匯金、國新、誠通出手，國新首批800億！中證A500指數ETF(563880)跌超8%，融資客逆勢加倉！四大邏輯展望A股行情

昨日（4月7日），中證A500指數ETF（563880）大幅回調，收跌8.73%，收盤價創歷史新低。融資客強勢增倉，中證A500指數ETF（563880）融資余額再創上市以來新高。

昨日，受海外關税衝擊影響，A股放量下跌，中證A500指數收跌7.8%，成分股近期全線回調，隆平高科、天壇生物等漲超6%，石英股份漲超5%，華蘭生物、聯影醫療、中國稀土等漲超1%，網宿科技、贏合科技、藍色光標等20cm跌停，東方財富跌超13%，寧德時代、寒武紀跌超11%，貴州茅臺、美的集團、中信證券等跌幅居前。

4月7日至8日凌晨，中央匯金、中國誠通、中國國新等相繼宣佈增持A股，堅決維護資本市場平穩運行。

中央匯金發佈公告，堅定看好中國資本市場發展前景，充分認可當前A股配置價值，已再次增持了交易型開放式指數基金(ETF)，未來將繼續增持，堅決維護資本市場平穩運行。

中國國新表示，堅定看好中國資本市場發展前景，堅決當好長期資本、耐心資本、戰略資本，旗下國新投資有限公司將以股票回購增持專項再貸款方式增持中央企業股票、科技創新類股票及ETF等，首批金額為800億元。

中國誠通集團表示，其旗下誠通金控和誠暘投資增持ETF和中央企業股票，堅決維護資本市場平穩運行。

中金公司表示，「對等關税」衝擊下，全球貿易體系迎百年變局，全球資產價格也出現較大波動。本次加徵關税雖難免對中國經濟帶來挑戰，但相比2018年或者相比過去3年，中國股票市場具備較多有利條件，包括地緣敍事和科技敍事的變化，以及中國資產本身的估值優勢，和宏觀政策發力的空間。總體而言，中金認為中國股票市場中短期仍具備相對韌性，「中國資產重估」仍在進行時，具體邏輯如下：

【地緣敍事變化，全球資金面臨再佈局】

中金公司表示，近期美國加徵大額關税，加強對非法移民的驅逐，以及DOGE削減財政開支都對美國經濟帶來緊縮效應，美國經濟面臨滯脹風險，美國和全球經濟政策不確定性大幅上升，全球投資者被迫開始新一輪「地緣再重估」。外資「長錢」進行再配置后是否迴流中國，需要取決於國內基本面的修復，但也意味着中國市場獲得外資「長錢」流入的潛力漸現，從近年來中美股市的低相關性來看，中國資產對於全球資金具備風險分散價值。

【科技敍事變化讓市場重新認知中國創新潛力】

中金公司認為，DeepSeek以低成本、高性能和開源的三大超預期優勢，成為「打破西方技術壟斷」的象徵符號，推動技術平權，提供產品免費試用幫助個人和企業降本增效。更重要的是，AI突破讓市場重新認知中國科技創新的潛力，越來越多的全球頂尖AI人才選擇在中國工作，中國在生成式AI方面的專利數量也在全球領先。除此之外，中國在綠色轉型方面的成就有目共睹，先進製程芯片也逐漸取得突破，製造業在全球競爭力顯著提升，從智能手機產業鏈到新能源汽車產業鏈，中國製造憑藉大市場和規模經濟優勢，不斷演變成為全球產業鏈的中心。這一系列技術突破疊加「美國例外論」打破，意味着市場需要重新評估中國科技企業的創新潛力與全球競爭力。

【A股處於歷史低位並具備吸引力】

截至4月7日，中證A500指數動態市盈率為14.6倍，仍明顯低於歷史均值，當前A股估值較去年9月底的極端位置有所修復但仍有進一步上修空間。從股權風險溢價的維度，中證A500指數的股權風險溢價由2024年9月之后的高點6.27%向下修復，年初至今反彈至5.8%。

中金公司表示，整體而言，全球經濟發展預期正發生變化，估值體系也必然面臨重塑，當前中國股票估值處於歷史低位，全球資金再配置的過程中，估值也對於中國股票市場相對有利。

【中國逆周期政策空間較大，有望對資產價格有正向支撐】

中金公司認為，中國在應對有效需求不足方面，政策方向更加清晰。一方面，經歷過此前貿易摩擦經驗，預計本輪我國在應對上將更有針對性，對於美國出口的依賴性也低於過去，而且過去3年我國持續較大力度治理房地產和地方債務問題，也為當前政策空間創造了較好的條件。另一方面，我國宏觀政策發生積極轉變，去年924之后政策更加積極，工作報告明確「出臺實施政策要能早則早、寧早勿晚，與各種不確定性搶時間」 ，外部風險超預期將促使國內逆周期政策更堅定的加大力度。而且去年底的經濟工作會議和今年工作報告中，「大力提振消費、提高投資效益，全方位擴大國內需求」被放在2025年工作任務的首位 。這意味着我國政策框架更為重視從過往強調供給向需求傾斜，在外需面臨不確定背景下，穩內需政策有望進一步發力，這將是穩住我國市場自身風險溢價的關鍵。

總體而言，中國資產短期相比全球股市具備韌性，中期機會大於風險，若政策應對得當，市場風險溢價有望繼續好轉，「中國資產重估」仍在進行時。（來源於中金公司20250407《中金：美國「對等關税」對中國資產影響》）

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風險提示:本材料僅為宣傳材料，不作為任何法律文件。我國基金運作時間較短，不能反映股市發展的所有階段。投資有風險，基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。基金管理人管理的其他基金的業績不構成對本基金業績表現的保證。投資人應當認真閲讀《基金合同》、《招募説明書》和《產品資料概要》等基金法律文件，基金管理人提醒投資人基金投資的"買者自負」原則。本基金屬於中等風險等級(R3)產品，適合經客户風險承受等級測評后結果為平衡型(C3)及以上的投資者，客户-產品風險等級匹配規則詳見匯添富官網。在代銷機構認申購時，應以代銷機構的風險評級規則爲準。