外部擾動不斷，紅利資產短期震盪，長期配置價值能否堅守？

近期紅利板塊表現分化但整體韌性凸顯。在外部擾動下，美債市場波動加劇，美元資產信任度下降，疊加海外關税政策不確定性，促使資金轉向具有防禦屬性的紅利資產，港股紅利ETF博時（513690）近日連續反彈，最近9個交易日累計上漲3.94%、紅利低波100ETF（159307）早盤微跌0.29%。

來源：Wind

全指現金流ETF（563833）作為創新產品，跟蹤中證全指自由現金流指數，聚焦煤炭、石油石化等現金流充沛行業，成立以來年化收益率6.89%。其優勢在於：1）填補了國內自由現金流策略空白，篩選標準包括連續5年正現金流；2）成分股如美的集團、中國海油等ROE超15%，盈利質量優於傳統紅利指數；3）與紅利策略形成互補，歷史回撤控制更優。目前距離認購結束還有兩天，感興趣的小夥伴可以去看看。

近期紅利資產弱勢震盪，受多因素影響。

①市場風險偏好轉向科技成長。年初以來，科技板塊吸金，資金從紅利資產流向成長股，形成蹺蹺板效應。4月業績驗證期，部分主題板塊退潮，科技股仍被視為中期主線，紅利資產短期承壓。

②紅利權重行業基本面走弱。中證紅利指數，煤炭板塊佔比超20%，但因暖冬需求疲軟、進口衝擊及庫存壓力，煤價下跌，企業盈利和分紅預期下調，拖累指數表現，石化等資源品行業也面臨壓力。

③外部環境壓制風險偏好。4月美聯儲議息會議臨近，美債收益率攀升，美國對華關税政策落地，全球避險情緒升溫，資金流向黃金等資產，紅利資產受流動性收緊預期壓制。

從基本面看，紅利資產長期配置價值仍凸顯。低利率環境支撐邏輯未變，10年期國債利率在1.65%附近仍處低位，政策面「適時降準降息」預期存，無風險利率上行空間有限，紅利股息率相對吸引力仍在。2024年A股分紅金額創歷史新高，2025年有望繼續提升，高分紅央企、公用事業等板塊現金流穩定，政策引導下分紅率或上行，消化估值壓力。業績驗證期凸顯防禦屬性，4月財報密集披露，紅利資產業績波動小、盈利確定性高，市場對成長股業績分歧加大時，資金或重新關注其避險價值。此外，恆生高股息指數市盈率僅25倍，疊加央企回購增持政策催化，性價比優於A股。

技術面：縮量承壓5400關口 弱勢震盪警惕破位風險

來源：Wind

技術面來看，中證紅利指數（000922）近期維持弱勢震盪格局，價格持續承壓於5400點整數關口，短期空方動能佔優。MACD指標中DIFF與DEA持續在負值區域運行，柱狀圖未見明顯收斂，反映市場做多動能不足。成交量連續縮量至1.22億手，資金參與意願低迷，形成量價背離信號。當前指數上方受MA5均線（5517點）壓制明顯，下方5350點附近存在弱支撐，但K線反覆下探5370點日內低點，顯示支撐力度有限。從多周期指標觀察，市場已進入關鍵方向選擇窗口，若量能持續萎縮疊加技術指標空頭共振，需警惕指數向下破位風險，建議投資者密切關注5350點支撐帶有效性，防範短期波動加劇。

綜合來看，短期市場風格切換和周期行業波動導致紅利震盪，但中長期看，低利率、高分紅及政策支持仍為其提供安全墊。若二季度經濟數據驗證温和復甦，紅利資產有望在防禦與估值修復中迎來雙重機會。投資者可關注港股紅利ETF博時（513690）、紅利低波100ETF（159307）或全指現金流ETF基金（563833），把握降息周期與防禦需求疊加帶來的投資機會。

板塊相關基金：

港股紅利ETF博時（513690）紅利低波100ETF（159307）

全指現金流ETF基金（563833）

港股紅利ETF博時（513690）&紅利低波100ETF（159307）產品風險等級：中（此為管理人評級，具體銷售以各代銷機構評級爲準）全指現金流ETF基金（563833）產品風險等級：中高（此為管理人評級，具體銷售以各代銷機構評級爲準）

風險提示：市場有風險，投資需謹慎。基金過往業績不預示未來表現。基金不同於銀行儲蓄和債券等固定收益預期的金融工具，不同類型的基金風險收益情況不同，投資人既可能分享基金投資所產生的收益，也可能承擔基金投資所帶來的損失。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證本基金一定盈利，也不保證收益，基金淨值存在波動風險，基金管理人管理的其他基金業績不構成對本基金業績表現的保證，基金的過往業績並不預示其未來表現。投資者應認真閲讀《基金合同》、《招募説明書》及《產品概要》等法律文件，及時關注本公司出具的適當性意見，各銷售機構關於適當性的意見不必然一致，本公司的適當性匹配意見並不表明對基金的風險和收益做出實質性判斷或者保證。基金合同中關於基金風險收益特徵與基金風險等級因考慮因素不同而存在差異。投資者應瞭解基金的風險收益情況，結合自身投資目的、期限、投資經驗及風險承受能力謹慎決策並自行承擔風險，不應採信不符合法律法規要求的銷售行為及違規宣傳推介材料。