可月月評估收益 富國基金ETF之800現金流ETF即將上市

　　隨着市場波動日益加劇和投資者風險偏好不斷下降，紅利類資產因其分紅豐厚且相對穩健的特點，逐漸成為眾多投資者投資組合中的「壓艙石」，與之相關的產品也備受關注。在此背景下，富國基金旗下的800現金流ETF已正式成立，並將於4月24日上市。

　　具體來講，這隻ETF的優勢都有哪些?首先我們來看看自由現金流是什麼?

　　自由現金流(Free Cash Flow)=企業經營活動產生的現金流量-資本性支出，也就是企業「真正能拿到手」的現金。

　　實際上，自由現金流一直被稱為「紅利之母」，但自由現金流≠紅利，兩者區別在於以下兩點：

　　自由現金流可理解為企業分紅的「基礎能力」，衡量的是企業「造血能力」和財務彈性，紅利體現的是股東回報能力和管理層分紅意願。

　　自由現金流相關指數編制普遍剔除金融和地產，而紅利相關指數編制不會剔除。主因是採用高槓杆經營的金融和房地產行業的現金流模式獨特，與其他行業差異較大。

　　所以，一般來説，自由現金流越多的企業，往往意味着較高的盈利質量和較強的抗風險能力。

　　而且，自由現金流在海外是一種比較成熟的策略，巴菲特將自由現金流視為「評估企業價值的終極指標」。以海外當前規模較大的現金流ETF——Pacer US Cash Cows 100 ETF為例，最新規模突破230億美元，且對比Russell 1000 Index和Russell 1000 Value Index的中長期歷史表現也更好。

　　數據來源：Bloomberg，時間自2020年1月1日至2024年12月31日

　　所以，上面提到的富國基金旗下800現金流ETF跟蹤的中證800自由現金流指數(簡稱「800現金流」)，被不少投資者稱為中國版的「現金奶牛」指數。

　　接下來，我們再來看看800現金流的指數編制方案：

　　1.按中證一級行業分類，剔除金融和房地產行業;

　　2.自由現金流和企業價值均為正;

　　3.連續5年經營活動產生的現金流量淨額為正;

　　4.盈利質量由高到低排名位於樣本空間前80%。

　　按以上方法篩選出的樣本，再按自由現金流率由高到低排名，選取排名前50的上市公司作為成分股。

　　因此，依據這一「選品」邏輯篩選出的50家企業，聚焦中大盤，總市值約7萬億，千億市值以上公司權重佔比超70%。但整體從市值分佈來看，相較300現金流、500現金流、1000現金流等指數，800現金流更加兼顧穩健和適度成長。

　　從位居前列的成分股來看，包含美的集團、中國海油、中國石油、中國神華、五糧液等，前五大重倉股合計佔比48.27%，前十大佔比約69.52%。此外，成分股中的央、國企成分佔比達58%。

　　數據來源：Wind。標的指數成分股僅作列示，不代表個股推薦，不構成投資建議。指數成分股可能根據市場變化或指數編制規則發生變動。時間截至2025年3月24日。僅代表指數特定時點情況，未來可能發生變動。

　　進一步來看，800現金流的50只成分股覆蓋了19個申萬一級行業，其中石油石化和煤炭的權重佔比較高，分別為20.39%和18.64%，兩大行業合計佔比約40%;其次是家用電器和食品飲料，行業權重佔比分別為11.95%和11.3%。

　　更不容忽視的是，800現金流的歷史盈利和分紅能力穩定。截至3月17日，800現金流ROE穩定在15%，高於同期中證紅利和中證全指等指數。此外，股息率同樣處於較高水平，約4.8%。

　　數據來源：Wind，時間截至2025年3月17日。僅代表指數特定時點情況，未來可能發生變動。預測均值僅供參考，不構成對未來收益的保證。

　　這麼看下來，800現金流的優勢BUFF疊滿，相信各位現在對800現金流指數的構成也有了基本瞭解，我們再帶大家來看看該指數的歷史中長期表現有多優秀。

　　縱向從中短周期和長周期維度來看，截至2024年末，800現金流全收益指數自2019年以來，連續6個年度的收益均為正。拉長時間，自基日以來的11個完整年度中，僅2018年下跌，歷史年度勝率超90%。

　　注：採用加權平均法計算。數據來源：Wind，時間截至2025年3月24日。中證800自由現金流指數自基日(2013年12月31日)以來漲幅為332%，自2020至2024年近五個完整會計年度的收益率分別為8.21%、27.14%、-5.16%、12.80%、34.92%。指數歷史收益情況不代表未來表現，也不構成相關基金業績表現的保證。

　　橫向與300現金流、500現金流、紅利指數等對比，800現金流的中長期性價比更優，800現金流的歷史業績在獲得更高回報的同時，回撤更低，更抗跌。

　　數據來源：Wind，時間截至2025年3月24日。中證800自由現金流指數自基日(2013年12月31日)以來漲幅為332%，自2020至2024年近五個完整會計年度的收益率分別為8.21%、27.14%、-5.16%、12.80%、34.92%。指數歷史收益情況不代表未來表現，也不構成相關基金業績表現的保證。

　　當前，800現金流指數的市盈率(TTM)為10.9倍，處於近十年約20%分位，低於中證現金流、自由現金流、300現金流、500現金流、1000現金流等指數的估值。趁着800現金流指數整體估值尚處於低位，對自由現金流感興趣的朋友可以多多關注800現金流ETF。必須要補充的是，800現金流ETF可月月評估收益分配情況，在符合基金合同約定的前提下，最多每年或可分紅12次。

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