中國科技公司吸引力不斷增強

■本報記者薛蕾

據中國新聞網4月13日報道，美國總統特朗普13日警告稱，儘管部分關税暫緩90天徵收，但沒有哪個國家能在關税問題上「脱身」。同時他也淡化了對中國高科技產品關税的豁免。特朗普表示，他將在14日給出「非常具體的」細節。美商務部長盧特尼克表示，半導體關税可能會在「一兩個月內」實施。

美國所謂「對等關税」政策近期持續調整，呈現出明顯的反覆性和不確定性。

4月9日，美國宣佈將對中國產品的關税税率進一步增至125％；4月10日，美方稱，如果各國不能與其達成協議，將改變對特定國家暫緩90天「對等關税」的做法，並將關税恢復到更高水平；4月11日，美方稱，對中國產品的關税税率增至145％；4月12日，美方公佈相關備忘錄，豁免計算機、智能手機、半導體制造設備、集成電路等部分產品的「對等關税」。

面對美方關税政策的頻頻調整，A股市場已然習慣並波瀾不驚。4月14日，A股與港股市場的半導體板塊延續上漲趨勢。截至收盤，A股半導體板塊共有81只個股股價上漲。其中，盈方微漲停，思瑞浦、富滿微、上海貝嶺、瑞芯微、芯原股份等漲超5%。港股方面，當日共13只半導體概念股上漲。其中，元續科技漲超8%、貝克微漲超6%、華虹半導體漲超4%。

A

半導體自主可控邏輯增強

消息面上，4月11日，中國半導體行業協會發布關於半導體產品「原產地」認定規則的緊急通知。通知指出，根據海關總署的相關規定，「集成電路」原產地按照四位税則號改變原則認定，即流片地認定為原產地。

消息落地后，上周五半導體板塊盤中強勢上揚。

金融投資報記者注意到，目前已有多家半導體產業鏈企業發佈2024年年報，從年報來看，半導體產業鏈企業整體呈現高增長態勢。

具體來看，中芯國際2024年營收為577.96億元，同比增長27.7%；實現歸母淨利潤 36.99 億元，同比下滑23.3%。主營業務收入為571.08億元，同比增長28.1%。2024年，中芯國際晶圓代工業務收入為532.46億元，同比增長30.3%。銷售晶圓的數量（摺合8英寸標準邏輯）由2023年的586.7萬片增加至802.1萬片。

海光信息2024年營收為91.62億元，同比增長52.4%；利潤總額為27.84億元，同比增長65.72%；實現歸母淨利潤19.31億元，同比增長52.87%。報告期內，公司高端處理器實現營收91.34億元，同比增長51.94%；毛利率為63.70%，同比增長4.03個百分點。

寒武紀業績快報顯示，公司2024年實現營收11.74億元，淨利潤為虧損4.43億元。2024年第四季度，寒武紀首次實現歸母淨利潤和扣非淨利潤的雙盈利。

中微公司業績快報顯示，公司2024年實現營收約90.65億元，較2023年增加約 28.02 億元，同比增長約44.73%。2024年歸母淨利潤約16.26億元，較上年同期減少8.93%。中微公司2024年刻蝕設備銷售約72.77億元，同比增長約54.73%。

接受金融投資報記者採訪的券商分析人士認為，半導體自主可控邏輯增強，國產替代份額有望進一步提升。全球貿易摩擦或加劇，我國本土芯片企業在設計、製造、封裝等環節更具成本優勢，有望重塑部分細分領域的貿易格局。

B

從規模擴張到「場景為王」

金融投資報記者注意到，2024年半導體行業呈現出明顯的馬太效應：行業龍頭表現亮眼，多數公司實現了毛利率的提升。這主要得益於頭部企業在新品量產、工藝優化等方面的突破，以及通過規模效應帶來的成本優勢。

然而，行業分化態勢同樣明顯。相較於頭部企業的穩健表現，中小半導體企業仍面臨較大經營壓力。一方面，在激烈的市場競爭中，中小企業難以獲得規模優勢，產品議價能力較弱；另一方面，持續高企的研發投入也給企業盈利帶來嚴峻的挑戰。

從金海通已發佈的2024年年報來看，2024年歸母淨利潤下滑2.49%，降至0.78億元。毛利率下滑1.75個百分點，從49.21%降至47.46%。同時，公司的研發費用為0.42億元，相較於2023年的0.38億元，增長了8.35%。

翱捷科技2024年年報顯示，公司實現營收 33.86 億元，同比增長30.23%，但歸母淨利潤為負6.93億元。數據顯示，2019年至2021年的上市前三年，翱捷科技的營收分別為 3.98 億元、10.81 億元和 21.37 億元。同期，歸母淨利潤分別為-5.84億元、-23.27億元和-5.89億元。上市后情況也不太理想。2022年至2024年，翱捷科技的營收規模不斷擴大，但同期公司歸母淨利潤分別為-2.52億元、-5.06億元和-6.93億元，三年合計虧損近15億元。

納芯微2024年實現營收19.6億元，同比增長49.53%；但淨利虧損擴至4.03億元。公司稱，汽車電子和消費電子領域需求增長帶動了收入的提升。不過，整體毛利率全年下降6.17個百分點，主要是產品價格承壓及市場競爭加劇所致。

但也並非所有的中小半導體企業都面臨難以盈利的困境。

天德鈺2024年營收達到21.02億元，同比增長73.88%；實現歸母淨利潤2.75億元，同比上升143.61%。其中，移動智能終端顯示驅動芯片業務貢獻收入16.14億元，電子價籤芯片業務貢獻收入4.84億元。

接受金融投資報記者採訪的半導體業內人士表示，半導體行業已從全面擴張轉向精準突破。技術門檻與市場需求的匹配度，以及更多場景的落地成為企業生存發展的核心競爭力。

■延伸閲讀

科技產業的未來是星辰大海

面對中國科技產業的未來發展趨勢，多家券商人士發表了自己的看法。

中信建投證券研究所所長武超則認為，科技產業已成為推動我國經濟增長和提升國家競爭力的核心力量。我國以獨特的優勢在科技產業賽道上加速奔跑。在AI領域，中國科技公司展現出強大的實力，開發出具有全球競爭力的人工智能大模型。從資本市場的角度來看，中國科技產業的優勢和成果將帶來巨大的投資機遇。

國泰海通證券計算機行業首席分析師楊林表示，中國科技產業的未來是星辰大海，將形成「基礎研究——產業轉化——全球競爭」的完整閉環。建設統一大市場在數字經濟時代將構築獨特的創新優勢。

東吳證券首席經濟學家蘆哲表示，儘管面對外部不確定性的複雜局面，中國資產仍呈現出明顯的收益性和穩定性。1月2日至4月2日美關税政策宣佈前，代表國內硬科技板塊的科創指數收益居前。美關税政策宣佈后，A股科技板塊的收益明顯超過全球其他指數。在全球資產波動加劇的背景下，中國科技板塊的穩定性逐步提升。中國始終秉承「以我為主」的宗旨，通過科技突破和完善產業鏈創新，穩紮穩打地實現向創新驅動型經濟體轉型。在此過程中，資本市場也將持續為科技產業提供穩定的流動性支持，「科特估」有望為中國經濟新舊動能轉換的重新定價進一步注入穩定性。