新氧轉型陣痛持續：5.4億元鉅額商譽減值加劇虧損

互聯網醫美平臺新氧（SY），日前發佈2024年財報。

全年營收14.67億元，同比微降2.1%；歸母淨虧損5.9億元，較2023年盈利2130萬美元大幅轉虧，創近四年最大虧損紀錄。2024年第四季度營收3.69億元，同比降5.5%，單季淨虧6.08億元，主因為高達5.4億元的商譽減值損失。

5.4億元的鉅額商譽減值，也説明新氧2021年7.9億元收購光電醫美設備代理商武漢奇致激光技術股份有限公司（以下簡稱「武漢奇致」）、試圖切入光電醫療設備代理的轉型努力已告失敗。

核心業務收入下降，新業務難扛鼎

作為國內首家美股上市的醫美服務平臺，新氧核心業務為連接醫美機構與消費者的信息及預約服務。新氧以中國市場為主，業務覆蓋線上平臺及線下自營美容診所，截至2024年底，新氧美容中心網絡已佈局9個主要城市。

2024年，新氧核心業務——信息及預約服務收入同比鋭減19.3%至9.295億元，反映醫美機構付費意願下降。化粧品銷售帶動醫療產品收入增長10.3%至3.68億元，品牌美容中心延伸服務拉動治療收入增至1.69億元，但未能抵消主業萎縮。第四季度醫美設備訂單減少致醫療產品收入再降15.2%。

2024年，新氧總費用激增50.1%至15.24億元，其中管理費用增11.5%，研發投入反而同比降低18.9%。第四季度單季費用暴漲216%至8.15億元，運營虧損率達-221%。第四季度毛利率從2023年同期的65%降至41%，主因線下服務擴張推高成本。

5.4億元商譽減值致虧損

新氧對早年併購資產計提5.4億元商譽減值，導致全年及第四季度虧損放大。這與2021年7.9億元收購武漢奇致形成的商譽直接相關。當前，醫美器械採購量受政策監管下滑，資產估值縮水。

圖片來源：新氧2024年全年及第四季度財報

新氧試圖通過自營產品及線下診所拓展第二增長曲線，但高投入與低轉化矛盾突出。醫美行業政策趨嚴、消費者維權意識提升，平臺需平衡合規與盈利。分析師指出，若無法扭轉核心業務頹勢並有效控制成本，扭虧前景堪憂。

截至2024年底，新氧現金儲備同比減少6.6%至12.53億元。公司預計2025年第一季度營收繼續下滑5.7%-12%。

新氧的2024年財報折射出互聯網醫美平臺轉型的深層陣痛。傳統的獲客推流模式增長乏力，親身下場線下醫美服務及設備代理等新業務，短時間內又尚難扛鼎。

新氧CEO金星稱，儘管環境充滿挑戰，但新氧仍然專注於執行轉型戰略，將繼續探索機會並深化各業務整合，以提升運營能力效率和應對行業挑戰。