雷達下：為什麼收益投資者大量購買這些定價不當的資產

讓我告訴你一個華爾街人羣不希望你知道的小祕密。在這個市場上你仍然可以打折購買一美元。

我不是在談論一些推測性的生物技術名稱或本月最新的人工智能風格。

我説的是封閉式基金--是的，這些沉睡的小投資工具被市場大多數人遺忘，但精明的深度價值和收益投資者一個多世紀以來一直在悄悄利用。

封閉式基金（CEF）是資產管理界的私生子。他們不會像ETF或《巴倫周刊》中令人窒息的資金流報道那樣獲得浮華的頭條新聞。它們的目的不是讓共同基金行業致富，也不是爲了迎合高頻交易者。

但對於我們這些知道去哪里尋找的人來説，它們是錯誤定價、收益和機會的肥沃狩獵場。

核心想法很簡單：CEF像股票一樣在交易所上進行交易，而且它們的交易價格通常低於其持有的資產價值。這種折扣的存在是因為不存在像ETF那樣的套利機制。

你不能以NAV贖回股票。

沒有神奇的做市商介入。

如果人羣悲觀、無聊或只是沒有注意，這些基金就會走低，而淨資產價值則保持不變。我的朋友們，這就是機會所在。

這是踢球者。

這些折扣並不總是合理的。

當然，有些基金應該以低價交易。

也許經理是個小丑，或者持股是垃圾，或者費用太離譜。但很多時候，這只是純粹的情感。

一點零售忽視，一點行業輪換，突然間你就可以以85美分的價格購買優質市政債券或股息股票的投資組合。

始終根據資產淨值（而不是市場價格）收集收益率。

我們不要自欺欺人：這個遊戲並不是希望市場自己重新發現價值。

這種情況通常會發生，但雖然我很有耐心，如果我能儘快進行，但我完全支持。

這就是活動人士介入的地方。我

Bulldog Investors的Phil Goldstein和Saba Capital的Boaz Weinstein等投資者。

這些人不會坐着等待。他們購買了大量這些折扣基金，然后與董事會開戰。要約收購、清算、開放式--不惜一切代價解鎖資產淨值並收取回報。

戈爾茨坦是CEF激進主義的教父，自90年代以來一直在這樣做。瑞士赫爾維基金是他最新的戰利品。該基金的交易價格比資產淨值低20%，直到鬥牛犬強行介入，控制了該基金，並宣佈了一項相當於資產淨值30%的特別分配。

這可不是什麼學術理論，這是手頭的現金。

同時，薩巴是這座山的新國王。温斯坦一直在發起像發條一樣的激進運動，從貝萊德的創新基金（BIGZ）到ASA黃金和貴金屬（ASA），

貝萊德的交易堪稱傑作。Saba迫使他們對兩隻基金的很大一部分進行投標，幾乎達到了淨資產淨值。

這種交易是在等待時獲得兩位數的收益率，然后在基金暴跌時存入10%的資本收益。

ASA？這場鬥爭仍在繼續，但薩巴已經獲得了董事會席位，並正在推動轉變。

這種折扣是靠借來的時間生活的。

讓我明確一點：這不是指數擁抱者或祕密Beta追逐者的策略。

您需要願意深入研究文件、閲讀13 D並瞭解治理。

但如果你做了工作--或者如果你只是追隨我們這些這樣做的人--你就可以始終如一地購買低於價值的資產，並獲得豐厚的報酬，等待市場趕上或活動人士炸燬它。

即使沒有催化劑，其中許多基金也會讓你等待。以亞當斯多元化股權（股票代碼：ADX）為例。它已經存在了一百多年，交易價格有11%的折扣，而市場價格的收益率約為9%。該收益率基於資產淨值，因此當您以折扣價購買時，您的有效收益率就會上升。

這就是這種方法的魔力：收入來源更豐富，而且好處是真實的。

目前，機會是敞開的。

Muni債券基金？兩位數折扣，免税收益率在5%範圍內。

高收益基金？在活動人士的簇擁下，廉價交易。

醫療保健、創新和能源等行業的股權CEF？所有這些公司都遭受了重創，都獲得了豐厚的收益，而且隨着市場人氣的改善或激進分子的介入，所有這些公司都可能看到折扣收窄。

你不必重新發明輪子。跟着專業人士留下的痕跡走

觀看13 D、觀看折扣並領取支票。如果您是一名具有反向投資傾向的收益投資者，那麼這里就是您的遊樂場。

除了ASA之外，Saba最近還收購了BNY Mellon Strategic Muni Bond（股票代碼：DSM）和NYLI世邦魏理仕全球基礎設施大趨勢定期基金（股票代碼：MEGI）。

鬥牛犬一直在攻擊購買聯盟伯恩斯坦國家市政收入（股票代碼：AFB）和新德國基金（股票代碼：GF）的股票。

所以，是的，你仍然可以在打折時買一美元。只是不要指望華爾街會做廣告。沒關係。讓他們追逐人工智能獨角獸。

我們將在這里削減收益率，收集特別分配，並看着我們的資產淨值折扣一次一次地消失。