經濟超預期復甦，為何資金仍在瘋狂買入30年國債？

近期債券市場逐步迴歸震盪格局。從消息面看，全球「毛衣」緊張局面一波三折，無論是美歐談判的「零進展」還是美國政府限制英偉達芯片出售，都加劇了市場避險情緒，推動了黃金價格上行和30年期國債收益率下行。

近期債券市場的震盪格局，與經濟數據及外交政策密切相關

2025年4月17日，中國一季度GDP數據出爐，同比增長5.4%，經濟復甦的韌性超出市場預期。相關機構指出，然而，債市並未因經濟數據走強而受挫，反而在「寬貨幣」預期升溫的背景下，債市持續迎來資金淨流入。這一看似矛盾的信號背后，實則揭示了當前市場的深層邏輯——經濟復甦與政策寬松的博弈中，超長期國債正成為投資者平衡風險與收益的核心工具。

對等關税的影響：外需壓力削弱經濟復甦進度

根據航運行業最新報告顯示：4月1日至8日，全球集裝箱預訂量環比下降49%，美國進口訂單下降64%，中國預訂量下跌36%。從關税落地第一周的情況我們可以管中窺豹，4月出口數據不會太美麗。

通過宏觀環境，窺視經濟復甦的「另一面」與政策護航的確定性

儘管一季度GDP增長超預期，但市場對后續動力的擔憂並未消散。機構指出，經濟數據的「高開」可能已透支部分政策效果，而外部環境的不確定性和國內新舊動能轉換的壓力，使得貨幣政策仍需「保駕護航」。4月13日央行公佈的3月社融數據中，M1增速環比回升1.5個百分點，説明居民儲蓄意願仍強，內需復甦尚不穩固。在此背景下，市場對二季度降準降息的預期快速升溫。政策預期可能提前至4月落地。寬松預期強化，為長久期債券提供了利率下行的想象空間。

低利率時代，關注超長久期債券的「三重價值」

當前，中國10年期國債利率徘徊在1.8%-1.9%，30年期國債利率約2.05%-2.15%，均處於歷史低位。這一環境下，30年國債的獨特優勢凸顯：

超長久期國債使其對利率變動極度敏感。以歷史數據測算，若30年國債收益率下行10BP，其價格漲幅可達約2%，遠高於短端品種。2025年以來，股債「蹺蹺板效應」顯著。當權益市場波動加劇時，資金往往湧入債市避險，而30年國債憑藉高流動性和高波動性，成為對衝權益倉位的利器。在利率下行周期中，長久期債券可通過「期限利差」替代「信用利差」，為投資者提供穩定收益。

疊加政策催化，供給擴容紅利機遇

4月17日，財政部宣佈2025年將發行21期超長期特別國債，其中30年期佔12期，規模創歷史新高。供給增加短期可能引發市場波動，長端利率的階段性調整（如10年期國債收益率觸及1.7%以上）反而為投資者提供了「逢低買入」的窗口。

防範風險與積極應對，如何把握波動中的機遇？

機構認為，儘管趨勢向好，但擾動因素仍需警惕：一是權益市場反彈可能分流債市資金；二是外部關税政策落地節奏存在變數。對此，採取兩種策略：波段操作：利用ETF的高流動性，在利率波動中捕捉價差收益；長期持有：以票息收益為基礎，分享利率長期下行帶來的資本利得。

多頭通道打開，捕捉市場信號！

2025年的資本市場，註定是政策與基本面交織的一年。當市場還在爭論經濟數據的「成色」時，聰明的資金已通過持續淨流入表明態度——30年國債ETF博時（511130）從資金面上來看近期持續獲資金淨流入，單日成交額突破20億元，主力資金淨流入22.48億元，顯示多頭力量在逐步增強。從技術形態來看，近期蓄力突破箱體震盪，均線多頭佔優。當前支撐位106元，壓力位113.5元，這里短期均線（5日、10日均線）上穿長期均線，顯示短期動能偏強。若突破壓力位，可能會打開新的上行空間。從MACD指標形態上看紅柱小幅擴張，但未現背離，顯示多頭佔優但力度有限。

數據來源：Wind

當然真正想要打破當前的利率下限桎梏，需要更強的預期出現。好消息是特朗普關税政策的不確定性及其對全球經濟的外溢效應，正在為中國債券市場注入新的避險需求。當前債市震盪格局下，資金面改善與央行政策的平衡操作限制了收益率的上行空間，而外需壓力的逐步顯現則可能推動避險情緒升溫。

行業板塊相關基金：

$30年國債ETF博時（511130）$

產品風險等級：中低（此為管理人評級，具體銷售以各代銷機構評級爲準）

風險提示：市場有風險，投資需謹慎。基金過往業績不預示未來表現。基金不同於銀行儲蓄和債券等固定收益預期的金融工具，不同類型的基金風險收益情況不同，投資人既可能分享基金投資所產生的收益，也可能承擔基金投資所帶來的損失。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證本基金一定盈利，也不保證收益，基金淨值存在波動風險，基金管理人管理的其他基金業績不構成對本基金業績表現的保證，基金的過往業績並不預示其未來表現。投資者應認真閲讀《基金合同》、《招募説明書》及《產品概要》等法律文件，及時關注本公司出具的適當性意見，各銷售機構關於適當性的意見不必然一致，本公司的適當性匹配意見並不表明對基金的風險和收益做出實質性判斷或者保證。基金合同中關於基金風險收益特徵與基金風險等級因考慮因素不同而存在差異。投資者應瞭解基金的風險收益情況，結合自身投資目的、期限、投資經驗及風險承受能力謹慎決策並自行承擔風險，不應採信不符合法律法規要求的銷售行為及違規宣傳推介材料。