港藥回調，重大機遇來了？港股通創新葯ETF(159570)跌超1%！機構：藥品關税僅是擾動，創新葯出海不受影響

今日港股衝高回落，醫藥板塊陷入調整。港股通創新葯ETF（159570）盤中跌1.49%，成交額已超6億元，換手率超23%！資金持續湧入，近10日淨流入超6.7億元，盤中再獲淨申購3900萬份！

港股通創新葯ETF（159570）成分股多數飄綠：藥明合聯跌超6%，石藥集團、翰森製藥跌超3%，百濟神州、三生製藥、藥明康德跌超2%，藥明生物、信達生物微跌。上漲方面，榮昌生物漲超8%，晶泰控股漲超3%，康方生物漲超1%，聯邦制藥微漲。

資金繼續湧入！港股通創新葯ETF（159570）近60日「吸金」超16億元，融資余額近6000萬元保持歷史高位，反映槓桿資金佈局意願！今年以來新增份額14.61億份，最新規模25.54億元創上市新高！

年金組團買入。據市場機構統計，中國電信集團有限公司企業年金計劃持有港股通創新葯ETF（159570）901萬份。除了年金以外，養老金、外資也相繼出手。截至去年底，中信證券信養天年股票型養老金產品、平安股票優選1號股票型養老金產品、巴克萊銀行持有港股通創新葯ETF（159570）均超900萬份。

國金證券認為，醫藥回調是重大機遇，創新葯是主線。上周醫藥板塊由於國際關税環境變化和地緣預期波動，出現較為明顯回調。但國金證券認為，A股和港股創新葯回調是寶貴機會，原因在於：1）中國創新葯進口逆差較大：我國西成藥和生化藥進口金額遠大於出口金額；2）中國創新葯出海多數採用BD（Business Development，商務合作，即將藥物的海外開發權益授權給國外藥企）、NewCo（設立海外新公司，授權管線並獲得股權）等方式出海，其本質是IP（Intellectual Property）的交易、並不涉及具體藥品的製造出口，關税波動風險小。

藥品板塊內，隨着中國科技實力的全球認知提升，中國藥企創新實力及其成長空間也開始被資本市場重新關注。看好本土原研「真創新」類藥企，也看好國際化高水平引進能力領先的藥企標的。建議關注龍頭、出海與創新進展企業。

國元證券認為，藥品關税僅是擾動，創新葯出海不受影響。藥品關税是否徵收存在不確定，對醫藥行業僅是擾動。美國方面對藥品關税的徵收近期反覆多次。藥品關税徵收存在不確定，即使徵收對港股醫藥行業來説也影響較小，醫藥公司僅有些原料藥及少量仿製藥在美國銷售，即使徵收對醫藥行業也僅是擾動，實質上對創新葯影響較少。

國元證券表示，創新葯出海最佳方式是BD，BD是一種服務合約，不受商品關税的影響。目前美國服務業是順差，不太可能制定服務業的關税。BD對大藥企有利，可以以非常有吸引力的價格購買中國創新葯企業的商業化權益，中國創新葯產業鏈經過多年的發展，形成了臨牀前的優秀高效工程師、臨牀環節的眾多患者資源和優秀三甲醫院及臨牀醫生，創新葯企業整合了這些優質資源，產生的成果得到了MNC的認同。今年前3個月，中國藥企的BD佔全球的近50%。關税方面，即使考慮最差的情景假設，美國對BD進行徵稅，中國企業還有很多歐洲及亞洲藥企可以選擇。而且大的跨國藥企一般在美國都有生產基地，后續的創新葯銷售也不受關税影響，中國創新葯企業是收取銷售分成，對其業績沒影響。國內各地方創新葯政策不斷出臺，醫藥商業保險也逐步推開都將促進創新葯行業的發展。

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風險提示：基金有風險，投資需謹慎。文中個股僅作為指數成份股客觀展示，不代表任何投資建議。港股通創新葯ETF（159570）屬於中等風險等級（R3）產品，適合經客户風險等級測評后結果為平衡型（C3）及以上的投資者。本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閲讀者任何形式的投資建議。