源（4條）

01. 鋰分析師稱，2024Q4澳洲鋰精礦中天齊成本為324澳元/噸，其利潤較豐厚，其它鋰礦接近平虧平衡或微利狀態，如果鋰價繼續下降，非洲和澳洲鋰礦將出現進一步減產現象。2024Q4和2024年1月份鋰礦的集中停產減產帶動資本市場反彈較為明顯，近期供給端擾動對板塊影響較大。

02. 蒙煤分析師稱，目前蒙古焦煤進口量已同降20%，若蒙古政策和中國政策對衝，預計全年焦煤進口量會同比下降20%，甚至更多。2024年蒙古煤炭進口量在8300~8500萬噸，2025年計劃進口量同比持平，但估計總量會降低10%左右。

03. 蒙煤分析師稱，近期蒙煤通關車數為600~800車/日，環比下降100車/日，同比下降200多車/日，主要系：一是除四大家以外的貿易商，2024年競拍成本高，且庫存高導致銷售滯銷，新競拍參與度低；二是環保因素，特別是甘其毛都口岸不準新進的煤炭露天堆存，卸車慢影響通過量；三是有害元素檢測趨嚴。

04. 煤炭分析師稱，2025Q1全國煤炭進口量為1.1億噸，同降1%，其中蒙煤進口量為1750萬噸，同增3%，但其焦煤下降20%，至1080萬噸。Q2蒙煤價格為60美元/噸左右，環比下降10.3美元/噸左右，四大貿易商長協到口岸成本為720~750元/噸，環比下降100元/噸，利潤約90元/噸。

2025年第一季度報告（5條）

01.南亞新材2025年第一季度業績表現亮眼，營業收入和淨利潤均實現顯著增長。營業收入達到9.52億元，同比增長45.04%，主要得益於公司積極拓展市場、優化產品結構以及產品銷量提升。歸屬於上市公司股東的淨利潤為2112.07萬元，同比增長109.04%，主要源於產品結構優化和毛利率提升。研發投入方面，公司持續加大投入力度，研發投入合計4813萬元，同比增長72.34%，佔營業收入的比例也提升了0.8個百分點至5.05%。從財務狀況來看，公司總資產達到49.59億元，同比增長8.47%；歸屬於上市公司股東的所有者權益為24.54億元，同比增長1.02%。但經營活動產生的現金流量淨額為-1.37億元，主要原因是購買商品、接受勞務支付的現金增加。

02.納睿雷達2025年第一季度業績表現出色，實現營業收入5,819.04萬元，同比增長84.80%，主要得益於銷售業務增長。歸屬於上市公司股東的淨利潤為2,166.56萬元，同比增長412.07%，主要原因是銷售業務增長、應收賬款回款加快以及增值税即徵即退增長。公司2025年第一季度新增簽署合同金額約為11,183.48萬元，同比增長249.63%，顯示未來業務發展潛力巨大。從財務指標來看，公司流動資產和非流動資產均有所下降，主要原因是投資活動增加導致現金流出。總體而言，納睿雷達2025年第一季度業績表現強勁，未來發展前景值得期待。

03.科大智能2025年第一季度實現營收6.48億元，同比增長28.19%，主要得益於數字能源業務收入增長。歸屬於上市公司股東的淨利潤為2103萬元，同比增長97.55%，扣非淨利潤同比增長451.97%，主要得益於數字能源業務盈利能力和銷售回款的提升。經營活動現金流淨額為-1.02億元，主要由於本期支付上年計提的年終獎和上期税費。投資活動現金流淨額為2.01億元，主要由於本期贖回理財產品淨流入增加。籌資活動現金流淨額為-1.36億元，主要由於本期歸還借款資金淨流出增加。公司於2025年1月完成1,961,000股股份的回購並註銷。第五屆董事會、監事會、高級管理人員及證券事務代表任期屆滿，並於2025年1月完成換屆選舉。

04.凱立新材2025年第一季度業績大幅增長，營業收入和淨利潤分別同比增長105.25%和90.48%，達到6.26億元和2189.96萬元。主要原因是催化劑產品銷量大幅提升，尤其是醫藥和基礎化工領域銷量分別增長174.88%和285.60%。經營活動現金流淨額為負，主要由於支付現金購買固定資產、無形資產和其他長期資產。公司前十大股東持股比例較為分散，西北有色金屬研究院為第一大股東，持股比例為25.71%。

05.金嶺礦業2025年第一季度報告顯示，公司營業收入為3.56億元，同比增長26.98%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為4909.9萬元，同比增長122.53%。報告期內，公司鐵精粉、銅精粉銷售量增加，單位生產成本降低，帶動營業收入和利潤總額大幅增長。經營活動產生的現金流量淨額為398.9萬元，主要系銷售商品、提供勞務收到的現金增加所致。截至2025年3月31日，公司總資產為39.12億元，較上年末增長0.37%；歸屬於上市公司股東的所有者權益為34.08億元，較上年末增長1.55%。公司於2025年3月取得了齊河縣大張地區鐵礦普查探礦權證，為公司未來發展奠定基礎。

港美股精選會議摘要（5條）

01.力勤資源（02245.HK）2024年度業績説明會：力勤資源自貿易業務起家，2017年收購江蘇宿遷工廠涉足製造業，2018年在印尼奧比島投資建設Obi項目，產品應用於新能源電池和不鏽鋼生產。2024年，濕法onc項目建成投產，兩個月達產；濕法KPS項目按計劃推進。HPL項目設計產能5.5萬金屬噸氫氧化鎳鈷，首條生產線2021年5月投產，7月達產；onc項目年設計產能6.5萬金屬噸，2024年9月達產。火法一期hgf項目設計產能9.5萬金屬噸鎳鐵，2023年8月全面達產；火法二期kps項目年設計產能18.5萬金屬噸，預計2026年底前分標段完成。公司2023年淨利潤10.5億，分紅率29.5%；2024年預計分紅率30.6%。

02.神州控股（00861.HK）2024年業績發佈會：2024年，公司實現營收166.57億元，毛利22.92億，淨利虧損2.54億，同比收窄86%，主要因神州信息短期承壓及歷史投資影響。新簽約訂單113.77億，未銷69.44億。總資產223.07億，淨資產95.07億，現金流6億。公司推動綠色轉型，温室氣體排放下降37.9%，能源耗用減少8.5%，包材耗用降低14.8%。服務網點覆蓋全國，提供就業崗位超1.9萬個。出海戰略聚焦客户服務，涉及物流、供應鏈及智能決策，面臨營商環境與法規挑戰，同時進行雙向循環操作，審慎推進業務設計。

03.找鋼集團（06676.HK）2024年度業績交流會：找鋼集團在2024年實現逆勢增長，GMV達1,880億，交易噸位5,142萬噸，營收15.5億，同比增32%，毛利4.26億，同比增12%，經營性現金流流入4.19億，同比增98%。公司通過戰略轉型，深耕國內市場，拓展國際業務，打造多元化產業互聯網生態。國家政策支持產業互聯網平臺發展，為找鋼集團提供了有利環境。公司採用以銷定採模式，降低鋼價跌價風險，提升服務能力，提高國際業務毛利率。未來，找鋼網將拓展增值服務，提升整體收費能力，實現持續增長。

04.大唐環境（1272.HK）2024年度業績發佈會：2024年，大唐環境實現營業收入57.7億元，淨利潤5.52億元，同比增長9.7%，業績連續三年增長，創近五年最佳。脱硫脱硝業務推動新技術應用，生產指標優於行業平均，自主研發脱硫廢水技術成功調試。催化劑產量、銷量創新高，非關聯方銷售增長56.7%。新能源業務改革，承接設計任務200項，聚焦分佈式光伏及綜合智慧能源。公司定位明確，與同類上市公司無同業競爭。136號文對公司影響有限，業務穩定發展。

05.好未來(TAL) 2025年第四季度業績會：2025財年，好未來學習服務業務穩步增長，線上線下拓展項目支撐，用户需求增加及對高質量學習體驗的關注是關鍵，新產品開發提升教學有效性。學習設備業務通過擴展產品種類、整合智能功能和學習資源實現同比增長。第四季度淨營收6.102億美元，同比增長42.1%；全年淨營收23億美元，同比增長51.0%。非GAAP運營收入6180萬美元，淨利潤1.495億美元。公司持有32億美元現金，重點優化資源分配，為股東創造價值，股票回購計劃延長一年，授權回購金額最高4.907億美元。

——吉姆・羅傑斯

（轉自：Gangtise投研）