華盛早報 | 特朗普稱無任何關税豁免，即將公佈半導體關税細節；3700美元！高盛再度上調金價預期

1. 反轉又反轉？特朗普表態：無任何關税豁免！今日將公佈半導體關税細節
2. 信用崩塌？買家越來越少，上周美債流動性「顯著惡化」
3. 超預期！3月社融增量5.89萬億，新增人民幣貸款3.64萬億元
4. 高盛再度上調金價預期，年底目標價3700美元，極端情況甚至接近4500美元
5. 關税豁免下蘋果「絕處逢生」！分析師稱蘋果和果鏈等是關税豁免贏家
6. 京東宣佈將推出2000億出口轉內銷扶持計劃，美團、叮咚買菜、東方甄選等出臺外貿轉內銷扶持計劃
7. 紫金礦業第一季度歸母淨利潤101.67億元，同比增加62%

反轉又反轉？特朗普表態：無任何關税豁免！今日將公佈半導體關税細節

據美國媒體12日消息，根據美國海關的最新指南，智能手機和電腦將不受特朗普政府的「對等關税」政策的影響。但最新消息中，特朗普高級官員堅稱，這一緩刑是暫時的。美國總統特朗普在社交媒體上表示，沒有任何國家能夠因為對美國實行不公平的貿易逆差和非貨幣性關税壁壘而「逃脱懲罰」。周五並並沒有宣佈任何「關税豁免」。它們只是被歸入了不同的關税「類別」。正在關注半導體和整個電子供應鏈。

值得注意的是，特朗普周一將公佈半導體關税的細節。

買家越來越少，上周美債流動性「顯著惡化」

對美債大規模的拋售顯示出市場對美元資產的信心正在崩塌，美債波動性指標已升至2023年10月以來最高水平。摩根大通表示，市場深度（衡量市場在價格不發生重大變化的情況下吸收大額交易的能力的指標）上周顯著惡化，這意味着即使是小額交易也會對收益率產生重大影響。

超預期！3月社融增量5.89萬億，新增人民幣貸款3.64萬億元

• 2025年一季度社會融資規模增量累計15.18萬億元，比上年同期多2.37萬億元。結合前值計算，3月社融規模增量為5.89萬億元，前值為2.23萬億元。2025年3月末社會融資規模存量為422.96萬億元，同比增長8.4%，處於近一年來的高位水平。
• 一季度人民幣貸款增加9.78萬億元，人民幣存款增加12.99萬億元。結合前值計算可得，3月新增人民幣貸款3.64萬億元，預期3萬億元；新增人民幣存款4.25萬億元。
• 3月末，廣義貨幣(M2)余額326.06萬億元，同比增長7%，預期7.1%，前值7%。狹義貨幣(M1)余額113.49萬億元，同比增長1.6%，預期0.3%，前值0.1%。流通中貨幣(M0)余額13.07萬億元，同比增長11.5%，前值9.7%。3月，M2-M1剪刀差縮小，剪刀差為5.4個百分點，較2月的6.9個百分點縮小了1.5個百分點。

報道：被豁免的電子產品將被徵收單獨關税

美國商務部長盧特尼克表示，智能手機、筆記本電腦和無線耳機等獲得關税豁免的電子產品將被重新審查，這些產品可能會被納入對半導體行業的關税中，該行業關税可能在一兩個月后出臺。製藥行業關税將在下個月或兩個月內出臺。此前據新華社消息，美國海關與邊境保護局11日晚宣佈，聯邦政府已同意對智能手機、電腦、芯片等電子產品免除所謂「對等關税」，商務部表示，這是美方修正單邊「對等關税」錯誤做法的一小步。

新華社：大張旗鼓加税，偷偷摸摸豁免——起底美國政府的「神操作」

不起眼的時間，不起眼的平臺，再加上繞口的公文表述，這彷彿是一則「故意低調」的信息發佈。與之相比，美國2日高調宣佈所謂「對等關税」，有白宮的精心佈景，有鋪墊的長篇講話，也有各級官員的「宣介」，可謂大張旗鼓，可還沒到10天就悄然讓步。一個顯而易見的原因是，美國各界對關税政策的強烈反對聲浪，已對政府形成巨大壓力。

高盛再度上調金價預期，年底目標價3700美元，極端情況甚至接近4500美元

在極端情況下，若市場聚焦美聯儲獨立性或者美國儲備政策變化的風險，央行需求持續升至110噸/月，美國衰退帶來ETF持有量反彈至疫情時期水平，高盛認為黃金甚至可能觸及4500美元。

上周五，紐約期金漲超2%突破3260美元，創歷史新高。

貝萊德CEO：美國可能已經衰退，關税「超出了我49年金融生涯中所能想象的範圍」

貝萊德CEO Larry Fink警告，美國經濟可能已處於衰退邊緣，自特朗普大幅加徵關税並引發美股暴跌以來，投資者對經濟放緩的擔憂急劇上升。特朗普將部分關税推迟90天，此舉反而意味着更長時間、更高程度的不確定性，難以提振市場信心。他同時強調，美國未陷入金融危機，人工智能等長期趨勢仍將持續。

啟動最新價格談判，歐盟或取消中國生產電動汽車反補貼税

據媒體報道，當地時間4月10日，歐盟委員會發言人表示，歐盟和中國已同意研究為中國製造的電動汽車設定最低價格，以取消歐盟於2024年徵收的關税。歐盟發言人表示，歐盟貿易專員塞夫科維奇在過去24小時內與中國商務部長王文濤進行了交談，雙方同意研究設定最低價格。「設定最低價格」這一貿易策略旨在「既維護歐洲市場公平，又為合法貿易創造空間」，相較於去年實施的反補貼税，這種價格管控方式更具靈活性和可操作性。

OpenAI本周將發佈大量新產品

OpenAI創始人兼首席執行官山姆・奧特曼在社交平臺上發文表示，在接下來的這一周，將發佈很多精彩的產品，從明天就開始（即北京時間周二）。

強勢反彈！美股三大指數集體收漲，納指漲逾2%，中概指數漲1.73%

上周五，美聯儲高官暗示或出手，美股反彈，道指漲1.56%，標普500指數漲1.81%，納斯達克漲2.06%。全周標普500漲5.7%，創2023年來最大周漲幅，納指一周漲超7%，道指周累漲4.95%。

大型科技股多數上漲，蘋果漲超4%，英偉達漲超3%，谷歌、亞馬遜漲超2%。芯片股多數上漲，博通、AMD漲超5%，臺積電漲近4%。納斯達克中國金龍指數收盤漲1.73%，周累計下跌5.3%。熱門中概股漲多跌少，小鵬漲11.4%，蔚來漲6.7%，網易和百度漲超5%，小米ADR、B站、理想漲超4%，阿里漲3.3%，騰訊ADR漲2.4%，拼多多漲2.2%，小馬智行則跌8.6%。

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關税豁免下蘋果「絕處逢生」！分析師稱蘋果和果鏈等是關税豁免贏家

美國聯邦政府已同意對智能手機、電腦、芯片等電子產品免除所謂「對等關税」。據外媒報道指出，該措施可能會在一定程度上緩解美國消費者面臨的漲價壓力，同時有利於包括蘋果公司和三星電子公司在內的電子巨頭。瑞穗證券科技行業專家、分析師克萊恩表示，這一關税豁免涵蓋了所有那些原本面臨被徵收高額關税風險的關鍵電子產品。蘋果公司及其整個供應鏈以及個人電腦製造商以及半導體和存儲器的供應商將是贏家。美國知名投行韋德布什明星分析師艾夫斯表示，「科技巨頭們可以大大地松一口氣了。」

Wedbush分析師Dan Ives稱，如果沒有豁免，美國科技行業將倒退十年，人工智能革命的進程也將大大減緩。特朗普宣佈將在周一公佈有關半導體關税的詳細信息，未來仍具巨大不確定性。

高盛短期依舊看跌美股，「高波動性與低流動性」負反饋、衰退風險被低估

高盛認為，當前的標普500指數每周波動率已攀升至2020年以來的最高水平，與此同時，市場流動性在過去一個月急劇下降，已接近危險區域。市場可能過於樂觀，而忽視了經濟衰退的可能性。

美團、物美、叮咚買菜、東方甄選、鳴鳴很忙等出臺外貿轉內銷扶持計劃

為應對美國關税調整影響，美團、物美、叮咚買菜、東方甄選、鳴鳴很忙、交個朋友等企業日前出臺專項的扶持計劃，其中，美團在「商家入駐、經營扶持、品牌打造」等方面開設綠色通道；物美將打造「雲超綠通」轉向通道；叮咚買菜將釋放商品包裝、倉儲設備等多項採購需求；東方甄選啟動「外貿優品入駐」專項行動；鳴鳴很忙設立「專項對接通道」。

京東宣佈將推出2000億出口轉內銷扶持計劃

據「京東黑板報」，京東今日宣佈將推出2000億出口轉內銷扶持計劃。未來一年內，京東將大規模採購不低於2000億出口轉內銷商品，幫助外貿企業快速開拓國內市場。很多「出海」多年的外貿企業都具備優秀的生產能力，產品品質過硬，但在出口轉內銷的過程中，存在不熟悉國內市場、缺乏運營經驗等挑戰。

紫金礦業第一季度歸母淨利潤101.67億元，同比增加62%

紫金礦業(02899.HK)公告，2025年1-3月公司礦產金產量同比增加13%，礦產銅產量同比增加9%，礦產鋅產量同比下降10%；實現營業收入789.28億元，同比增加6%，實現歸母淨利潤101.67億元，同比增加62%，礦山企業毛利率為59.94%,同比增長5.44個百分點。

正力新能(03677.HK)香港IPO發行價定為每股8.27港元 淨籌9.28億港元

中國太保(02601.HK)：中國太平洋人壽保險一季度累計原保險保費收入1002.15億元 同比增長9.3%

眾安在線(06060.HK)一季度原保險保費收入總額約79.57億元

中廣核新能源(01811.HK)3月完成發電量1765.1吉瓦時 同比減少4.7%

九毛九(09922.HK)：太二(僅限自營)第一季度同店日均銷售額下降21.2%

世茂集團(00813.HK)：前三個月累計合約銷售總額70.7億元

富力地產(02777.HK)：3月總銷售收入11.9億元 同比增加10.2%

遠洋集團(03377.HK)擬3.22億元出售北京盛永置業投資23%股權

復星醫藥(02196.HK)擬轉讓上海復健55%股權

南方錳業(01091.HK)擬折讓約13.58%配售最多6.86億股 淨籌1.4億港元

升柏控股(02340.HK)擬按「2供1」基準配發供股股份

港股大行評級

• 花旗：上調華潤燃氣(01193.HK)評級至"買入"，目標價從29港元降至25港元

• 摩根士丹利：上調香港電訊-SS(06823.HK)目標價至11.5港元，維持"增持"評級

• 摩根士丹利：上調電訊盈科(00008.HK)目標價從3.9港元至4.5港元，維持"與大市同步"評級

• 申萬宏源：首予古茗(01364.HK)"買入"評級，目標價21.2港元

• 摩根士丹利：維持中國石油化工股份(00386.HK)"與大市同步"評級，目標價從4.95港元降至4.27港元

相關閲讀：港股大行評級 | 潛在漲幅17.65%！華潤燃氣獲花旗升級至"買入"，目標價下調至25港元

港股財報

中國建築興業

港股新股

正力新能 | 首日

映恩生物-B | 暗盤

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美股財報

盤前：高盛

美股新股

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另外，霸王茶姬  $CHA  預期將於本周四(4月17日)正式在納斯達克掛牌上市。點擊前往新股中心查看更多>>  

華盛證券、花旗、摩根士丹利、德銀、中金等為其聯席承銷商，若上市成功，霸王茶姬將成為首個登陸美股的中國新茶飲品牌，也是第五個上市的新茶飲品牌。

相關資訊：一圖IPO | 霸王茶姬：衝擊美股「新茶飲第一股」！6440家店+295億年度GMV

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直播預告

• 高盛集團(GS.US)2025年第一季度業績電話會 | 04月14日 21:30
• 阿斯麥(ASML.US)2025年第一季度業績電話會 | 04月16日 21:00
• 臺積電（TSM.US）2025年第一季度業績電話會 | 04月17日 14:00

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