關税陰雲下美國航空航天與國防行業「冰火兩重天」 高盛點名伍德沃德(WWD.US)等潛力股

智通財經APP獲悉，高盛近日發佈美國航空航天與國防行業展望報告。報告指出，航空航天原始設備製造(OE)和售后市場需求強勁，但政府IT與服務領域面臨支出削減風險。高盛看好伍德沃德(WWD.US)、TransDigm(TDG.US)、GE航天航空(GE.US)、波音(BA.US)、杜科蒙(DCO.US)和亨廷頓英格爾斯工業(HII.US)，但對博思艾倫諮詢公司(BAH.US)、CACI國際(CACI.US)和V2X(VVX.US)持謹慎看法。

高盛在報告中表示，航空航天原始設備製造(OE)領域需求遠超供應，售后市場基本面良好。波音連續三個月交付超過40架飛機，表明其生產能力和產品質量穩步提升。高盛認為，關税對航空航天原始設備製造商的成本影響相對較小，儘管關税給交付的總體進度和時間帶來了新的不確定性，但積壓訂單的數量足夠大，可以提供一定的靈活性，而且隨着美國與其他國家開展貿易談判，關税可能會降低。高盛預計，原始設備供應要到2030年左右才能滿足需求，這意味着售后領域將在未來幾年繼續受益於有利的機隊銷售環境。

公務機領域方面，高盛表示，與商用飛機OE類似，關税給公務機OE的生產和交付時間帶來了新的不確定性，不過公務機整體市場結構仍然處於有利地位。飛行活動已超過疫情前水平，庫存緊張，新飛機供應受到嚴格控制，這些因素將推動定價和利潤率提升。

國防硬件方面，鑑於中期預算前景，高盛對國防硬件板塊的謹慎情緒有所緩解，但由於合同環境的影響，近期收益前景存在風險。高盛看好那些不依賴特定平臺、與預算案中的高增長領域一致且利潤率不受更嚴格的五角大樓貿易條款影響的公司。高科技國防公司有望從新一屆美國政府對軍民兩用技術的重視中受益。

相比之下，高盛認為政府IT與服務領域面臨美國聯邦機構支出削減的風險。高盛預計近期的財報將顯示，由於美國政府效率部(DOGE)削減開支以及其他政府部門加強支出審查，諮詢業務將開始減少。高盛對整個行業持謹慎態度，企業可能會公佈謹慎的業績指引或暫時不公佈業績指引，而市場普遍預期可能會進一步下調。

個股方面，高盛將伍德沃德列入「強力買入名單」(Conviction Buy List)，予TransDigm、GE航天航空、波音、杜科蒙和亨廷頓英格爾斯工業「買入」評級，予博思艾倫諮詢公司「中性」評級，予CACI國際和V2X「賣出」評級。