「末日博士」的逆向操作手冊：美聯儲不會降息，美股死不了

有着「末日博士」之稱的努里埃爾-魯比尼（Nouriel Roubini）對華爾街提出了新的警告：交易員們應該減少對美聯儲將加大降息力度以減輕特朗普貿易衝突影響的押注。

這一次，這位因正確預測2008年金融危機而聲名鵲起的經濟學家預計，在關税相關政策爭論緩和之后，美聯儲將在今年余下的時間里保持利率穩定，美國經濟將避開衰退。

由於擔心懲罰性關税將助長全球經濟衰退，美國股市在3個交易日內抹去逾5萬億美元市值，魯比尼預計，儘管特朗普最近支持將關税作為「藥」，但他將是最先屈服於市場壓力的人，而美聯儲則將堅持其對抗通脹的使命。魯比尼認為，加上信貸市場在近期全球動盪中的相對彈性，美聯儲有理由對政策保持謹慎。

「當然，特朗普看跌期權和鮑威爾看跌期權之間存在着一場膽小鬼遊戲，但我想説的是，鮑威爾看跌期權的觸發門檻會高於特朗普看跌期權，這意味着鮑威爾會一直等到特朗普屈服。」魯比尼在接受電話採訪時説。

美聯儲主席鮑威爾上周表示，新關税對經濟的影響可能大大超過預期，導致經濟增長放緩和通脹上升。本周，交易員們預計美聯儲將降息三到五次，華爾街一些人甚至認為美聯儲將在下次會議前緊急降息。

周二，貿易談判的希望仍在。對債券交易員來説，這是2020年3月疫情高峰以來最瘋狂的一天，美國國債下跌，而美國股市則以2022年以來最快的速度飆升，之后有所回落。華爾街所謂的恐懼指數VIX在飆升至60以上后，目前約為55。投資者一直擔心，在所有的波動中，可能會有什麼東西崩潰。

魯比尼對經濟前景的樂觀看法與其他市場觀察家形成了鮮明對比，前財政部長勞倫斯-薩默斯（Lawrence Summers）預測經濟會衰退，可能會有200萬美國人失業，華爾街的一些經濟學家也持同樣的悲觀態度。即使貿易談判給美國帶來了緩和其保護主義立場的希望，但他們警告説，一個徵收更高關税的新世界正在向他們招手。

對於魯比尼來説，這意味着通脹將持續，從而損害投資者對較長期限債券的投資。這對他投資於通脹保值型美國國債、市政證券和黃金信託等的交易所交易基金（ETF）來説是一個建設性的背景。

積極管理型基金阿特拉斯美國基金（Atlas America Fund，USAF）自成立以來僅積累了1600萬美元的資產。今年迄今為止，該ETF的漲幅接近1%，超過了在2022年以來首次熊市的懸崖邊上徘徊的標普500指數，也超過了彭博社的60/40指數。