8大4S集團淨利潤全線下跌，僅2家售后業務增長，翻牌新能源的動力更足了

8大4S集團營收、淨利潤全線下跌，2024年價格戰影響深遠。新車毛利繼續為負，售后產值增長陷入困難，翻牌新能源能修復利潤表現嗎？

新能源的全面衝擊，疊加全年慘烈的「價格戰」，4S集團2024年的財報慘不忍睹。

截至發稿，已上市的十大4S集團中，廣匯寶信表示財務狀況複雜，公告延迟披露；廈門信達業績預告中表示汽車業務利潤減虧，但未給出詳細數據。

AC汽車盤點其余8家財報，營收、毛利、淨利潤全線下滑，無一倖免。毛利方面，8家4S集團降幅均在20%以上，其中新豐泰降幅高達107.14%。淨利潤方面，由盈轉虧的4S集團新增3家，目前僅剩中升與永達保持盈利，美東汽車和新豐泰的降幅，更是分別高達1548.08%和1875%。

整理財報説明，各集團新車與二手車的銷售，均受到價格倒掛衝擊，業績表現整體不佳。售后業務也不可避免受到波及，6家4S集團的售后收入同比下滑。

不過，提升售后毛利，早已成為各集團的共識。除了中升、新豐泰等集中售后資源，建設鈑噴中心的操作，強化續保、事故車等保險相關業務，也成為4S集團修復盈利的切入點。

如永達在財報中表示，剔除門店關停並轉的因素，維保毛利維持在40.45%，得益於保險相關業務的優化，機電維保的毛利有所提升。

而這正是普通4S集團難以形成的優勢，即使躋身百強經銷商，也難掩車市風暴下的頹勢。3月利星行多家奔馳4S店閉店，涉及北京、上海、杭州等多個區域，部分車主反饋上牌受阻；寶利德集團更是傳出爆雷消息，旗下13家門店無法提車，售后業務也岌岌可危。

那麼，如業內所期待的，這些已上市的4S集團，能否成為行業「最后的希望」？在新車銷售利潤修復之前，售后又能否成為有力擔當？新能源滲透率持續走高，集團們又如何押注品牌提振銷量？

新車銷售出現負毛利

二手車價格崩盤，集團「審慎擴張」

作為4S集團的營收重心，新車銷售的狀況尤為重要。

已統計的8家4S集團中，美東、正通、百得利、新豐泰、世紀聯合的新車營收下滑均在20%以上，其中美東新車收入縮水高達27.4%。

參考美東4S店的佈局運營，其主要代理的保時捷、寶馬、雷克薩斯等品牌，在2024年受到的衝擊格外猛烈。一方面是新能源品牌撬動了原有的客户根基，另一方面是競品價格戰白熱化，各門店不得不「賠本賺吆喝」，來保持銷量的相對體面。

全年競爭的焦灼，直接體現在新車毛利當中，美東新車銷售毛損高達6.2%，直接帶動了其他業務毛利的下滑。類似的情況也在中升集團出現，全年新車銷量為48.53萬台，同比下降3.2%，新車銷售收入卻下降10.6%，毛利為-32.08億元。

相較於以往，新車銷售負毛利的局面在行業內首次大面積出現，根本原因便是燃油車銷量的衰減。永達新車毛利不降反增，從2023年的1.64%增長至1.83%，卻要得益於集團新能源汽車銷量佔比超過10%，且新能源新車的毛利遠高於傳統油車品牌。

可以説，燃油車市場需求減少，進銷價格倒掛，以及主機廠售后返點等激勵政策的滯后延迟，成為2024年4S集團新車銷售遇冷的核心原因。與之相應的，是二手車業務的「審慎擴張」。

以永達為例，2024年二手車交易規模74969台，同比下降19.4％，其中經銷銷售量和經紀交易量分別是36488臺和38481台，分別同比下降18.2%和20.5%。

交易量均衡減少，業內人士認為，永達二手車銷售的縮水，主要在於人為調控，新車價格的大幅跳水，導致二手車價幾乎全面崩盤，「越賣越虧」的狀況比新車銷售更加明顯。

誠然，在2024年財報中，永達着重提到了以「庫存健康」為前提，很大程度上證實了業內的猜測。就運營層面來説，永達的「2+1」二手車零售模式，已集檢測、拍賣、物流、辦證等，形成一體化的流通體系，在多重數字化平臺的操盤下，獲得增量並非難事，更多在於利潤的權衡。

不過，相較於永達等4S集團的審慎，中升集團的二手車業務仍在高歌猛進。2024年二手車交易量達到226231台，同比增長37.9%，二手車銷售收入154.17億元，同比增長7.3%。

可以説，中升以銷量對衝二手車均價下跌的影響。其在財報中提到，2024年二手車月銷量破百台的門店有49家，相較於2023年增加12家，且這些門店有95%位於中心城市，客户增長的可持續性較好。

業內人士預測，在燃油車銷量持續下滑的背景下，4S集團的二手車業務或將趨向「低價走量」。但就目前的市場格局來看，售后保障更加完善的「官方二手車」，將對普通車商形成較大沖擊。

售后營收佔比全面提升

整合售后資源，事故車成為重點

 新車銷售承壓，售后業務的潛力被各4S集團充分發掘。

在已統計的8家4S集團中，中升與美東的售后產值顯著增長，永達、正通等5家集團出現小幅波動，僅新豐泰的售后產值出現相對明顯的下滑。

以行業龍頭中升為例，2024年售后服務增長9.6%至220億元，三年複合增長率高達10.8%，成績尤為亮眼。售后及精品業務毛利為126.51億元，毛利提升一方面是售后服務規模的增長，二是精品銷售組合的優化調整。

首先是業務規模方面，中升2024年的活躍客户約419萬，相較於2023年同比增長10.7%，三年複合增長率達9.2%。在中升go會員體系內，電話和企業微信有效觸達的客户超1600萬。

相應的，中升集團2024全年完成維修保養、保修和事故車維修的入場台次超805萬台，較2023年同比增長7.8%，三年複合增長率達7.5%。

結合活躍客户中有62%進行衍生消費的數據，業內人士認為，中升洗美的建設已取得一定成效，通過洗美貼改帶來的增量客户，已有效嵌套至中升go會員服務體系內，從維保、快修到鈑噴，中升go以會員積分等運營策略，以及相對靈活的車輛維修方案，覆蓋至車主用車養車的方方面面。

在2024年的財報中，中升並未對鈑噴中心的建設成果展開贅述，但在正通、新豐泰等集團的財報中，類似「集中售后優勢資源，在覈心城市建設大型鈑噴中心」的表述頗為常見。

相較於這一策略推廣初期，業內對於投資成本、盈利能力的質疑考量，如今業內更關注此類大型鈑噴中心，對於4S集團維修效率的提升。

事實上，獨立售后在事故車修繕效率方面的精進，已經成為4S店的有力競爭者。在燃油車陸續轉入存量市場，行業「卷服務」的發展趨向下，4S集團整合建設的大型鈑噴中心，或能形成更為有力的競爭。

與事故車相應的，續保等車險相關業務的優化，也成為各4S集團在財報中明確提及的方向。

中升2024年代理了195萬單車輛續保保單，加上新車保險，年內續保單數已超241萬單，同比增長20.7%，三年複合增長率超12%。

永達集團專注於三者險及醫保外用藥等附加險保額的提升，聚攏高淨值車主，在營銷成本可控的前提下，帶動續保台次規模增長。

此舉同樣為售后產值及毛利的提升帶來積極影響，在業內普遍關停並轉，將本減虧的背景下，永達2024年常規維保的毛利依然保持在40.45%，機電維保業務毛利陸續提升，同時以「以修代換」的策略，深化與保司的事故車合作。

新豐泰2024年同樣以續保保單為突破口，通過精細化的保險業務管理系統，實現續保保單數量增長12.9%，保費增長14.8%。其事故車業務相較於2023年保持穩定，但在競爭日益加劇的背景下，新豐泰也表示要通過更加廣泛的渠道獲取事故線索，密切關注線索轉化。

可以説，相較於常規維保，事故車維修是目前4S集團更為核心的優勢項目。從續保到擴寬事故車線索，再到於中心城市建設綜合鈑噴中心，資源整合及深度轉化，成為4S集團發展的共識。

 大批網點關停並轉

翻牌新能源，精簡傳統品牌

發掘售后固然重要，但4S集團的業務根本，依然在於賣車。

以美東為例，2024年售后產值在總營收中的佔比達20%，但在集團龐大的運營體系面前，能夠給予的利潤依然是杯水車薪。因此，修復新車銷售利潤，是4S集團「自救」的根本。

前文提到，永達汽車2024年新車銷售的毛利不降反升，得益於新能源汽車在集團新車銷量中的佔比超10%，相較於傳統燃油車，新能源車的毛利更高。

事實上，在永達2025年的發展規劃中，新能源與豪華車並列，將成為集團佈局的兩大核心陣營。永達希望通過押注鴻蒙智行、小米、小鵬等頭部新能源品牌，在2026年，實現佔集團新車銷量50%的目標。

結合永達2024年的動作來看，其關停並轉了18家4S店和4家展廳，新開業了12家網點，包括2家寶馬，2家小米，2家鴻蒙智行，2家小鵬，1家Smart，2家極氪售后服務中心以及1家蔚來售后服務中心，新能源「含量」極高。

而新開2家寶馬4S店，也對應着永達聚焦豪華車的動作，其計劃將代理傳統豪華品牌收縮至保時捷和寶馬，並2026年實現佔集團新車銷量40%的目標。

與此相應的是售后資源的集中，按照業內猜想，保時捷等傳統豪華品牌將逐步成為「情懷車」，未來將會呈「小而美」的市場及服務格局，永達大刀闊斧的調整，可謂「痛定思痛」，抓住市場提前量。

就其他4S集團的動向來看，一邊轉型熱門穩健的新能源，一邊將代理的傳統品牌，收縮至區域內少數具有核心優勢的門店，已成為網點關停並轉中的顯學。

參考中升集團，其網點架構調整遵循3大原則：提升區域市場集中度、增強客户服務多元化、優化物業運營效率。通俗來講，其一是優化傳統品牌服務體系，運營管理提質增效；二是佈局新能源品牌，豐富集團客户類型。

目前中升在新能源領域聚焦於問界品牌，含4家在建，已有37家AITO門店。近期中升集團計劃採購1000台問界作為代步車，以此引導BBA老客户向新能源靠攏。相比於其他4S集團，中升在新能源品牌的佈局上相對保守，但轉型步伐並不優柔寡斷。

類似的，新豐泰集團也在新能源轉型上加快步伐。2024年，蘭州騰勢中心店、西安方程豹4S店正式開業，銀川和渭南騰勢快閃店試運營。2025年初，蘭州問界用户中心開業，銀川和渭南騰勢新店於3月動工。不難發現，比亞迪、鴻蒙智行集團此類實力強悍的背書，是其選擇的重點。

可以預見的是，2025年將是各4S集團修復利潤的關鍵之年，從近期密集的「一口價」政策，到各傳統品牌推出「終身質保」，既是對4S的補償，更是對2024年瘋狂競爭的反思。

而站在當今的時間節點，4S集團也有了更多選擇，內驅變革之中，更看到了「油電兼具」的發展可能。