【券商聚焦】招銀國際：關税衝突下 短期關注防禦屬性及政策託底下有望受益的公司

金吾財訊 | 招銀國際表示，在美國與全球關税衝突持續演繹的背景下，對貿易衝突相對免疫、更受益於內需驅動、且需求具備韌性的行業及公司或有望成為避風港。此外，提供穩定可預期的股東回報、且中長期有能力持續提升股東回報水平的公司或有望重新獲得市場更多的關注。短期關注具備防禦性、估值已處於相對低位、且政策託底預期下有望受益的公司。

該行指，細分板塊和公司中，建議關注： 1)相對具備防禦屬性的遊戲和音樂板塊，建議關注遊戲收入增長在1Q25起重新加速的網易(NTES US)以及利潤表現有望超預期的騰訊音樂(TME US)；2)受益於具備韌性的國內和出境遊需求、且2Q有相對高頻行業數據可供驗證的攜程(TCOM US)、同程旅行(00780)；3)國內收入佔比較高，且有望受益於增量內需政策拉動的京東(JD US)、美團(03690)、快手(01024)。此外，仍建議關注估值重回具備吸引力區間，但具備較強技術實力及豐富應用場景，有望持續受益於AI浪潮、且具備行業較為領先股東回報水平的騰訊(00700)和阿里巴巴(BABA US)。