瑞銀：網絡公司在關税下迅速從樂觀轉向謹慎

瑞銀表示，進入2025年，由於數據中心基礎設施需求不斷升級，美國企業硬件和網絡公司似乎狀況良好，但關税給未來幾個季度蒙上了一層迷霧。

與大多數預覽第一季度財報季的分析一樣，瑞銀相信該行業的許多公司，包括Arista Networks（紐約證券交易所代碼：ANET）、Celestica（紐約證券交易所代碼：LIS）、Lumentum Holdings（納斯達克證券交易所代碼：LITE）、Juniper Networks（紐約證券交易所代碼：JNPR）和Extreme Networks（納斯達克證券交易所代碼：EXTR）將呈現強勁的3月份業績。

以大衞·沃格特為首的瑞銀分析師在一份投資者報告中表示：「然而，鑑於關税影響的不確定性，重點已完全轉移到6月份及以后季度。」「根據我們的行業對話，在宣佈擬議關稅后的過去兩周多時間里，對未來需求的信心出現了動搖。因此，如果提供6月份和全年指引，我們預計相對於之前的溝通，保守主義將會增加，並且可能「更廣泛的收入和每股收益範圍」，以試圖更好地界定不確定性。"

對於3月份的季度，瑞銀預計Arista將報告20億美元的收入，超過19.5億美元的中點指導，這是由於Meta Platforms（META）領導的數據中心投資。

由於谷歌（GOOG）（GOOGL）、亞馬遜（AMZN）和Meta等企業客户的基礎設施支出，Celestica預計收入也將高於其25.5億美元的中點指引。

Juniper似乎也有望超過3月份的季度預期。然而，更高的關税可能會削弱下半年對其網絡設備的需求。

沃格特指出：「此外，懸而未決的HPE（HPE）提案的不確定性仍然是關鍵驅動因素，因為審判定於7月9日開始，因為發現和作證已經在進行中。」

Extreme和Lumentum預計也將超過3月份的季度預期，但關税擔憂可能會導致未來的保守指引。值得注意的是，Lumentum傳統上只提供不超過四分之一的指導。

沃格特指出：「我們認為，令市場驚訝的是，關税的宣佈可能影響泰國、馬來西亞、菲律賓和越南等東南亞國家的進口，從而將財務影響擴大到更多公司。」「例如，在‘解放日’之前，由於Extreme的合同製造風險嚴重偏向臺灣、越南、菲律賓和泰國，我們預計其受到的影響微乎其微。同樣，Lumentum的合同製造合作伙伴主要位於泰國、臺灣、馬來西亞和菲律賓，我們預計這些地區將被排除在外。"