東海研究 | 汽車：2025上海車展開幕在即，高階智駕新品蓄勢待發

（來源：東海研究）

證券分析師：

謝建斌，執業證書編號：S0630522020001

聯繫人:

陳芯楠，郵箱：cxn@longone.com.cn

// 報告摘要 //

2025年4月上海車展前瞻：第二十一屆上海國際汽車工業展覽會（簡稱：2025上海車展）將於2025年4月23日-5月2日在國家會展中心（上海）舉行。本屆上海車展主題為「擁抱創新，共贏未來」，共有來自26個國家和地區的近1000家中外知名企業參展。整車方面，預計將有超100台首發新車亮相；汽車科技及供應鏈方面，參展企業規模和數量較上屆顯著增長，英特爾、Momenta、中鼎集團、芯擎科技、Yandex等近50家企業將首次亮相。

技術趨勢：高階智駕普惠與電動化效能突破並行。1）智駕進入平權時代：①硬件下沉：激光雷達加速滲透至平價車型，如零跑B10（10-15萬元級首搭激光雷達）、比亞迪漢L/唐L（搭載「天神之眼」智駕系統），推動高階智駕從高端向主流市場覆蓋。②算力升級：吉利領克900全球首搭英偉達Thor芯片，支撐城市NOA、全場景智駕等功能落地。2）智能座艙體驗升級：高通驍龍8295P芯片規模化上車，覆蓋15萬元以上車型（如：小鵬G7、極氪007GT），支持多屏交互與AI語音助手，座艙生態進一步融合。3）電動化技術再攀高峰：①續航與補能效率提升：800V高壓快充成行業標配，比亞迪全域1000V高壓平臺落地，漢L/唐L或將率先搭載；②混動技術迭代：比亞迪第五代DM混動續航達1400km，吉利雷神EM-P混動覆蓋全價位市場，自主品牌在節能與性能間實現平衡。

車企動態：自主及新勢力呈現「高端攻堅+全域下沉」的特點，合資加速電動智能轉型。1）自主車企：通過底盤/混動/智駕三大核心技術縱向穿透全價位市場，橫向拓展越野、商務等多元場景，構建「高端立標、中低端走量」的立體化產品生態。比亞迪以底盤技術縱向下探，雲輦-C懸架下放至10-20萬級方程豹鈦3；吉利雷神EM-P混動平臺橫向延展，實現13萬起的銀河星耀8至百萬級極氪9X的全價位覆蓋；智駕領域雙向突破，長安啟源Q07首搭Deepseek，以「智能平權」理念將高階配置下放至主流價位，極氪9X則憑藉全系標配激光雷達的L3智駕解決方案定義智駕新高度。2）新勢力：新勢力加速市場分層滲透，以華為、小米為代表的科技巨頭集中發力高端市場，其中，華為依託鴻蒙智駕系統與全域高壓平臺，推出尊界S800（百萬級超豪華SUV）與問界M8（高端家用市場）；其他新勢力以高階智駕為差異化抓手，推動技術普惠並加速填補細分市場空白，比如，理想i8（雙Orin-X芯片+全場景智駕）補全純電SUV產品線、零跑通過低價純電車型（零跑B10將激光雷達下放至10萬元級）搶佔入門級份額。3）合資：混動車型仍為主導，加速佈局純電、提升產品智能化能力。BBA多款純電新車蓄勢待發，如基於PPE豪華純電平臺打造的奧迪A6L e-tron、基於MMA平臺打造的奔馳全新純電長軸距版CLA；廣汽豐田將推出第三款純電車型鉑智7；首款搭載華為乾崑智駕技術的燃油車上汽奧迪A5L Sportback將支持高速&城市NOA，打造燃油車智能化標杆。

投資建議： 2025上海車展新車密集亮相或將提振消費者購車情緒，強化全年銷量樂觀預期。我們認為：1）優質電動智能自主供應鏈或長期向好，推薦關注銷量彈性較大的華為、小米、理想等新勢力的零部件供應鏈，相關標的包括華陽集團、保隆科技、愛柯迪等；2）推薦關注比亞迪（混動+底盤+快充技術強化品牌優勢）、吉利汽車（智駕芯片自研+高端化突破）等具備技術縱深轉化為消費者可感知的體驗升級的車企。

風險提示：地緣政治影響、乘用車銷量不及預期、政策刺激效果不及預期、新車型交付速度不及預期、新車型銷量表現不及預期等風險。

// 報告信息 //

證券研究報告：《2025上海車展開幕在即，高階智駕新品蓄勢待發——汽車行業簡評》

對外發布時間：2025年04月22日

報告發布機構：東海證券股份有限公司

// 聲明 //

一、評級説明：

1.市場指數評級：

看多—未來6個月內滬深300指數上升幅度達到或超過20%

看平—未來6個月內滬深300指數波動幅度在-20%—20%之間

看空—未來6個月內滬深300指數下跌幅度達到或超過20%

2.行業指數評級：

超配—未來6個月內行業指數相對強於滬深300指數達到或超過10%

標配—未來6個月內行業指數相對滬深300指數在-10%—10%之間

低配—未來6個月內行業指數相對弱於滬深300指數達到或超過10%

3.公司股票評級：

買入—未來6個月內股價相對強於滬深300指數達到或超過15%

增持—未來6個月內股價相對強於滬深300指數在5%—15%之間

中性—未來6個月內股價相對滬深300指數在-5%—5%之間

二、分析師聲明：

本報告署名分析師具有中國證券業協會授予的證券投資諮詢執業資格並註冊為證券分析師，具備專業勝任能力，保證以專業嚴謹的研究方法和分析邏輯，採用合法合規的數據信息，審慎提出研究結論，獨立、客觀地出具本報告。

本報告僅供「東海證券股份有限公司」客户、員工及經本公司許可的機構與個人閲讀和參考。在任何情況下，本報告中的信息和意見均不構成對任何機構和個人的投資建議，任何形式的保證證券投資收益或者分擔證券投資損失的書面或口頭承諾均為無效，本公司亦不對任何人因使用本報告中的任何內容所引致的任何損失負任何責任。本公司客户如有任何疑問應當諮詢獨立財務顧問並獨自進行投資判斷。

四、資質聲明：

東海證券股份有限公司是經中國證監會覈準的合法證券經營機構，已經具備證券投資諮詢業務資格。我們歡迎社會監督並提醒廣大投資者，參與證券相關活動應當審慎選擇具有相當資質的證券經營機構，注意防範非法證券活動。