科技、消費領跑，「A+H」上市熱潮持續升溫

21世紀經濟報道特約記者龐華瑋 廣州報道

A股公司赴港股上市的熱情持續升溫。

在赤峰黃金成為2025年首家「A+H」上市公司之后，還有大批排隊等候的A股上市公司。公開信息顯示，年內共有14家A股上市公司遞交了港股IPO的申請，同時還有10余家A股上市公司在籌劃赴港上市。此外，截至4月7日，3月以來有15家A股上市公司披露赴港上市進展情況。

受訪人士表示，港股市場為出海企業提供國際資金與品牌曝光，助力全球化戰略；港股IPO審批流程縮短，百億港元市值A股公司可獲快速審批等原因，是部分A股上市公司選擇赴港上市的主要原因。

「A+H」上市熱潮

本輪「A+H」上市熱潮始於2024年「924行情」前后，港股市場的回暖，點燃了A股公司赴港上市的熱情。

3月10日，赤峰黃金（600988.SH，06693.HK）登陸港交所，成為今年首家「A+H」上市公司。赤峰黃金於4月6日晚間發佈的公告顯示，公司公開發售2.365億股，發行價格為每股13.72港元。赤峰黃金主要從事黃金的採、選和銷售業務。

2024年9月至2024年年底，還有順豐控股、龍蟠科技、美的集團等3家A股上市公司成功實現在港交所上市。

Wind數據顯示，截至4月8日，港股市場有151只「A+H」股，其中既有工農中建等大型金融公司，也有比亞迪、美的集團等製造業領先企業。

目前，除了已在港上市的公司，排隊等候的A股公司也不少。

公開數據顯示，截至4月8日，年內有14家A股公司遞表申請港股IPO，它們的目標均是登陸香港交易所主板。其中包括寧德時代、恆瑞醫藥、海天味業等多家市值過千億的A股明星企業。

此外，還有10多家A股公司在籌劃H股上市。

比如，4月7日，高新技術企業兆威機電公告，公司擬發行境外上市外資股（H股）股票並申請在港交所主板掛牌上市。兆威機電是一家專業從事微型傳動系統、微型驅動系統的研發、生產與銷售的高新技術企業，目前還涉足具身智能領域。

4月3日，功能飲料龍頭企業東鵬飲料（605499.SH）公告稱，已向港交所遞交了發行H股股票並在港交所主板掛牌上市的申請。

公開數據顯示，截至4月7日，3月以來的一個多月，有15家A股上市公司披露了赴港上市最新進展，包括兆威機電（003021.SZ）、東鵬飲料（605499.SH）、三一重工（600031.SH）、中偉股份（300919.SZ）、藍思科技（300433.SZ）、賽力斯（601127.SH）、宇信科技（300674.SZ）、南山鋁業（600219.SH）、劍橋科技（603083.SH）、三隻松鼠（300783.SZ）、赤峰黃金（600988.SH）、納芯微（688052.SH）、江波龍（301308.SZ）、廣和通（300638.SZ）、紫光股份（000938.SZ）等，這些上市公司主要集中在科技和消費領域。

德勤的分析也顯示，2025年首季香港新股數量，由消費和製造行業領先，而2024年同期則為TMT及消費行業為主。

其中，近期申報港股IPO的A股企業中，最受關注的是新能源電池龍頭企業寧德時代，其於3月25日取得中國證監會出具的境外發行上市備案通知書，計劃發行不超過2.2億股H股並在港交所主板上市。

此外，晶澳科技、中偉股份、賽力斯等屬於新能源產業鏈，納芯微、兆威機電等一批企業都涉及科技方向，而三隻松鼠、赤峰黃金、東鵬飲料等屬於消費領域。

德勤中國華南區主管合夥人歐振興認為，龍頭企業考慮「A+H」模式的原因有多方面，包括港股市場為出海企業提供國際資金與品牌曝光，助力全球化戰略；港股IPO審批流程縮短，百億港元市值A股公司可獲快速審批；港股市場估值和流動性持續改善。

政策助力

香港交易所正成為越來越多A股公司和內地龍頭企業的海外上市首選。

來自德勤中國資本市場服務部最新的數據顯示，2025年一季度，香港交易所位列全球IPO融資額第四名，錄得15只新股融資182億港元，較2024年同期12只新股融資47億港元，分別提高了25%和287%。

德勤預測，香港新股市場在2025年大約有80只新股上市，集資1300港元至1500億港元。其中，新股的一大貢獻就是來自大型A股上市公司。

「受惠於優化A股上市公司申請來港上市程序、鼓勵內地龍頭企業來港上市，以及面臨更緊張的地緣政治局勢，同時香港市場估值和流動性有所改善，預計更多大型A股上市公司、龍頭企業、在美上市中概股會繼續來港上市，成為今年新股市場的焦點。」德勤報告指出。

值得關注的是，2024年10月，港交所和香港證監會為超100億元市值的A股公司開闢快速通道，符合資格的A股上市公司可以享受「一輪問詢+30天審批」的極速通道，審批時間大幅縮短。以寧德時代為例，短短25天完成審批。

事實上，自2024年港交所宣佈優化新上市申請審批流程，尤其針對合資格A股公司提供「快速審批」通道后，A股公司赴港上市的熱情持續升溫，尤其是科技企業和消費企業正加速港股上市步伐。

「近年港交所持續優化新股市場，包括降低‘A+H’上市的市值及持股要求，便利A股發行；中國證監會也優化了境外上市備案審批。」歐振興説。

資深投行人士王驥躍認為，未來「A+H」會持續升溫，「一方面是龍頭企業有國際化走出去的需要，需要境外資本支持；另一方面對於龍頭企業，香港市場融資效率遠超A股。」

王驥躍指出，內地和香港的政策一直支持A股公司赴港上市，傾向於在港股上市的A股公司，多是行業龍頭和科技股。但他也指出，港股上市最大難點，是香港市場審覈容易、發行不易，往往需要市場認可才能發行成功。