恆指全日收漲0.78% 創新葯強勢 和黃醫藥(00013)漲11.76%

金吾財訊 | 港股三大指數午后集體回升，截至收盤，恆指漲0.78%，國企指漲0.68%，恆科指漲0.24%。

藍籌中，石藥集團(01093)漲8.81%，翰森製藥(03692)漲7.24%，小米集團(01810)漲5.84%，藥明康德(02359)漲5.49%，藥明生物(02269)漲5.12%；跌幅方面，京東集團(09618)跌6.32%，美團(03690)跌4.62%，新東方(09901)跌2.69%，海底撈(06862)跌2.41%，攜程集團(09961)跌1.65%。

板塊方面，創新葯強勢，和黃醫藥(00013)宣佈賽沃替尼研究完成患者入組提振股價，該股全日收漲11.76%。另外，科倫博泰生物-B(06990)漲5.12%，康方生物(09926)漲6.57%，康諾亞-B(02162)漲4.69%，三生製藥(01530)漲4.68%。國信證券發佈研報稱，從2025年初以來，國產創新葯企業已經完成了幾十筆對外授權的交易，均與海外MNC達成了重磅交易。國產創新葯的研發進度和臨牀數據越來越在全球範圍內佔到優勢，創新葯BD出海受關税影響較小，有望繼續通過授權出海的形式實現全球的商業化價值。在中美貿易戰背景下，中央強調將以超常規力度提振國內消費，將把擴大內需作為長期戰略，努力把消費打造成經濟增長的主動力和壓艙石，而醫療服務是促消費的重要一環，生育支持和銀發經濟將共同發力，推薦關注醫療服務板塊。國元證券認為，從我國對美國加關税的角度來看，整體有利於國產替代。目前我國創新葯研發逐步加速，部分領域已經達到世界前沿水平，對來自美國的進口藥品增加關税，同樣有助於國內同類創新葯產品的進口取代。第四，看好面向非規範市場出口的藥品企業，不受貿易戰影響，且市場本身發展潛力巨大。

汽車股普遍拉昇，小米集團漲5.84%，零跑汽車(09863)漲3.67%，理想汽車-W(02015)漲2.96%，蔚來-SW(09866)漲2.93%，比亞迪股份(01211)漲2.68%，華晨中國(01114)漲2.35%。中國乘用車市場信息聯席會祕書長崔東樹發文披露，截至2025年3月底，全國乘用車庫存達335萬輛，按月增加27萬輛，按年增2萬輛，但前年同時則減少26萬輛。崔東樹指出，中央促消費政策推動及各地車展等營銷活動活躍，令首季廠家總銷量較好。3月底庫存支撐未來銷售天數為55日，相對於2023年3月的62日和2024年3月的52日，今年3月總體庫存壓力不大，惟新能源庫存壓力持續明顯加大。中信證券表示，經過美國上任政府和此任政府的多輪關税加徵，目前汽車行業對美税率已經在55%-200%以上不等。對於整車板塊，我們測算自主品牌幾乎沒有對美出口敞口；汽車零部件絕大部分公司沒有直接對美出口敞口，有直接對美出口敞口的公司敞口多在10%以下，5%左右。兩輪車板塊公司同樣也在積極應對，包括更深入的墨西哥本地化供應以及加速完工美國工廠等。由於美國此輪與全球多國的關税糾紛，歐盟也重新開啟與中國的新能源車進口新的談判；同時，墨西哥汽零產業鏈在本輪關税糾紛中暫不受損，且相對競爭力提升。

個股方面，福耀玻璃(03606)漲4.78%。公司公佈，根據中國企業會計準則編制，截至2025年3月31日 止三個月第一季度歸屬於上市公司股東的淨利潤20.3億元人民幣，較去年同期增長46.25%，基本每股收益0.78元人民幣。摩根大通發表研究報告指，公司2025年第一季度表現參差，平均售價和毛利率略低於預期，但受惠於較低的營運費用，純利達到該行預測的高端，預計宏觀環境自2025年第二季起將更具挑戰性，但指公司具有更佳的市場定位，有能力轉嫁關税的影響，加上美國產能，強勁資產負債表均可抵禦潛在宏觀逆風，予H股目標價60港元及「增持」評級。該行表示，自美國總統特朗普上調關稅后，福耀玻璃H股股價由本月至今已累計下跌11%，關税風險對福耀的影響有限，指公司可選擇將生產臨時轉移至美國工廠，公司管理層預計關税上調的直接影響有限。

蔚來漲2.93%。消息面上，蔚來總裁秦力洪表示，旗下子品牌樂道及螢火蟲今年將進軍歐洲及東南亞市場。他稱，螢火蟲品牌將在歐洲及東南亞中約20個市場銷售，將藉助歐洲本地合作伙伴，爭取6月至8月在歐洲開售，預計螢火蟲的右舵版本會於10月準備就緒。另外，蔚來預計下周將與其在新加坡的合作伙伴簽署協議。

中信證券研報指出，貿易戰僵持階段，超預期的刺激和基於妥協的貿易協議都很難發生；僵持階段比的是兩國的經濟韌性，中國的政策選項更多、空間更大、能耗更久，對美國而言，7月前大規模的國債到期可能會是特朗普關税政策的第一個動搖點；A股也是中國貿易戰中提振信心的關鍵環節，應充分相信國家維護資本市場穩定的決心，港股可能是階段性的薄弱環節，但也要看到內地資金依舊整體明顯低配港股。配置上，從規避不確定性的角度，自主科技、受益歐洲資本開支擴張的板塊、純內需必選消費、穩定紅利以及不依賴短期業績的題材料將佔優。