上市首年業績「變臉」，草姬集團患大客户「依賴症」

轉自：貝殼財經

去年12月在香港聯合交易所主板掛牌上市的草姬集團，發佈的首份業績公告暴露出了其增長困局。4月8日，新京報貝殼財經記者獲悉，草姬集團控股有限公司（以下簡稱「草姬集團」）發佈2024年業績公告，報告期內，該公司收益及溢利分別同比下滑2.3%以及67.2%至2.455億港元、1300萬港元。

與TVB港星深度「捆綁」，去年溢利「斷崖式」下滑

公開資料顯示，草姬集團是紮根香港超過20年的多元化保健品及美容與護膚品供應商，目前草姬集團共經營8個自有品牌，分別為草姬、正統、ZINO、梅屋、男補、男極、綠康營以及恩寵。

2024年12月19日，草姬集團正式登陸港交所，全球發售股份3333.36萬股，所得款項總額為1.25億港元，最終發售價3.75港元/股。配發結果顯示，草姬集團此次公開發售獲得6083.63倍認購，國際配售認購額達1.79倍。

草姬集團的上市受到市場關注，或與其創始人之一、TVB港星郭晉安的「明星效應」有關。

據新京報貝殼財經記者梳理，草姬集團的前身是新英美克斯，1999年由郭晉安和姐姐郭致因，連同一名獨立第三方（其后於2000年10月退出）創辦。2000年5月—2022年5月，郭晉安曾擔任草姬集團旗下兩家間接全資附屬公司——草姬國際與ZINO International的董事。

此后，為投入更多時間專注於個人事業發展及照顧家庭，郭晉安辭任兩家公司董事職務。目前，郭晉安擔任草姬集團的非執行董事，主要為公司的市場營銷提供整體戰略建議。

自2002年首次成為草姬集團的品牌大使以來，郭晉安一直扮演着重要角色，並以「星級代言人」的身份出現在該公司官網首頁。點開「代言人分享」板塊，不難看出他與草姬集團的深度「捆綁」關係，「記得初成立時，公司只有幾種產品，隨着公司的發展，現在已經有數十種產品，感覺是看着草姬成長一樣」，郭晉安分享道，他還會推薦身邊的朋友服用草姬產品。

數據顯示，2021年至2023年，該公司收益錄得穩定增長，分別為1.89億港元、2.08億港元和2.51億港元，年複合增長率約15.4%；溢利分別為2320萬港元、2800萬港元和3950萬港元，年複合增長率約為30.5%；毛利率分別為72%、71.9%和73.8%。

然而到了2024年，一組數據勾勒出草姬集團的艱難處境——收益同比減少2.3%至2.455億港元，溢利約1300萬港元，較上年同期「斷崖式」下跌約67.2%。對於年內溢利的減少，草姬集團稱主要有三方面原因：一次性及非經常性上市開支約1920萬港元；自營零售店鋪增加帶來的折舊費用增加；批發業務銷售減少導致集團總收益與毛利雙雙下滑。

批發業務依賴單一客户，收益下滑20.2%至9415.7萬港元

從經營模式來看，草姬集團主要通過零售業務、批發業務、寄售安排三個渠道銷售自有品牌及若干第三方品牌的產品。

過去一年，其零售業務的收益同比增長16.3%至1.456億港元，在集團總收益中的佔比為59.3%。

在草姬集團看來，該業務增長主要得益於自營零售店鋪的擴張，「針對充滿挑戰的市場格局，集團策略性擴展零售業務，於2024年新開10間門店，提振零售業務。」截至報告期末，其零售店鋪的數量由上年同期的23間增至33間，但同時，這也帶來了租賃物業折舊的增加，導致2024年草姬集團的行政開支同比增加810萬港元，相當於同期溢利的62.3%。

批發業務的下滑則是導致草姬集團業績「變臉」的癥結所在。由於「集團最大客户的需求減少」，2024年該業務收益同比減少20.2%至9415.7萬港元，收益佔比也由上年同期的47%降至38.4%。

值得關注的是，在招股書中，草姬集團坦言，公司依賴批發業務的一名連鎖零售商客户（即客户A）將產品轉售給終端顧客。「無論基於何種原因，一旦我們與客户A的關係惡化，均可能導致客户A減少甚至終止向我們採購產品。倘若客户A不再向我們採購產品，而我們無法在合理期間內覓得可貢獻類似應占收益的新客户，甚至無法覓得新客户，我們的業務及盈利能力可能受到不利影響。」

在2024年業績公告中，草姬集團表示，為確保可持續增長，公司正在加大線上佈局與營銷力度以拓展客羣。據其計劃，2025年將重點推進零售網絡擴張、完善電子商務平臺及拓展企業客户合作，「以減少對任何單一客户的依賴。」同時，草姬集團正在探索機會將業務拓展至內地市場，「豐富收入來源、降低對香港市場的依賴並把握不斷增加的消費者需求。」

新京報貝殼財經記者 李錚

校對 穆祥桐