微牛證券曲線上市：市值61億美元 年營收3.9億美元 經調整淨利降65%，路演PPT曝光

雷遞網 雷建平 4月13日

Webull Corporation（微牛證券，股票代碼為：「BULLZ」）日前通過Spac模式在美國納斯達克上市。

微牛證券是通過與境外特殊目的公司SK Growth Opportunities Corporation合併上市，並同步發行不超過64,221,920股普通股。

微牛證券通過此次交易產生1億美元的總收益，資產負債表持有的淨資產為4.26億美元。微牛證券股東降持有100%的股權滾動，擁有合併實體的97.6%股權。

此外，SPAC股東持有2%股權，SPAC Sponsor持股為0.5%。

截至周五收盤，微牛證券股價為13.25美元，市值為60.87億美元。

微牛證券被稱為中國版的Robinhood，由於是通過Spac模式上市，微牛證券的市值存在很大程度上的虛高。

以老虎證券為參考系，老虎國際2024年營收為3.92億美元，較上年同期的2.73億美元增長43.7%；淨利為6135萬美元，較上年同期的3301萬美元增長85.9%；老虎證券營收與微牛證券相當，而淨利大幅好於微牛證券，而截至2025年4月13日，老虎證券市值為12億美元。

這意味着，微牛證券未來的市值存在很大程度的下跌空間。

年營收3.9億美元 經調整淨利同比降65%

微牛是一家數字投資平臺，在10個主要市場擁有經紀交易商（broker-dealer）牌照，並在全球15個地區開展業務。

招股書顯示，微牛證券在2022年、2023年、2024年營收分別為3.88億美元、3.89億美元、3.9億美元；

其中，微牛證券2024年來自股票和期權訂單流回扣(Equity and option order flow rebates)收入為1.97億美元，佔營收比例為50.5%；來自利息相關收入為1.31億美元，佔比為33.4%；

微牛證券2024年來自手續費收入( handing charge income)為4900萬美元，佔比為12.6%。

微牛證券2024年成本與費用為4億美元，其中，經紀和交易費用為7930萬美元，研發費用為6380萬美元，市場與品牌費用為1.39億美元，管理費用為1.23億美元。

微牛證券2024年經調整運營利潤為1820萬美元，經調整運營利潤率為4.7%。微牛證券2022年、2023年經調整運營利潤分別為9860萬美元、5240萬美元；經調整運營利潤率分別為25.4%、13.4%。

微牛證券2024年經調整運營利潤較上年同期下降65.3%；而2023年經調整運營利潤又較上年同期下降46.86%。

創始人王安全曾在阿里、小米工作

微牛證券創始人王安全曾在阿里、小米工作，其2006年至2012年在阿里巴巴從事技術和管理工作(歷任技術總監、淘寶貸款事業部總監、阿里金融總裁助理)，2014年加入恆豐銀行出任網絡金融資產交易部總裁，2015年出任小米金融業務總裁、負責小米整體金融業務。

王安全2016年3月創立福米科技，福米科技的投資方包括小米科技、順為資本、弘道資本、墨白資本、博將資本、麓谷高新互聯網創投、德暉資本、諾亞財富等。

微牛證券成立之初，小米科技和順為基金投資5000萬；2017年，微牛證券完成1.2億元融資，東方弘道資本領投，墨白資本、順為資本跟投；2018年，公司完成2億元融資，博將資本領投，墨白資本、弘道資本等跟投。

2019年，微牛證券完成新一輪2.5億元融資，歌斐資產獨家戰略投資。

以下是微牛證券路演PPT：

（聲明：本文僅代表作者觀點，不代表新浪網立場。）