朝陽門併購堂 | 2025年3月併購重組市場觀察

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一、政策監管要聞

證監會發布《上市公司監管指引第11號——上市公司破產重整相關事項》

3月14日，證監會發布了《上市公司監管指引第11號——上市公司破產重整相關事項》（簡稱《指引》），自發布之日起實施。

《指引》明確證監會對上市公司破產重整中涉及證券市場相關事項進行監督管理；證券交易所對上市公司破產重整中的信息披露進行自律管理。要求上市公司對是否存在退市風險、資金佔用違規擔保、信息披露或規範運作重大缺陷進行自查並披露。《指引》進一步明確重整計劃中的權益調整要求，規定資本公積轉增比例不得超過每十股轉增十五股；重整投資人入股價格不得低於市場參考價的五折，市場參考價按重整投資協議簽訂日前二十、六十或一百二十個交易日均價之一確定；要求重整投資人按是否取得控制權分別鎖定三十六個月、十二個月。同時，《指引》明確不得在重整計劃實施的重大不確定性消除前，提前確認債務重組收益。

二、新增重組事件

（一）海峽股份（002320.SZ）公告重組草案

（二）TCL科技（000100.SZ）公告重組草案

（三）迅捷興（688655.SH）公告重組預案

（四）湖南發展（000722.SZ）公告重組預案

（五）華大九天（301269.SZ）公告重組預案

（六）湘財股份（600095.SH）公告重組預案

（七）漢邦高科（300449.SZ）公告重組預案

（八）揚傑科技（300373.SZ）公告重組預案

（九）新鋁時代（301613.SZ）公告重組預案

（十）中科通達（688038.SH）公告重組預案

（十一）聞泰科技（600745.SH）公告重組預案

（十二）春暉智控（300943.SZ）公告重組預案

（十三）廈門港務（000905.SZ）公告重組預案

（十四）新相微（688593.SH）公告重組預案

（十五）ST花王（603007.SH）公告重組預案

（十六）焦作萬方（000612.SZ）公告重組預案

（十七）天元寵物（301335.SZ）公告重組預案

（十八）概倫電子（688206.SH）停牌籌劃重組

三、本月上會重組案例

本月上交所併購重組審覈委員會召開了2025年第4、5次會議，深交所併購重組審覈委員會召開了2025年第3次會議，共審覈了3家企業的重組方案。寧波精達（603088.SH）、華電國際（600027.SH）、沈陽機牀（000410.SZ）的重組方案獲通過。北交所併購重組審覈委員會未召開會議。具體信息如下：

（一）寧波精達（603088.SH）3月13日通過審覈

（二）華電國際（600027.SH）3月27日通過審覈

（三）沈陽機牀（000410.SZ）3月28日通過審覈

四、全球併購資訊

（一）華納兄弟探索公司將收購迪拜OSN少數股權

3月24日，智通財經消息稱，華納兄弟探索公司(WBD.US)將購入迪拜OSN流媒體有限公司(OSN Streaming Ltd.)約三分之一的股份，進一步開拓中東流媒體市場，預計交易價格約為5700萬美元。OSN主要向中東及全球部分地區提供電視劇和電影，而華納兄弟主要提供流媒體服務。對於華納兄弟來説，這是其繼2021年首次投資土耳其BluTV35%股權並於2023年全資收購該公司后，對中東本土流媒體服務的又一筆重要投資。

（二）Coinbase就收購事項與加密衍生品交易所Deribit進行深入談判

3月22日，智通財經消息稱，Coinbase正在就收購事項與加密衍生品交易所Deribit進行深入談判。Coinbase是美國最大的加密貨幣交易所，Deribit則是全球最大的比特幣和以太坊期權交易平臺，市場預估Deribit的估值可能在40億至50億美元之間，本次交易可能成為該行業歷史上最重大的收購案之一。考慮到Deribit提供期權、期貨和現貨交易的總交易量去年幾乎翻了一番，達到近1.2萬億美元，收購Deribit成為Coinbase迄今為止進軍利潤豐厚的加密衍生品市場最具戰略野心的資本運作。

（三）Grab正加速推進收購GoTo

3月18日，智通財經消息稱，東南亞網約車服務提供商Grab Holdings Ltd.(GRAB.US)正在大舉推進收購競爭對手GoTo Group的嘗試，這家總部位於新加坡的網約車和配送服務領軍者已開始對來自印尼的競爭對手GoTo進行盡職調查。這兩家東南亞市場最大規模的網約車線上叫車服務提供商多年來均持續虧損，近年來雙方斷斷續續地進行過收購談判，若本次雙方合併成功，將會顯著降低兩家公司的經營成本。

（四）谷歌將斥資1.15億美元收購眼動追蹤技術製造商AdHawk

3月12日，智通財經消息稱，谷歌收購眼動追蹤技術製造商AdHawk Microsystems的交易正在進行最后談判。AdHawk成立於2017年，致力於開發芯片、硬件和軟件，以實現先進的眼動追蹤，其產品主要賣點是其低功耗組件相對於競爭對手可以更快地分析用户的角膜和瞳孔。儘管谷歌是智能眼鏡技術的先驅，在十多年前就發佈了一款名為「Glass」的智能眼鏡，但這款產品並不暢銷，AdHawk眼動追蹤技術的加入有助於谷歌將其智能眼鏡更好地推向市場。

（轉自：中信建投證券投行委）