馬斯克欲「迴歸」拯救苦澀財報！績后漲超5%，大行怎麼看？

編者按：特斯拉Q1營收、利潤全部低於預期；馬斯克欲「放手」政治迴歸公司，大行重燃熱情直呼上調目標價至350美元>>

特斯拉 $TSLA 周二盤后公佈2025年第一季度財報（截至2025年3月），因主營汽車業務下滑，Q1業績遜於市場預期。

總體來看，特斯拉一季度財報表現「慘淡」，盈利和收入均遠遜於市場預期。拖累業績的核心原因是汽車銷量的驟減，特斯拉Q1汽車業務營收只有139.67億美元，同比下滑20%。

作為本次美股財報季的重頭戲，市場也高度關注特斯拉如何評價「特朗普關税」的衝擊。公司在財報中表示，快速變化的貿易政策，對全球供應鏈和特斯拉的成本結構產生不利影響，汽車和能源市場的不確定性不斷增加。這種動態，再加上政治情緒的變化，可能會對特斯拉產品的需求產生重要影響，尤其是在短期內。

在財報發佈后的電話會議上，特斯拉CEO馬斯克表示，他將減少在政府效率部（DOGE）的時間，將更多的時間和精力分配在特斯拉的業務上。同時，他也對特斯拉的業務前景表達了樂觀。

績后各家大行對財報激辯

• 特斯拉頭號多頭大行：看好馬斯克聚焦主業與FSD驅動長期前景

作為特斯拉頭號多頭大行——Wedbush Securities，首先將目標價從此前的315美元上調至350美元，同時維持對這家電動汽車製造商的"優於大市"評級。

Wedbush此次調整基於與馬斯克的財報發佈會，認為其重新聚焦特斯拉管理標誌着市場敍事積極轉變，馬斯克減少非核心業務參與、專注職責有助修復品牌並緩解負面情緒，長期看其在自動駕駛與機器人領域的技術優勢將推動股價上漲，馬斯克的戰略方向是信心核心，短期挑戰下長期前景仍堅挺。

• 高盛維持 「中性」 評級：平衡短期關税風險與長期FSD技術潛力

而高盛則重申其股票「中性」評級，維持235美元目標價。高盛指出，中期市場共識預期可能因關税影響銷量及需求面臨下行風險，新車型獨特性不及預期也可能導致銷量下降與運營支出增加。  

高盛認為，儘管短期風險存在，特斯拉長期或通過全自動駕駛（FSD）功能提升軟件收入改善盈利能力，但對FSD商業化能力持更謹慎態度。當前其評級平衡了特斯拉近期市場風險與FSD等技術帶來的未來利潤增長潛力。

• 美銀和瑞穗在財報后將特斯拉目標價下調

美銀證券在特斯拉財報不及預期后，將目標價從375美元下調至325美元，並維持 「跑贏大市」 評級。

美銀分析指出，雖然短期面臨業績壓力，但特斯拉全年生產水平預計逐步改善，且憑藉即將於6月推出的新低成本車型，有望保持在美國電動汽車市場的領先地位，並抵消中國市場的部分份額損失。該機構認為，特斯拉在技術和市場滲透率上的基礎優勢未改，長期競爭力仍值得期待。

瑞穗證券將其目標價從375美元下調至325美元，維持 「跑贏大盤」 評級。

瑞穗預計其2025年交付量將同比下降8%。此外，Model Y改造導致生產短期受影響，但瑞穗認為隨着改造完成，全年生產將逐步改善，特斯拉仍有望保持美國電動汽車市場領導地位。瑞穗強調，低成本Model Y（預計 2025 年 6 月推出）和Cybercab機器人出租車（2026 年初推出）是特斯拉未來增長的核心驅動力。儘管市場對低成本車型的量產時間存在分歧，但該機構認為特斯拉在自動駕駛技術上的佈局仍具長期潛力。此外，馬斯克承諾5月起專注特斯拉業務，被視為提振市場信心的積極信號。

• 其它大行也表達出對特斯拉未來較為樂觀態度

Oppenheimer重申了對特斯拉的"表現"評級，強調了該公司在自動駕駛技術方面的挑戰和潛力。儘管製造利潤率優於預期，但增加的支出導致每股收益估計下調。

Needham維持"持有"評級，對特斯拉汽車板塊需求反彈表示懷疑，儘管對自動駕駛和機器人技術持樂觀態度。特斯拉領導層對推出共享乘車平臺和機器人技術進展保持樂觀，預計這些部門將對毛利潤做出重大貢獻。

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