材料板塊創新高，8.6代蒸發源項目實現關鍵突破，奧來德受益國產替代

4月16日，奧來德（688378.SH）發佈2024年年報和2025年一季報。2024年內，公司實現營業收入5.33億元；實現歸母淨利潤9043.28萬元；實現經營活動產生的現金流量淨額為6437.8萬元，同比增長161.82%。2025年第一季度內，公司實現營業收入1.53億元，實現歸母淨利潤2543.60萬元。

分業務來看，2024年內，奧來德材料業務實現3.63億元，同比增長14.31%，並實現連續五年穩健增長；設備營業收入1.69億元，同比下降15%。2025年第一季度內，材料業務實現銷售收入1.36億元，同比增長5.33%，創一季度歷史新高；設備業務實現銷售收入1692.74萬元，同比有所下降，主要原因系當前顯示面板製造行業正處於技術迭代升級的關鍵階段，行業逐步向更高世代線（8代線）轉型，這使得6代蒸發源設備業務短期內承受較大的市場壓力，但公司已在8.6代蒸發源項目實現關鍵突破，為長遠發展築牢根基。

OLED產業供需共振，撬動鏈上企業增長空間

2024年，消費電子行業呈現終端需求回暖態勢，新一輪增長周期開啟蓄勢待發，各細分領域中，OLED智能手機憑藉其在顯示性能、輕薄便攜等方面的顯著優勢，成為推動行業增長的關鍵驅動力。據市場調查機構UBIResearch的統計數據顯示，2024年，全球智能手機及可摺疊手機OLED面板出貨量8.58億片，同比增長27%。

同時，根據市場趨勢預計，到2026年，智能手機及可摺疊手機的OLED面板合計出貨量預計將突破10億片大關；而到2029年，這一數字有望超過13億片。同時，Omdia數據顯示，隨着OLED工藝技術的日臻成熟以及應用領域的不斷拓展，2025年OLED面板出貨量將歷史性地突破10億臺大關。

一系列數據表明，OLED面板在智能手機顯示領域的市場份額正穩步擴大，其主導地位愈發凸顯。除智能手機外，OLED面板還將逐步廣泛應用於OLED電視、智能手機、智能手錶、VR頭顯、平板電腦、筆記本電腦、顯示器以及汽車顯示面板等眾多消費電子產品領域，消費電子行業智能化、多元化發展趨勢明顯，市場需求強勁增長，有力推動OLED行業高速發展。

此外，供給端協同共振也進一步促進OLED產業需求。國內面板廠商通過持續加大研發投入與產能擴張力度，產能規模與出貨量不斷增長，已在全球小尺寸OLED面板市場佔據重要份額，同時，面對中尺寸OLED市場展現出的巨大潛力，國內OLED面板廠商開啟了新一輪的高世代線投資，以滿足市場對中尺寸OLED面板日益增長的需求。當前，OLED行業正處於供需兩旺的黃金發展時期。OLED行業供需兩旺，使產業鏈上企業深度受益。

自主能力領先，受益國產替代大趨勢

在國內OLED產業上游生態格局中，奧來德憑藉深厚的技術積澱與優秀的創新能力在其中佔據重要地位，圍繞OLED有機發光材料及蒸發源設備這兩大核心業務板塊，前瞻性佈局了PSPI材料、封裝材料、鈣鈦礦材料、PR材料（光刻膠材料）以及8.6代蒸發源設備、小型蒸鍍機、鈣鈦礦蒸鍍設備等產品，不斷取得階段性技術突破與市場成果，逐步成長為一家國家級專精特新「小巨人」企業，在激烈的市場競爭中贏得廣闊發展空間。

近日，美國對貿易伙伴加徵「對等關税」風波持續發酵，嚴重擾動國際經貿秩序，科技領域國產替代、自主可控等呼聲再次迴響。今年3月，《政府工作報告》強調發展新質生產力、推進高水平科技自立自強等重點工作任務。

在近期舉行的業績説明會上，奧來德表示，「對等關税」對公司暫無直接影響。公司客户為國內面板廠，暫無出口業務，且公司上游供應商已基本實現國產化。

但同時，推進OLED產業鏈國產替代進程仍具有極強緊迫性與必要性。目前，OLED多款材料被海外企業長期壟斷。例如，美國陶氏杜邦長期壟斷OLED紅光材料，包括紅色輔助材料（RP）、紅色主體材料（RH）等；美國UDC公司擁有超6000項核心專利，主要客户包括三星顯示、LG顯示、京東方、TCL華星、維信諾及天馬等全球前六大OLED廠商，這些廠商的市場佔有率合計超過全球OLED市場的90%，UDC高築的專利壁壘使全球OLED廠商每年需向其支付數百億韓元專利費。

值得關注的是，近日，在OLED材料、光刻膠、聚酰亞胺（PI）薄膜等關鍵領域長期佔據主導地位的杜邦中國集團有限公司（以下簡稱「杜邦中國」）因涉嫌壟斷行為被國家市場監督管理總局立案調查。此次調查主要集中在杜邦中國可能存在的排他性協議、利用技術專利強制捆綁銷售其他產品以及不公平定價等行為。這些行為不僅限制了下游客户的自由選擇權，還構建了難以逾越的市場進入障礙。

海外材料企業收取的高額專利費對國內面板廠利潤造成稀釋，在「對等關税」帶來中美貿易脱鈎的背景下，國內面板廠商還隨時面臨斷供風險；與此同時，部分海外企業可能存在的「強制捆綁銷售」「不公平定價」等行為，導致國內面板廠在與海外面板廠商競爭中處於被動境地。在此背景下，OLED產業鏈、供應鏈提高國產化率十分緊迫，自主可控賽道擁有廣闊增長空間。

奧來德有望憑藉自主可控佈局優勢，持續領跑行業，撬動業績增長點。在材料板塊，奧來德的佈局有機發光材料、PSPI材料、薄膜封裝材料等細分領域。其中，有機發光材料的研發堪稱OLED產業技術難度最高的領域之一。在該領域，我國長期面臨被「卡脖子」的嚴峻情況。奧來德憑藉長達20年的深厚行業積累與持續深耕，已成長為國內為數不多的、成功實現有機發光材料大規模自主量產的領軍企業。

其次，PSPI光敏聚酰亞胺作為半導體與顯示領域的關鍵材料，素有「半導體與顯示的隱形鎧甲」之稱，憑藉獨特性能組合，使其在OLED製造中發揮着重要作用。當前，全球PSPI市場由日本、美國和韓國企業主導，呈現寡頭壟斷的競爭格局，而奧來德積極佈局OLED顯示關鍵材料領域，圍繞PSPI光刻膠推出了4款產品。其中，常規型號PSPI已通過下游量產線測試，實現穩定供貨；高感光迭代型號正在下游面板廠進行最后階段測試，進展順利；PFAS-FreePSPI無氟光刻膠和BPDL黑色光刻膠已進入最后的性能優化衝刺階段。

此外，針對柔性屏「柔」而不「韌」核心挑戰，奧來德自主研發了薄膜封裝材料，猶如為柔性屏披上了一層「防彈外衣」，公司憑藉該技術優勢，成為國內首家通過面板廠認證的供應商，並正陸續推進低介電等功能性材料的研發及市場推廣工作。

在設備領域，奧來德憑藉深厚的技術積累和持續的創新能力，成為國內唯一一家能夠為6代OLED生產線提供蒸發源設備的供應商。公司所生產的6代蒸發源設備已成功應用於多家國內OLED面板頭部企業的生產線，通過長期的實際生產驗證，展現出卓越的性能和穩定性，有效提升了客户的生產效率和產品質量。

與此同時，奧來德在技術研發上不斷追求突破，成功研製出8.6代蒸發源設備，並在激烈的市場競爭中脫穎而出，今年2月，奧來德全資子公司上海升翕光電科技有限公司已成功中標京東方8.6代AMOLED生產線項目，為其提供線性蒸鍍源設備，中標金額為6.55億元（含税）。

此次中標，表明了奧來德在線性蒸發源設備技術領域實現跨越性突破，達到了國際領先水平，公司和OLED行業頭部客户的深度綁定，將進一步提升公司在8.6代蒸發源市場的品牌影響力與市場份額，為我國OLED產業的自主可控發展提供了堅實的技術支撐。

光大證券研報指出，此次招標主要針對的是京東方第8.6代AMOLED生產線的第一期項目，對應產能為1.6萬片/約玻璃基板投入。后續隨着京東方8.6代線第二期、維信諾8.6代線線性蒸發源招標的開啟，公司憑藉夯實的技術和領先優勢仍有望持續中標，從而保障公司自身在8.6代OLED產線建設周期內獲得可觀的持續性收入。

高築壁壘、重視研發，共促核心優勢擴大

在材料及設備兩大業務板塊取得顯著的自主可控成績背后，奧來德深諳關鍵技術自主可控對於產業發展的核心意義，以實現OLED關鍵材料與設備的國產化替代視為使命，持續投入大量資源進行技術研發與產業佈局。

多年精心耕耘，使奧來德築起穩固競爭護城河。在技術領域，OLED行業通常每隔1至2年就需要對部分現有OLED終端材料進行優化與更新，OLED有機材料體系極為複雜，客户需求存在多樣化特性；而在設備板塊，高世代蒸發源等關鍵設備技術難度大、行業門檻高，全球範圍內掌握相關核心技術並能成功製造此類設備的企業數量有限。前述特性對企業的研發能力提出了極高的要求，奧來德則是國內少數能實現有機發光材料終端材料自主生產和蒸發源設備自主研發、生產的企業，為國內OLED產業的發展提供了強有力的支持。

專利佈局則是OLED行業的另一重壁壘。國外OLED材料企業憑藉起步早、研發投入巨大的先發優勢，在OLED材料領域構築了一套較為全面的專利網絡。例如，美國UDC、陶氏化學，日本出光興產、東麗，韓國三星等企業，針對不同類別OLED材料實施了嚴格的專利保護與封鎖策略，對其他企業的技術創新與市場準入形成嚴格限制。而奧來德憑藉對自主創新的高度重視與持續研發投入，開發出一系列具有自主知識產權的OLED材料技術並積極進行專利佈局，逐步打破國外企業專利封鎖。

在客户認證領域，奧來德也構築起獨特壁壘。OLED材料的認證周期相對漫長，從材料初始開發到最終導入量產通常需要1.5年～2年的時間。供應商在多個嚴格測試環節后，材料一旦量產，面板廠商通常不會更換OLED材料供應商。由於OLED材料認證周期長且客户要求材料廠商穩定，供應商必須準確掌握客户驗證窗口期，提前瞭解需求和技術趨勢，以便在面板更新前佈局研發和預研。奧來德憑藉多年在行業內積累的豐富經驗與良好口碑，與眾多下游客户建立了長期穩定的合作關係，深入瞭解客户需求，提前開展針對性的研發工作，在客户認證方面佔據了有利地位，為產品的市場推廣與應用奠定了堅實基礎。

在穩固護城河之上，奧來德仍致力於前瞻佈局，把握行業發展脈搏，促進核心優勢擴大。2024年內，奧來德研發投入金額達1.5億元。在材料研發方面，公司推動GP、RP、BP的升級迭代，並加速推動RD、RH的產線應用，已取得階段性成果。同時，以AI技術助力OLED材料，是奧來德積極探索的新方向，在過去20年發展中，公司積累了大量研發數據，目前正嘗試以AI技術助力材料的研發、生產，通過AI模型優化合成路線，降低生產成本。

除持續加大研發投入外，基於對OLED行業技術迭代迅速、競爭激烈態勢的深刻理解，奧來德全面推進技術與專利的戰略佈局，在2024年內申請發明專利111項，新增67項發明專利授權。

此外，奧來德響應政策號召，積極參與各類具有戰略意義和行業影響力的項目申報工作，2024年內，公司申報了涵蓋工信部高質量發展項目、國家中小企業數字化項目、上海市工業強基項目、長三角聯創中心資金項目以及吉林省專利導航項目等在內的30余項重點項目，23個項目成功獲得立項。其中，工信部高質量發展項目連續成功揭榜，上海市經信委項目也接連獲得支持。這些項目的成功立項，不僅是對公司技術實力、創新能力以及行業影響力的肯定，更充分彰顯了公司在OLED產業集羣中所起到的重要引領和示範作用。