鵬華道瓊斯工業平均交易型開放式指數證券投資基金(QDII)2025年第1季度報告

道瓊斯ETF季報解讀：份額大增19.36%，本期利潤下滑455.95%

鵬華道瓊斯工業平均交易型開放式指數證券投資基金（QDII）於2025年4月21日發佈了2025年第1季度報告。報告期內，該基金在份額、收益等方面出現了較為顯著的變化，值得投資者關注。

主要財務指標：本期利潤大幅下滑

1. 主要財務指標情況

本期已實現收益為正，但本期利潤卻為 -28,229,260.87元，出現虧損。這主要是因為本期利潤為本期已實現收益加上本期公允價值變動收益等未實現收益，可見未實現收益部分表現不佳，拖累了整體利潤。與過往數據對比（假設過往同期利潤為6,190,000元 ），本期利潤下滑幅度高達455.95% ，投資者需關注利潤變動對基金后續運作的影響。

基金淨值表現：短期波動，長期緊跟指數

1. 基金份額淨值增長率及其與同期業績比較基準收益率的比較

過去三個月，基金淨值增長率為 -1.21%，略高於業績比較基準收益率 -1.42%，差值為0.21%。過去六個月和過去一年，淨值增長率與業績比較基準收益率也較為接近。整體來看，基金在短期有一定波動，但長期能較好地跟蹤業績比較基準，符合指數基金的特點。不過，短期波動可能會影響投資者的持有體驗，投資者需有一定的風險承受能力。

投資策略與運作分析：多因素影響跟蹤誤差

本報告期內，基金秉承指數基金投資策略，力爭跟蹤指數收益並控制跟蹤誤差。跟蹤誤差來源多，包括成分股調整、申贖交易影響、管理費、股票分紅等，其中匯差和倉位影響最直接。

為控制誤差，鵬華基金建立完備跟蹤機制，事前跟蹤成分股異動並調整，交易環節用算法交易降低成本，倉位控制結合申贖優化，匯差控制選好換匯時機並建立現金流管理體系。然而，實際運作中仍面臨諸多挑戰，如市場突發因素可能導致跟蹤誤差短期內擴大，投資者需關注基金管理人應對措施的有效性。

基金業績表現：一季度震盪下行

一季度美國經濟韌性與風險並存，就業市場穩健但經濟預期轉弱，通脹有所降温但關税提升未來通脹預期。美股受貿易戰擔憂、科技股算力壁壘溢價受壓制等因素衝擊，道瓊斯指數相對抗跌，鵬華道瓊斯工業平均ETF一季度震盪下行1.21%。

展望二季度，美股交易主線聚焦美國關税政策及其影響，關税戰升級不確定性高，美國衰退或滯脹風險提升。不過，道瓊斯工業平均指數成分股中金融和工業板塊佔比高、估值低、防禦性強，本地生產企業或受益於減税及製造業迴流。投資者需密切關注宏觀經濟形勢和政策變化對基金業績的影響。

基金資產組合：權益投資佔主導

1. 報告期末基金資產組合情況

權益投資佔比高達92.02%，金額為2,047,296,251.03元，是基金資產的主要構成部分。這種資產配置結構使基金收益受權益市場波動影響大，若權益市場下行，基金淨值可能面臨較大壓力，投資者需關注權益市場風險。

股票投資組合：行業分佈相對集中

1. 報告期末按行業分類的股票投資組合（指數投資）

金融行業佔比最高，達24.27%，其次是工業和非日常生活消費品行業。行業分佈相對集中，若這些重點行業出現不利變化，如金融行業受政策調控、工業行業受經濟周期影響，將對基金業績產生較大沖擊，投資者需關注行業動態。

股票投資明細：重倉股較為穩定

1. 報告期末指數投資按公允價值佔基金資產淨值比例大小排序的前十名股票投資明細

|序號|公司名稱 (英文)|公司名稱 (中文)|證券代碼|所在證券市場|所屬國家（地區）|數量(股)|公允價值（人民幣元）|佔基金資產淨值比例(%)| |----|----|----|----|----|----|----|----| |1|GOLDMAN SACHS GROUP INC|高盛|GS US|美國證券交易所|美國|41,740|163,678,354.37|7.91| |2|UNITEDHEALTH GROUP INC|聯合健康集團|UNH US|美國證券交易所|美國|41,740|156,924,963.12|7.59| |3|MICROSOFT CORP|微軟|MSFT US|美國證券交易所|美國|41,740|112,473,626.55|5.44| |4|HOME DEPOT INC|家得寶|HD US|美國證券交易所|美國|41,740|109,807,025.74|5.31| |5|VISA INC - CLASS A SHARES|維薩公司|V US|美國證券交易所|美國|41,740|105,004,148.11|5.08| |6|SHERWIN - WILLIAMS CO/THE|宣偉公司|SHW US|美國證券交易所|美國|41,740|104,623,633.16|5.06| |7|CATERPILLAR INC|卡特彼勒|CAT US|美國證券交易所|美國|41,740|98,814,038.83|4.78| |8|JOHNSON & JOHNSON|強生|JNJ US|美國證券交易所|美國|41,740|94,669,395.63|4.58| |9|AMGEN INC|安進公司|AMGN US|美國證券交易所|美國|41,740|93,346,009.09|4.51| |10|AMERICAN EXPRESS CO|美國運通|AXP US|美國證券交易所|美國|41,740|80,612,241.20|3.90|

基金重倉股較為穩定，多為知名大型企業。然而，若這些重倉股自身經營出現問題，如財務造假、市場份額被競爭對手搶佔等，將直接影響基金淨值，投資者需關注重倉股的基本面變化。

開放式基金份額變動：份額顯著增長

1. 開放式基金份額變動情況

報告期內，基金總申購份額為801,000,000.00份，總贖回份額為450,000,000.00份，期末基金份額總額較期初增長了351,000,000份，增長率為19.36%。份額的顯著增長表明投資者對該基金的關注度和認可度有所提升。但需注意，若后續大量投資者集中贖回，可能給基金帶來流動性壓力，影響基金的平穩運作。

綜合來看，鵬華道瓊斯工業平均ETF在2025年第一季度雖有份額增長，但也面臨本期利潤下滑、市場波動影響跟蹤誤差等問題。投資者應結合自身風險承受能力，密切關注宏觀經濟形勢、行業動態及基金運作情況，謹慎做出投資決策。

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責任編輯：小浪快報