資本瘋狂出逃！美國高風險債務基金遭遇歷史性撤資

智通財經APP獲悉，美國槓桿貸款基金和高收益債券基金出現有史以來最大的單周資金流出，投資者因擔心關税引發的市場動盪將打擊美國經濟而全面拋售公司債券。高收益債券基金和槓桿貸款基金分別遭遇了96億美元和65億美元的歷史性單周資金流出。

在市場預期美聯儲將被迫比預期更早降息之際，貸款市場正受到資金外流的衝擊，而一批信貸投資者可能正尋求在動盪中增加其投資組合的流動性。另一方面，根據LSEG Lipper的數據，美國公債基金在同一周獲得創紀錄的125億美元資金流入。

槓桿貸款基金遭遇歷史性資金外流

LSEG Lipper的數據顯示，在截至周三的一周內，隨着高風險債券的價格觸及2023年年中以來的最低水平，估計有65億美元從槓桿貸款基金中撤出，此前的資金流出紀錄是在2018年12月創下的36億美元。

最近幾天，隨着投資者試圖對特朗普總統關税決定的影響進行定價，全球市場出現了劇烈波動。因此，槓桿貸款已成為表現最差的信貸資產類別之一。追蹤美國此類債務的彭博指數今年迄今已下跌0.96%，其中包括價格上漲和利息支付。由於這些貸款支付浮動利率，隨着收益率下降，它們產生的收入減少。

Brandywine Global Investment Management的投資組合經理John McClain表示：「浮動利率債券是這個市場最糟糕的選擇。投資者希望在經濟飆升的情況下賺大錢，但隨着不確定性凍結實體經濟，他們可能會受到更低的基本利率和更高的信貸利差的雙重打擊。」

與槓桿貸款相關的交易所交易基金(ETF)也出現資金外流，投資者本周從兩隻與美國槓桿貸款相關的大型ETF中抽走了近25億美元資金。

根據彭博社收集的數據，追蹤企業浮動利率債務的最大基金景順高級貸款ETF(BKLN.US)在最近四天的交易中出現了14億美元的資金流出，這是自2011年成立以來的最大資金流出。在特朗普宣佈對大多數關税暫停90天之后，最近一個交易日出現了少量資金流入。SPDR黑石高級貸款ETF(SRLN.US)流出10億美元，同樣創下四天紀錄。

槓桿貸款的浮動利率特性加劇了資金外流。近年來，美聯儲一直維持較高的基準利率，但降息的可能性加大，正促使投資者拋售貸款，因為一旦降息，貸款就會貶值。

CreditSights全球策略主管Winifred Cisar表示：「銀行貸款面臨信貸風險和浮動利率敞口的雙重打擊。隨着對經濟衰退的擔憂加劇和美聯儲降息的押注加大，投資者將轉向更安全的投資。」

投資者也在拋售其他與槓桿貸款相關的產品。根據彭博匯編的數據，Janus Henderson AAA CLO ETF(JAAA.US)投資於評級最高的貸款抵押債券，過去三個交易日約有11.8億美元的撤資。該基金是銀行主導的新槓桿貸款的最大買家。

債券基金同樣遭遇資金外流

總的來説，投資者正在迴避所有類型的公司債券。LSEG Lipper的數據顯示，短期和中期投資級債券的資金在同一周流出60.8億美元，為連續第三周淨撤資，為2022年5月以來最高。

與此同時，LSEG Lipper的數據顯示，美國高收益債券基金出現了近20年來最大的單周資金流出，投資者淨撤出96.3億美元。前一周的資金流入為2.713億美元。

本周早些時候，垃圾債券收益率觸及16個月高點，息差達到2023年6月以來的最大水平，4月2日特朗普宣佈對等關税時遭遇殘酷拋售。本周三暫停徵收部分關税暫時幫助收復了部分損失。

投資者也在成羣結隊地逃離安碩iBoxx高收益公司債券ETF(HYG.US)和彭博高收益債券ETF (JNK.US)，這是同類產品中規模最大的兩隻。數據顯示，在本周的前三個交易日，這兩個工具資金流出近20億美元。

與此同時，shoreccliff Asset Management創始人Grant Nachman表示，隨着市場繼續面臨廣泛的拋售壓力，一些投資者可能只是在從流動性最強的交易中套現，從而放大了ETF的資金流出。

不過，Nachman稱，資金外流可能不是美聯儲降息的明確信號。Nachman説：「我相信，一些投資者寧願通過出售只下跌了幾個百分點的貸款ETF來籌集現金，也不願把股票的損失具體化，在這次下跌中，股票可能會下跌20%或更多。我認為，目前貸款ETF價格的短期波動與對降息的擔憂關係不大。鮑威爾表示，如果關税被證明會導致通脹，他可能很難降息。」