港藥猛烈反彈！恆生生物科技ETF(513280)大漲超4%，基金份額創年內新高！關税對創新葯有何影響？機構火線點評

4月10日午后，港股反彈持續，港藥行情堅挺。恆生生物科技ETF（513280）一度大漲超7%，現漲超4%，放量成交超9900萬元，已超昨日全天。

恆生生物科技ETF（513280）標的指數成分股多數大漲：錦欣生殖漲超7%，藥明生物漲超6%，石藥集團、康方生物漲超4%，信達生物、百濟神州漲超3%。

資金面上，恆生生物科技ETF（513280）近5天連續獲得資金淨流入，合計「吸金」1573萬元，最新份額創年內新高！

消息面上，《深圳市全鏈條支持醫藥和醫療器械發展若干措施》印發，提出全面支持醫藥研發和引進。聚焦核酸藥物、蛋白和多肽藥物、細胞藥物、微生物藥物、小分子創新葯物、現代中藥等方向，支持引進或自主培育一批創新葯成果。對完成臨牀試驗並實現海內外上市的1類創新葯，面向其Ⅰ期、Ⅱ期、Ⅲ期臨牀試驗研發環節，分別給予最高1000萬元、2000萬元、3000萬元資金獎勵。

天風證券表示，市場對醫藥產業的遠期競爭優勢充滿信心，對於過程的曲折程度亦有相當的準備，具備全球競爭優勢的創新葯及相關產業鏈，仍是大家看好的方向，且內需消費的相對確定性在提升。堅守中國創新葯（好東西不愁賣），短期可關注國產替代受益品種（血液製品等）和內需產品（醫療服務等）。

（1）創新葯：影響很小。關税影響的是採購成本，創新葯如果只考慮生產成本，平均毛利率85%以上，成本端的變化影響對於最終利潤的影響很小。（2）原料藥：影響可控。經歷2018年關税衝突后，中國原料藥對美直接出口比重下降，從2018年的15.3%降至2019年的13.0%，2024年直接向美出口原料藥金額佔比進一步降至9.8%。（3）CDMO：影響可控。對於R（研究）和D（開發）部分，現有業務模式的核心邏輯是，中國具備更高的開發效率，且該部分佔整體新葯研發投入佔比較低，對於M（生產）部分，實際影響會更復雜，一方面相當部分M業務最后出口的不一定是美國，另外一方面，在高效合規範圍內找到合適的替代產能也是應對之一。

（來源：天風證券20250410《天風證券：關税對醫藥行業的影響》）

江海證券認為，由於美國藥品市場對中國供應鏈存在結構性依賴，尤其在原料藥和短缺藥領域，短期內難以實現本土替代。國內多家藥企同步推進的「非美市場增量+本土化生產+成本管控」策略，或成為應對貿易壁壘的核心路徑。

【全市場費率最低港股創新葯產品：恆生生物科技ETF（513280）】

公開資料顯示，恆生生物科技ETF（513280）是全市場費率最低的港股創新葯產品，管理費僅0.15%/年，託管費0.05%/年，相比其他同類產品（管理費0.5%+託管費0.15%）便宜了三分之二以上，長期看省到就是賺到！

從行業板塊上看，截至2024年12月，恆生生物科技ETF（513280）標的指數中的創新葯佔比66.4%，CXO佔比15.4%，醫藥流通佔比超9%，醫療器械等其他相關板塊佔比超9%。創新葯佔比較高，分佈相對均衡，不押注單一賽道，勝率、鋭度更強！

風險提示：基金有風險，投資需謹慎。投資人應當閲讀《基金合同》《招募説明書》《產品資料概要》等法律文件，瞭解基金的風險收益特徵，特別是特有風險，並根據自身投資目的、投資經驗、資產狀況等判斷是否和自身風險承受能力相適應。基金管理人承諾以誠實信用、謹慎盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利或本金不受損失。恆生生物科技ETF屬於中等風險等級（R3）產品，適合經客户風險等級測評后結果為平衡型（C3）及以上的投資者。請投資者關注指數化投資的風險以及集中投資於國證生物醫藥指數成分股的持有風險，請關注部分指數成分股權重較大、集中度較高的風險，請關注指數化投資的風險、ETF運作風險、投資特定品種的特有風險、參與轉融通證券出借業務的風險等。文中提及個股僅為指數成份股客觀展示列舉，本文出現信息只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閲讀者任何形式的投資建議。