「特朗普衝擊」下，歐洲最大銀行易主

西班牙桑坦德銀行市值已達到913億歐元，超越瑞銀集團的857億歐元，成為歐洲大陸市值最高的銀行。自4月2日以來，瑞銀股價受重創，主要因為它"比其他歐洲銀行擁有明顯更多的美國市場直接敞口"，約三分之一的收入來自美國。

桑坦德超越瑞銀成為歐洲大陸最有價值銀行，特朗普關税政策成關鍵觸發點。

17日，西班牙桑坦德銀行市值已達到913億歐元，超越瑞銀集團的857億歐元，成為歐洲大陸市值最高的銀行。

這一戲劇性轉變源於特朗普4月2日宣佈的關税政策，引發市場大幅拋售。自該消息公佈以來，瑞銀股價暴跌近15%，而桑坦德銀行股價僅下跌約5%。

晨星分析師Johann Scholtz指出，瑞銀股價受重創，主要因為它"比其他歐洲銀行擁有明顯更多的美國市場直接敞口"，約三分之一的收入來自美國。

市值排名方面，桑坦德和瑞銀之后是法國巴黎銀行和意大利裕信銀行，市值分別為809億歐元和789億歐元。匯豐銀行仍是包括英國在內的整個歐洲市值最高的銀行，達1378億英鎊。

桑坦德銀行逆襲，市值超越瑞銀

在2023年收購瑞士信貸（Credit Suisse）之后，瑞銀自2023年8月以來一直保持着歐洲大陸市值最大銀行的地位，其市值在今年2月一度接近1200億歐元。然而，近幾周來，其股價表現明顯遜於歐洲同行。

Vontobel分析師Andreas Venditti補充道：

"瑞銀非常依賴市場表現——程度超過平均歐洲銀行——它也比同行更全球化，如果假設去全球化和地緣政治緊張局勢持續，這並不是一個優勢。"

瑞銀近期表現不佳的另一個關鍵因素是瑞士國內的監管辯論。上周，瑞銀董事長Colm Kelleher公開抨擊了瑞士擬議的銀行資本規則改革，稱這些「極端」措施將迫使該行增持50%的資本。

與此同時，桑坦德銀行今年成為表現最好的歐洲銀行股票之一，自1月以來股價上漲超過三分之一。儘管一些投資者質疑其多元化地域佈局的戰略邏輯，但該銀行執行董事長Ana Botín本月早些時候表示，市場正在"認可集團價值和我們模式的實力"。

"董事會和我深信，通過執行我們的戰略，我們將繼續實現盈利增長。仍有顯著上行空間。"

在經歷了利率下降和承諾向股東提供創紀錄的回報后，過去一年里，大多數歐元區銀行都受益於行業反彈。儘管近期市場動盪，追蹤歐元區最大銀行的歐洲斯托克銀行指數自1月以來仍上漲超過20%。

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