港股保險股驚現罕見投資價值！

市場跌得是真狠啊，但不影響我們繼續分析數據，看估值。

尤其幾隻港股保險股已經跌出了罕見的投資價值，比如：

人壽H今天跌了16.3%，當前PEV僅剩0.23倍；太保H今天跌了17.2%，當前PEV僅剩0.32倍PEV。

這兩隻港股，都跌回了去年9.24之前的價格。

有的朋友諮詢中國太平投資價值如何，這里一併分析一下：

1、中國太平的數據

看數據，中國太平近三年的內含價值（EV）的增長情況一般，2022、2023、2024年加回股息后，EV實際增長率分別為2.69%、2.39%、-14.74%。

2022年和2023年尚可，「內含價值的預期回報」和「新業務價值創造」，覆蓋了一部分「運營及投資的模型變化和差異」造成的負面影響，EV勉強錄得正增長。

但2024年「經濟假設的變化」干到了負的727.9億港幣，使「運營及經濟模型變化和差異」的總影響變爲了-686億港幣，即使「新業務價值創造」的增長勢頭還不錯，重新回到了176億的高水平，也抵不過「總影響」的侵蝕。

我們將五家保險公司：人壽、太平、太保、平安、新華放一塊兒來評估：

2、橫向估值

太平港股PEV最低，僅0.17倍。

但太平的近三年的平均ROEV是負值，只有-3.2%，近5年平均ROEV也只有3.1%。

我猜測太平對2024年的經濟假設模型的修改是不是太狠了？估得過分保守了，爲了給未來幾年留一定的余量？因為2024年是A股的小牛市，保險公司的投資回報應該不會太差，其他幾家保險公司都錄得了ROEV的正向提升。

但這只是一種猜測，太平的長期ROEV也談不上優秀，我們暫時排除，再觀察個一兩年吧。

其他幾家，太保、平安、人壽、新華的港股PEV都相對於A股大幅折價，尤其是中國人壽H，折價高達68%！

而且上一篇內容我們分析過，人壽的2024年ROEV，近三年ROEV，以及近五年ROEV都是這幾家保險公司中最優秀，不應該只給0.23倍PEV這麼低的估值。

2024年8月，人壽給的中期分紅是0.2元人民幣每股，今年年報又宣告分紅0.45元每股，累加起來相當於一年的周期內分紅金額達到0.65元每股，對應港股股息率為5.4%以上，還是很可觀的。

我知道在PB-ROE體系下，對於破淨的股票，低PB的股票，分紅比率越高，潛在投資收益率越高，PB迴歸的動能就越大。

對於保險股的PEV-ROEV估值體系也是一樣的道理。

中國人壽的股價大幅低於EV折價，此時分紅比率不錯，ROEV又是行業頂尖水平，那麼未來中國人壽的EV增速會非常快，這意味着人壽的剩余邊際增速也可能是最快的，淨利潤增速可能是行業最高的。

綜合分紅比率、税率、估值等因素后評判，目前保險股中投資價值第一的是中國人壽H，第二位是太保H。

中國太平的PEV最低，但公司經營情況需要再觀察。

以上。