【銀華基金】交易日報2025-04-25

（來源：銀華固收交易）

今日資金整體偏寬松。早盤大行股份制融出積極，非銀同樣融出踴躍，市價3d 1.65-1.7附近， 7d 1.8附近 14d 1.78附近。公開市場操作后，資金面繼續保持寬松，各期限成交價格小幅下行， 隔夜-3D質押各券降價至1.60%-1.65%成交；跨月（11-14D）質押各券穩定在1.70%-1.75%。午后資金維持寬松，隔夜-3D成交在1.65%附近；跨月（11-14D）成交在1.70%-1.75%；其余更長期限成交寥寥。臨近尾盤，資金面出現邊際收緊，各機構融入需求明顯增加。

中國人民銀行以固定利率、數量招標方式開展了1595億元逆回購操作。以固定數量、利率招標、多重價位中標方式開展6000億元MLF操作，期限為1年期。今日逆回購到期 2505億。

【4月25日利率債結果】

【口行結果】

3Y 092503007Z01 加權利率 1.7742% 全場倍數 4.66倍 邊際倍數 2.5倍   

3Y口行需求尚可，費后低估值4.1BP發1.7936，倒掛偏強。

25安徽債27,199214,其他專項,15Y,53.09億,票面2.09%,全場30.26,邊際3.66

25安徽債28,199215,普通專項,7Y,150億,票面1.78%,全場28.76,邊際3.06

25安徽債29,199216,普通專項,10Y,150億,票面1.85%,全場28.07,邊際1.04

25安徽債30,199217,普通專項,20Y,80億,票面2.14%,全場29.92,邊際17.15

25廈門債24,2505368,其他專項,7Y,5億,票面1.66%,全場12.34,邊際3.1

25廈門債25,2505369,土儲專項,10Y,50.4億,票面1.71%,全場7.32,邊際1.63

25廈門債26,2505370,其他專項,10Y,6.4億,票面1.71%,全場10.27,邊際2.17

25廈門債27,2505371,其他專項,15Y,12億,票面1.97%,全場6.88,邊際1.25

25廈門債28,2505372,其他專項,20Y,12.05億,票面2.1%,全場16.83,邊際2

25廈門債29,2505373,其他專項,30Y,13億,票面2.07%,全場16.53,邊際1.18

2025/4/25短融發行結果

【1.78】25西部證券CP003 0.41Y 10e AAA/-- -----/1.7800

【2.48】25宜都國通CP001 1Y 5.9e AA/-- 【1.8-2.8】

【2.2】25濰坊水務SCP001 0.74Y 2e AA+/-- 【1.8-2.8】

【2.2】25江海證券CP001 1Y 5e AA+/-- -----/2.2000

【2.02】25邵陽城投SCP002 0.74Y 9.8e AA+/-- 【1.6-2.6】

【2.21】25鎮江旅遊CP001 0.49Y 3.27e AA/-- 【2-2.38】

【2.15】25湘財證券CP001 0.78Y 5e AA+/-- -----/2.1500

【1.89】25龍城發展CP001 1Y 2.35e AAA/-- 【1.6-2.3】

【1.92】25江寧科學CP004 0.48Y 2e AA+/-- 【1.7-2】

【1.96】25伊犁財通SCP003 0.74Y 5e AA+/-- 【1.7-2.7】

【1.95】25宣城國資SCP003 0.74Y 10e AA+/-- 【1.5-2.5】

【1.75】25招商租賃SCP003 0.74Y 5e AAA/-- 【1.6-1.9】

【1.99】25宿遷新城CP001 1Y 6.41e AA/-- 【1.7-2.7】

【1.85】25廣州公交SCP001 0.74Y 10e AAA/-- 【1.7-2.1】

【2.02】25成都建工SCP001 0.74Y 10e AA+/-- 【1.9-2.3】

【2.01】25長壽投資SCP001 0.74Y 5e AA+/-- 【1.7-2.7】

【2.6】25長江運營CP001 0.74Y 5e AA/-- 【2-2.99】

2025/4/25信用發行結果

【2.79】25水發集團MTN006 2+N 7e AAA/AAA 【2.5-3.5】

【2.25】25魯能源MTN001A(科創票據) 3+N 10e AAA/-- 【1.6-2.6】

【2.51】25天恆置業MTN003 3+2 11e AA+/-- 【1.9-2.9】

【2.23】25義烏國資MTN002 5Y 5e AAA/-- 【1.7-2.5】

【2.2】25中南鋼鐵MTN001 3Y 6e AAA/-- 【2.1-2.8】

【2.01】25江寧濱江PPN002 0.55Y 3e AA/-- 【1.6-2.6】

【4.2】25綠城地產MTN003 3Y 10e AAA/AAA 【4-4.4】

【3.5】25美的置業MTN003 2Y 2e AAA/AAA 【3-3.5】

【2.34】25南山開發MTN003 3+N 5e AAA/AAA 【1.9-2.6】

【1.6】25京東PPN002 0.67Y 15e AAA/-- 【1.5-2】

【2】25唐山實業MTN001A 3Y 3e AAA/-- 【1.7-2.3】

【2.78】25涪陵新城MTN003A 5Y 3e AA+/-- 【2.2-3.2】

【3.28】25涪陵新城MTN003B 7Y 2.7e AA+/-- 【2.5-3.5】

【1.97】25國能江蘇MTN001(科創票據) 3Y 1e AAA/-- 【1.5-2.1】

【2.23】25魯高速MTN004 3+N 30e AAA/AAA 【1.5-2.5】

【2.23】25常城建PPN001 5Y 8e AAA/-- 【1.8-2.4】

【2.39】25河鋼集MTN010 3Y 10e AAA/-- 【2-2.39】

【2.51】25津保投MTN005 3Y 10e AAA/-- 【1.8-2.6】

【1.85】25國航MTN004 3Y 25e AAA/-- 【1.8-2】

【2.09】25天津港MTN003(科創票據) 3Y 10e AAA/-- 【1.7-2.5】

【2.45】25大豐城資MTN001 3Y 11.7e AA+/-- 【2-2.8】

【3.1】25復星醫藥MTN001(科創票據) 2Y 5e AAA/-- 【2.8-3.3】

【2.11】25淮安開發PPN003 1Y 5e AA+/-- 【1.6-2.4】

【2.21】25寶武集團MTN002 10Y 20e AAA/AAA 【1.7-2.21】

【2.44】25銅陵建投MTN002 3Y 6.5e AA/-- 【1.8-2.8】

【2.08】25大唐發電MTN004 3+N 20e AAA/AAA 【1.3-2.3】

【2.35】25中冶MTN006 5+N 12e AAA/AAA 【1.8-2.5】

【2.35】25温州交運MTN001 3Y 2e AA/-- 【1.9-2.5】

【2.16】25崇川國資MTN001 3Y 3.45e AA+/-- 【1.8-2.5】

【3.42】25壽光惠農PPN001B 5Y 2.5e AA+/-- 【3-4】

【2.05】25中化能源MTN001 5Y 20e AAA/-- 【1.6-2.4】

【2.19】25華潤控股MTN002A 5Y 25e AAA/AAA 【1.8-2.8】

【1.74】25蘇州資產MTN002 1.01Y 5e AAA/-- 【1.5-2.5】

【2.15】25中電科投MTN001(科創票據) 3Y 4e AAA/-- 【1.6-2.6】

【2.29】25如皋交通PPN001 3Y 10e AA+/-- 【2-2.5】

【3.8】25德州交通MTN001B 5Y 5e AA/-- 【3.2-4.2】

【2.47】25青島經開MTN001A 3Y 5.3e AA+/-- 【1.8-3】

【2.98】25青島經開MTN001B 5Y 5.3e AA+/-- 【2-3.3】

【2】25山西交控MTN001 3Y 10e AAA/-- 【1.5-2.3】

【2.68】25鞏義新城PPN001 3Y 5e AA+/-- 【2-3】

【2.08】25桐鄉國控MTN001A 3+2 4e  【1.5-2.5】

【2.28】25桐鄉國控MTN001B 5Y 6e  【1.7-2.7】

【1.8】25海螺環保GN001 3Y 10e AA+/-- 【1.5-2.18】

一級市場（4月28日發行） （一級組）

4月28日

今日簿記利率債

利率債515.08億=國債0億+政金債0億+地方債515.08億

國債

無

今日簿記地方債

一般政府債

14:00-14:40

25天津債再融資一般(三期)IB 102.5億元 5年 荷蘭式 

14:00-14:40

25天津債再融資一般(四期)IB 38.8億元 10年 荷蘭式 

專項政府債

10:30-11:10

(再融資專項債) 25甘肅債再融資專項(五期)IB 56.3億元 7年 荷蘭式 

(改造專項債) 25甘肅債專項(十二期)IB 22.4728億元 7年 荷蘭式 

(政府專項債) 25甘肅債專項(九期)IB 14.665億元 20年 荷蘭式 

(政府專項債) 25甘肅債專項(十期)IB 37.2347億元 20年 荷蘭式  提前償還

(政府專項債) 25甘肅債專項(十一期)IB 50.158億元 30年 荷蘭式 

14:00-14:40

(再融資專項債) 25天津債再融資專項(十期)IB 15.34億元 5年 荷蘭式 

(政府專項債) 25天津債專項(八期)IB 0.4億元 7年 荷蘭式  提前償還

(再融資專項債) 25天津債再融資專項(十一期)IB 39億元 10年 荷蘭式 

(政府專項債) 25天津債專項(九期)IB 0.4億元 10年 荷蘭式 提前償還

15:00-15:40

(政府專項債) 25湖南債專項(六期)IB 45.83億元 5年 荷蘭式 

(政府專項債) 25湖南債專項(七期)IB 30.04億元 15年 荷蘭式 

(政府專項債) 25湖南債專項(八期)IB 21.83億元 20年 荷蘭式 

(政府專項債) 25湖南債專項(九期)IB 40.12億元 30年 荷蘭式 

明日短融發行信息

25鎮江產投CP0011Y2.00eAAA/--【】

明日中票發行信息   

25冀中能源MTN004(科創票據)3Y0.00~10.00eAAA/--【】

25江蘇鐵路MTN0013Y3.23eAAA/--【】

25川發展MTN002A3Y0.00~10.00eAAA/--【】

25中冶MTN0075Y+5NY10.00~20.00eAAA/AAA【】

25粵環保MTN001(綠色)5Y6.31eAAA/--【】

25深圳特發MTN0025Y12.00eAAA/--【】

25國貿地產MTN0013Y+3Y0.00~5.00eAA+/AAA【2.00-3.20】

25川發展MTN002B7Y0.00~10.00eAAA/--【】

25威經開MTN002A3Y+3Y+3Y+1Y0.00~3.00eAA/--【2.60-3.60】

25威經開MTN002B5Y+5Y0.00~4.24eAA/--【3.00-4.00】

25皖交控MTN001(鄉村振興)30Y10.00~20.00eAAA/--【】

4月28日

今日簿記ABS

中鐵資本保理工瑞8期資產支持專項計劃3號資產支持證券(可續發型)

主承：中信證券/中銀國際/國泰海通證券/廣發證券/興業證券

時間：

工瑞8A33 1.39億元 2年 2027/04/28 AAA

華泰-徐州產發產業園區資產支持專項計劃資產支持證券

主承：

時間：

徐產發優 3億元 17.9年 2043/03/25 AAA

徐產發次 1.264億元 17.9年 2043/03/25 - 中誠信國際 

R恆泰01 1.36億元 48年 2073/04/28 -  

新華保理-新江蘇紅色傳承第5期保理債權資產支持專項計劃(革命老區)資產支持證券

主承：

時間：

新保5B 0.66億元 1.8年 2027/02/01 AA

新保5A3 1.29億元 1.5年 2026/10/30 AAA

新保5A1 1.68億元 0.5年 2025/10/31 AAA

新保5A2 1.67億元 1年 2026/04/30 AAA

新保5次 0.5億元 1.8年 2027/02/01 - 中誠信國際 

其它金融機構債

25秦農農商永續債01  20億元 5Y+NY -/- 無擔保 國開證券,興業證券 

今日簿記企業債

無

今日簿記公司債

25楚昌03-小公募 楚昌集團 4月28日 4億元 (未設基礎規模) 3Y+2Y -/- 湖北省融資擔保集團有限責任公司擔保 申港證券 2-3.5 上交所 

25紹城發-小公募 紹興城發 4月28日 10億元 (未設基礎規模) 10Y AAA/AAA 無擔保 財通證券,平安證券 2-3 上交所 

25創元01-小公募 創元投資公司 4月28日 5億元 (未設基礎規模) 3Y /AAA 無擔保 華泰聯合證券,中信證券,國泰海通,東吳證券 1.5-2.5 上交所 

枝江金潤源建設投資控股集團有限公司2025年面向專業投資者非公開發行公司債券 4月28日 10億元 5Y 2.50%-3.90% /AA 枝江市國有資本投資運營有限公司擔保 天風證券 上交所

義烏市雙江湖開發集團有限公司2025年面向專業投資者非公開發行公司債券(第二期)(品種一) 4月28日 合計發行18.9億元 3Y 1.50%-2.80% /AA+ 無擔保 國信證券,華泰聯合證券,國泰海通 上交所

義烏市雙江湖開發集團有限公司2025年面向專業投資者非公開發行公司債券(第二期)(品種二) 4月28日 合計發行18.9億元 5Y 1.70%-3.00% -/AA+ 無擔保 國信證券,華泰聯合證券,國泰海通 上交所

西安經開金融控股有限公司2025年面向專業投資者非公開發行中小微企業支持債券(第一期) 4月28日 4.5億元 3Y+2Y 2.3%-3.3% AA+/AA+ 無擔保 中泰證券,申萬宏源證券,中郵證券 上交所

南寧鄉村振興集團有限責任公司2025年面向專業投資者非公開發行鄉村振興公司債券(第一期) 4月28日 5億元 5Y+5Y 2.0%-2.9% AA+/AA+ 無擔保 金元證券 上交所

江蘇金壇國發國際投資發展有限公司2025年面向專業投資者非公開發行公司債券(第二期) 4月28日 6.35億元 5Y 2.00%-3.00% -/AA+ 無擔保 東吳證券,華鑫證券,華泰聯合證券 上交所

濱海縣農旅集團有限公司2025年面向專業投資者非公開發行公司債券 4月28日 3.6億元 5Y 2.30%-3.50% -/- 無擔保 民生證券 上交所

今日同業存款漲跌互現，跨月期限有所上行，市場積極參與，中長期則以觀望為主，整體交投一般。

今天利率交投活躍，收益震盪，午后收益下行隨后企穩。

今日二級存單交投情緒一般。日內繼續1BP內震盪。CD對政治局消息反應一般，疊加一級供給衝擊，足年略有上行。分期看國股存單，4月底到期1.55；6月到期1.70；9月底到期1.74；12月底到期1.745；次年4月到期1.77。

銀行間短債市場今日情緒一般，交投尚可，成交基本圍繞估值附近。AAA2季度成交在1.75-1.8，3季度在1.77-1.85，4季度在1.8-1.85出頭，1季度在1.8-1.9。

今日中票交投一般，情緒一般，成交基本圍繞估值附近或小幅加點。

今日公司債企業債交投一般,收益小幅上行，需求集中在1-3年和4-5年AAA品種,收盤成交在估值+2附近。銀行債交投活躍,收益小幅上行,收盤成交在估值+1附近。

銀華基金固收交易部：

資金組：郜子健、王皓然、王忻怡、馬梓涵、塗儀寰、趙璇、楊揚雪、李欣懌、蔣翼飛

一級組：宋達、王智飛、趙伊寧

線下組：於茜、耿丹庭、蔣子怡

二級組：郝斌、李依依、馮駿、楊旭、李愷天、張鯤翼、高潔、洪磊