券商一季度業績普遍預喜 業內看好配置價值

新華財經北京4月11日電 近日，中信證券、國泰君安等8家券商披露2025年一季度業績預告，7家預告「預增」、1家預告「略增」，國泰海通、東吳證券、華安證券預計歸母淨利潤上限同比增幅超過100%。

業內人士認為，券商板塊2025年一季度業績底部回升趨勢明確，主要系經紀業務受益於市場交投回暖。疊加證券公司近期回購增持增多，券業有望迎來業績與估值雙提升。

一季度券商業績普遍預喜

4月10日晚間，上市券商中信建投和中金公司發佈了2025年一季度業績預告。

中金公司公告，預計2025年第一季度實現歸屬於母公司股東的淨利潤為18.58億元至21.06億元，同比增長50%至70%。業績預增的主要原因是公司積極把握市場機遇，推進成本管控措施，財富管理、股票業務等業務條線均實現較大幅度增長。

這是中金公司在2024年營業收入、淨利潤雙下滑的背景下給出的最新業績預告。3月29日，中金公司發佈2024年年報，公司營業總收入為213.33億元，較上年同期下降7.21%；歸母淨利潤為56.94億元，較上年同期下降7.50%。

值得一提的是，國泰君安、海通證券在完成會計並表后，國泰海通首次正式對外披露業績。根據公告，國泰海通預計2025年第一季度實現歸屬於母公司所有者的淨利潤112.01億元至124.45億元，同比增加350%至400%。

國泰海通在公告中表示，本次歸母淨利潤大幅增長的主要原因是吸收合併海通證券產生負商譽；歸屬於母公司所有者的扣除非經常性損益的淨利潤增長的主要原因是公司持續提升主營業務競爭力，財富管理、交易投資等業務均實現較大幅度增長。

據記者不完全統計，截至11日收盤，已有8家券商發佈了2025年一季度業績預告，全部「預喜」。對於業績增長的原因，有6家券商共同指出，旗下財富管理、投資交易等業務收入同比增加較多，帶動整體業績增長。此外，還有部分券商的機構服務、投資銀行、信用交易等業務收入同比顯著增長。

財經評論員郭施亮分析，上市券商一季度業績預喜，與市場整體成交額放大、市場交易活躍等因素有關。同時，券商行業的盈利能力在提高，通過發力自營業務以及其他創新業務以拓寬自身的盈利空間。相較之下，頭部券商的盈利能力更具優勢。

上交所數據顯示，2025年一季度，A股賬户新開户數量合計747.14萬戶，較2024年同期的567.1萬戶增長31.7%。具體看，2025年1月、2月和3月，A股賬户新開户數量分別為157萬戶、283.59萬戶、306.55萬戶，環比快速增長。

開源證券非銀金融團隊認為，一季度個人投資者入市熱情較高，為全年股市交易活躍度中樞抬升奠定基礎。同時，一季度偏股基金新發1101億元，同比增長102%，增量資金充沛；一季度日均股基成交額1.77萬億元，同比增加72%，市場交易活躍度提升利好券商，一季度證券經紀等大零售業務收入增長。此外，權益投資和股衍業務收入預計同比得到改善。低基數下，預計上市券商2025年一季度淨利潤同比增長37%左右。

板塊配置價值逐步凸顯

4月9日晚間，國泰海通證券、國投資本發佈回購預案，中泰證券、財通證券也披露了董事長提議回購公司股份公告。截至目前，證券板塊公告股份回購計劃或股東增持計劃的公司達到7家。

比如，中泰證券公告稱，基於對公司未來發展的信心，其董事長王洪提議公司通過集中競價交易方式回購部分公司股份，回購資金總額為3億元至5億元，回購資金來源為公司自有資金。回購的股份將用於減少公司註冊資本，優化公司資本結構，提升公司股東價值。

在回購增持背景下，業內看好券商配置價值，認為有望迎來業績和估值雙提升。國泰君安證券研究所金融研究組組長、非銀首席分析師劉欣琦認為，在交投活躍與利率震盪行情下，頭部券商業績確定性將更強，一季度低基數疊加股基交易額放量下，部分頭部券商有望實現確定性盈利改善。

「當前市場關注點逐步從遠期增長轉向與當前盈利更相關的一季度業績高增長板塊，以券商為代表的非銀金融板塊預計將受益投資者偏好的變化。」劉欣琦認為，同時，券商併購重組進程的加速以及AI在投顧等券商場景應用的落地，也將有利於推動以券商等非銀板塊的估值提升。

從2024年上市券商整體業績表現看，自營、經紀業務成為主要驅動力。中信建投非銀及金融科技首席分析師趙然認為，2025年，市場交投持續回暖下，股基交易額、融資余額及權益基金發行有望繼續提升，繼續提振券商財富管理收入，疊加去年一季度自營投資低基數的影響，行業盈利彈性或會繼續釋放。當前券商板塊兼具估值安全邊際與政策催化預期，建議持續關注。

（文章來源：新華財經）