最強主線，再次爆發！

從上周一大跌開始，相較美股市場的頻繁波動，中國市場的穩定表現有目共睹。

算上今天，上證指數收穫了八連陽，而僅昨天回調一天的港股市場今天繼續反彈。

截至收盤，今天上證指數微漲0.13%，恆生指數漲1.74%，恆生科技指數漲1.75%。多家熱門中概股美股盤前也集體走高。

儘管很多人還對2018年貿易戰心存余悸，認為要市場先跌到位才能上車。

但今時不同往日，中國在硬科技方面一直在進步，以及未來國產替代繼續深化的趨勢不變，這是科技板塊能走出獨立行情的重要支撐，未來還有很多值得期待的方向。

集體上攻！

周四大盤低開后震盪走高，房地產、建材、食品飲料、餐飲旅遊等板塊領漲；汽車、金融、電力、有色金屬略跌。地產鏈與光刻機概念股領漲。

房地產今日迎來大幅反彈，帶動林木、家居用品、建材等板塊跟漲。城投控股、榮豐控股、天保基建、新城控股、渝開發、中天服務等個股漲停。

消息面上，多地樓市出現回暖信號。一季度房地產開發企業到位資金和個人房貸規模的降幅分別收窄了3.8和4.7個百分點。70個大中城市中，商品住宅銷售價格環比上漲城市個數增加；一線城市商品住宅銷售價格環比上漲。70城房價數據顯示，無論是一線城市還是二三線城市，無論是新房還是二手房，價格變化有好轉。

芯片概念股早間也集體上攻，芯朋微、思瑞浦漲超10%。光刻機板塊和半導體材料表現活躍，三孚股份、格林達、茂萊光學、飛凱材料等個股領漲。

昨晚，多家芯片企業釋放一季報業績，增長保持強勢。譬如瑞芯微一季度歸母淨利潤同比增長196%到233%；瀾起科技一季度歸母淨利潤同比增長128.28%到146.19%。

此外，疊加關税政策催化，設備材料零部件領域，離子注入、量檢測等美系主導環節的突破將成重點；模擬芯片與存儲芯片等環節也將受益於價格彈性與需求復甦。

美國芯片出口限制又生變故，昨日英偉達H20被美國列入了限制出口名單。外部環境的變化給昇騰910C等國產AI加速芯片帶來了較好的發展機遇，國產整機廠商均將受益於CPU國產替代加速的趨勢。

昨夜美股科技股集體下跌，但今天港股科技股反而強勢反彈。大型科技股里，阿里巴巴、騰訊、金山軟件、百度、快手、嗶哩嗶哩漲超2%。港股半導體方面，華虹半導體、中芯國際一度漲逾4%。

從近期科技股走勢來看，關税調整沒有削弱市場對科技股的信心，反而將其視作調整上車的機會，大型科技股也走上反彈通道。

其實從特朗普第一次任期開始，中美博弈最核心的領域，一直聚焦在科技行業。

美方企圖以限制高端製造設備和軟件工具出口，來牽制國內科技技術的發展速度，一方面爲了取得更好的貿易談判條件，另一方面阻礙中國的產業升級節奏，好繼續維持自己的領先地位。

過去一年，這種激烈對抗程度讓人彷彿回到了2018年。

去年四季度，美方不斷頒佈對華半導體出口管制措施的新規，包括對24種半導體制造設備、多種用於開發或生產半導體的軟件工具以及高帶寬內存（HBM）芯片的出口增加限制，此外將26家來自中國等國家的實體列入實體清單。

同時，美方還臺積電停止向中國大陸供應7納米及更先進工藝的AI芯片，試圖限制中國在人工智能和高端計算領域的發展。

特朗普反覆無常的政策態度，將受影響的技術產業進一步延伸至了下游AI領域。

H20是英偉達專為中國設計的降規版AI芯片。當前中美AI技術競賽如火如荼，除了美國科技大廠以外，我們國內互聯網科技巨頭是找英偉達買芯片買得最多的。

據媒體報道，4月初特朗普與英偉達CEO黃仁勛海湖莊園晚宴后，H20限制一度暫緩，但僅隔一周，美國政府通知英偉達，向中國（含港澳）及D:5國家組出口H20芯片需單獨許可證，4月14日明確該要求「無限期有效」。

除了英偉達，AMD和Intel也在后面披露了限制升級的消息。從美國的動作看來，美國出口限制的不斷收緊，忌憚中國硬科技進步的念頭愈發衝動。

但科技實力，是靠主動積極進取創新來獲取，小院高牆的模式註定不會再生效，1.0的孤立主義就逼出了半導體國產替代。時間線走到現在，中國集成電路進出口比例發生了翻天覆地的變化，我們不再過多以來產品進口，國產化率在下游市場競爭中快速提升。

2024年末至2025年初，Deepseek R1、V3模型發佈，低成本系統挑戰了業界的共識：更大、更好的人工智能系統將由在芯片和數據中心上投入最多的公司構建，此前英偉達股價單日重挫17%。

同時，上游國產芯片端迅速去適配Deepseek，寒武紀思元370芯片與華為昇騰910B芯片通過支持Deepseek特有的稀疏化推理架構，推理能效比提升3倍，端側推理延迟壓縮至15ms，在多種場景下已初步替代英偉達同類產品。

不僅如此，全產業鏈，從AI芯片、服務器，到下游AI應用，都有望深度融合低成本推理模型的出色性能，實現千行萬業的AI革命。

譬如，服務器端，浪潮信息推出的「DeepSeek Inside」服務器，訓練集羣建設成本降低40%；應用端，WPS推出接入Deepseek R1的靈犀AI助手，優刻得基於國產芯片適配Deepseek全系列模型，應用於醫藥健康賽道；終端方面，智能家居龍頭公司石頭科技新品融入AI功能，實現動態避障、智慧交互。

這是進步，但説到趕超，國產人形機器人領域的進步，則是一個兼具硬科技製造實力基礎的產業成果，以宇樹科技領銜的國產人形機器人企業如雨后春筍般嶄露頭角。

（宇樹科技2013年-2024年系列產品矩陣；公司官網）

無論是To B還是To C，我們不僅有巨大的市場進行商業實踐，規模化量產和上下游技術方案融合的速度，很難有第二個國家能像我們一樣齊心協力。

人形機器人和智能電動汽車，人工智能幾大產業發揮着協同作用，許多上市企業要麼直接參與人形機器人開發設計，要麼也在供應鏈中扮演者重要一環。

作為長線投資者，我們可以靈活運用投資工具來押注長期具有上漲潛力的硬科技方向。

硬科技是我們的優勢領域，也是受到政策重點傾斜的板塊。過去一年里，國家在科技創新與新質生產力方面政策的支持力度逐漸加大。如同此前2013-2015年「互聯網+」、2019-2021年「新基建」，科技板塊的上漲與技術創新、政策引導與市場資金三大因素密不可分。

資金在借道ETF湧入港股，年內超12.46億元資金淨流入港股科技30ETF(513160)。

港股科技30ETF(513160)今天漲.0.6%，是目前唯一一隻跟蹤恆生港股通中國科技指數的產品，聚焦港股AI龍頭，鋭度和彈性較高，不受QDII的額度限制，同時還兼備T+0交易屬性。

該指數覆蓋港股AI產業鏈上游半導體、中游互聯網大模型企業和下游消費電子傳媒企業，前十大權重股集中度超過77%；其中，「中國科技七姐妹」——阿里巴巴、騰訊、美團、小米、聯想、比亞迪和中芯國際含量超57%，為港股科技類主題指數中最高；其最新市盈率20.59倍，位於近10年12.27%分位點的歷史低位區間。

科創板人工智能ETF(588930)跟蹤上證科創板人工智能指數，覆蓋AI產業鏈上游算力芯片、中游大模型雲計算、下游機器人等各類創新應用，其國產算力芯片權重佔比高達85%，指數硬科技屬性突出，進攻性強，今日漲幅達到1.18%。

自今年1月21日以來，超6.7億元資金淨流入科創板人工智能ETF(588930)。相對於押注單一個股，通過指數基金佈局AI硬科技的上中下游產業鏈，避免了過度集中的風險困擾。

此外，銀華上證科創板人工智能ETF發起式聯接(A類:023550，C類:023551，I類:023552)已經成立，為場外投資者佈局科創板AI產業鏈提供了新的投資工具。

回顧去年9月迄今的科技股表現，我們很有可能正站在新一波浪頭的調整階段。

近期由於關税政策帶來的風險偏好調整，使得大型科技股集體下跌，估值逐漸往合理範圍收斂。未來板塊表現或將取決於：1）關税朝着有利的方向談判解決，或者不再充滿變數；2）國內AI、機器人領域有了新進展；3）大型科技企業資本開支節奏加快，國產算力鏈業績開始兑現。