盤前：道指期貨跌1.91% 「拋售美國」席捲全球

　　周三全球市場上的股票和債券拋售潮進一步加劇，全球金融體系的支柱美債和美元成為此次市場暴跌的中心。

　　截至發稿，道指期貨跌1.91%，標普500指數期貨跌1.82%，納指期貨跌1.55%。

　　德國DAX指數跌3.82%，英國富時100指數跌3.57%，法國CAC40指數跌3.92%，歐洲斯托克50指數跌3.81%。

　　WTI原油跌6.68%，報55.60美元/桶。布倫特原油跌6.35%，報58.83美元/桶。

　　30年期美國國債收益率一度突破5%，為自2023年11月以來首次，市場對美債避風港地位的質疑加深。美元連續第二天下跌。與此同時，油價跌至四年來的新低。

　　這輪拋售也導致全球其他市場的政府債券價格下跌。英國借貸成本飆升至1998年以來的最高水平，日本40年期國債收益率也創下歷史新高。

　　美國股指期貨波動劇烈，標普500指數期貨一度下跌多達3%。

　　標普500現貨指數自2月創下紀錄高點以來，已累計下跌近19%，逼近20%的技術性熊市門檻。納斯達克100指數在上周五已正式進入熊市。

　　「我們已經進入了貿易戰的升級階段，而投資者眼下根本沒有什麼可以抓住的支撐點，」IG Markets首席市場分析師Alexandre Baradez表示，「現在很明顯，美國債市已經不再是投資者的避風港，反而正在加劇股市的壓力。」

　　La Financière de L’Echiquier交易主管David Kruk表示：「我認為僅憑估值來買入當前市場是不明智的，因為眼前可能正面臨衰退風險。市場需要更根本性的利好支撐，我們真正需要的是關裞方面的好消息。」

　　衰退風險增加。

　　特朗普令這場貿易衝突進一步惡化，不僅遭到包括著名投資者比爾·阿克曼在內的批評，也促使摩根大通和高盛的經濟學家提高了美國經濟陷入衰退的概率預期。如果由關裞引發的通脹飆升成為現實，美聯儲的政策應對將更加複雜。

　　摩根大通的分析師認為，貿易戰迅速升溫足以將全球經濟推入衰退。

　　與此同時，投資者也越來越擔心，隨着市場波動性和壓力不斷上升，金融系統中的某些部分可能會出現「斷裂」。橋水基金創始人、億萬富翁雷·達里奧警告稱，當前正面臨貨幣、政治以及地緣秩序「一生僅見」的系統性瓦解。

　　周二標準普爾500指數的下跌使其自上周三特朗普宣佈全球徵稅以來的跌幅擴大至逾12%。當天美股市場的成交量也接近歷史峰值，超過230億股換手。

　　金融管道開始堵塞。

　　標普500指數暴跌是因為市場擔心關裞及其他國家的報復措施會推高通脹、抑制經濟增長。近日拋售速度之快，導致標普500的相對強弱指數（RSI）跌至接近20，表明市場嚴重超賣，這一水平在過去25年一些最動盪的市場事件中才出現過。

　　「在當前這種劇烈波動之下，市場能否保持有序還要看‘金融渠道’能否撐得住，」摩根大通私人銀行EMEA地區投資策略主管Grace Peters指出，「國債的大幅拋售顯示了跨資產層面的壓力和擔憂，這些情緒也正在傳導到股票市場的表現中。」

　　10年期美債收益率目前上漲約5個基點至4.35%，本周已累計上升超過40個基點，這是過去25年來如此短時間內最劇烈的漲幅之一。

　　「上周是股市的故事，但像往常一樣，它已經從股市轉向更重要的債券，」IG首席策略師Chris Beauchamp表示，「這是金融管道，顯然，管道已經開始堵塞。」

　　「我們已經進入這輪拋售的新階段，市場正對高波動性可能引發意外甚至系統性風險感到嚴重擔憂，」巴黎里奇略集團首席投資官Alexandre Hezez表示，「如果美聯儲被迫出手降息來應對特朗普製造的通脹環境，那麼10年期國債收益率將進一步飆升。」

　　潛在地加劇國債壓力的還有當天晚些時候發行的新10年期國債拍賣——緊隨前一天疲弱的3年期國債拍賣之后——這可能成為檢驗投資者對美國政府債券需求的關鍵試金石。

荷蘭國際集團的經濟學家表示：「這種看似‘拋售美國’的交易，現在主導着通常會壓低收益率的經濟衰退風險上升的主題。」

　　反映市場擔憂的另一個跡象是美元連續第二天下跌，兑G10主要貨幣全線走弱。與此同時，投資者湧入日元和瑞士法郎等避險資產，歐元升破1.10美元關口。

　　美聯儲會議紀要即將揭曉：政策轉向前的最后一張底牌？

　　投資者應當以審慎態度看待即將公佈的美聯儲最新會議紀要，這份文件仍值得逐字推敲。定於北京時間周四凌晨2點發布的這份紀要，詳細記錄了3月19-20日政策會議的討論內容——當時美聯儲將基準利率維持在4.25%-4.50%區間，並釋放年內降息三次、每次25個基點的政策信號。

　　然而時移世易，市場格局已發生劇變。自特朗普4月2日拋出全球關裞計劃后，美股應聲大跌，多位經濟學家預警年內可能出現經濟衰退。

　　鮑威爾在4月4日的講話中明顯轉向鷹派，警告稱「我們正面臨高度不確定的前景，同時承受失業率與通脹雙雙攀升的風險」。交易員已將年內降息預期上調至四次。

　　BCA Research首席策略師預測標普500將跌至4450點。

　　全球經濟分析公司BCA Research全球首席策略師Peter Berezin表示，由於他預測美股很容易遭受拋售，因此其看跌期權押注獲得了豐厚的利潤。他補充稱，由於標普500指數還有進一步下跌才能達到他的目標點位4450點（低於共識預期），他可能會進行另一個看跌押注。

　　近期美股在美國總統特朗普關裞措施的打擊下遭受重創，這給此前押注美股下跌的BCA Research帶來了回報。Peter Berezin表示：「我願意再次加倍下注，因為股市和經濟仍有下行空間。」

　　焦點個股

禮來、默沙東、艾伯維和輝瑞盤前跌幅均超過1%，特朗普威脅對藥品徵收關裞。

　　達美航空盤前一度漲近4%，Q1經調整EPS超預期。

　　中國房地產市場回穩，貝殼、房多多盤前大漲8%、7.2%。

京東盤前漲超6% 宣佈拓展歐洲線上零售業務。

阿里巴巴盤前漲超7% 機構預期第四財季業績表現穩健。

理想汽車盤前漲超5% 機構指今年強勢新車周期將打開銷量空間。

　　小鵬汽車盤前漲6% 獲建銀國際上調目標價。

　　禾賽盤前漲近7% 獲得零跑汽車20萬個激光雷達訂單。