投資菜鳥損失51億，復星國際在關注什麼？

復星國際2024年實現收入1921.42億元，同比下降3.1%；實現歸屬於母公司股東的淨利潤為虧損43.49億元，同比由盈轉虧

投資時間網、標點財經研究員 卓瑪

復星國際有限公司（下稱復星國際，00656.HK）新近發佈的2024年業績公告顯示，公司2024年實現收入1921.42億元（人民幣，下同），較上年的1982.00億元同比下降3.1%；實現歸屬於母公司股東的淨利潤為虧損43.49億元，上年同期為盈利13.79億元，同比由盈轉虧。

據悉，復星國際2024年全年的虧損主要由於年內一次性非現金賬面虧損所致，若剔除這一影響，該公司全年實現歸屬於母公司股東的利潤約為7.5億元，但這一指標仍較上年同期有所下降，主要由於該公司部分核心企業利潤較上年下降所致。

菜鳥賬目損失約51億元

投資時間網、標點財經研究員注意到，3月28日，復星國際發佈業績預警，稱公司年內虧損主要由於調整了2024年底所投資的菜鳥項目的賬面價值。

據悉，復星國際累計投資了菜鳥15億元，截至2024年累計已回籠資金約44億元，投資收益達34%。不過2024年內，阿里巴巴（09988.HK，BABA.N）出於對菜鳥業務的進一步調整需要，以0.62美元/股的價格回購菜鳥少數股東持有的股份，這使復星國際截至2023年末所持有的約為10.5億元的菜鳥項目的賬面價值大幅下降，復星國際按照阿里巴巴的回購價調整菜鳥的賬面價值，從而產生一次性非現金賬面損失約51億元。復星國際彼時表示，公司就菜鳥項目的后續安排仍和阿里巴巴在持續協商中。

復星國際董事長郭廣昌在公司年報中表示，公司2024年繼續推動「聚焦主業，瘦身健體」的戰略調整，通過退出一些非主業資產及重資產，持續聚焦主業、降低負債並優化資產結構。他同時強調，復星國際整體運營基本面仍然穩健，核心產業依然健康發展，產業運營利潤和經營性現金流保持健康穩定。

三大板塊利潤下滑

自1992年創立以來，經過多年發展，復星國際已構建起覆蓋健康、快樂、富足三大核心板塊的產業生態體系，並通過持續深化「深度產業運營+產業投資」的雙輪驅動戰略形成自身獨特的競爭優勢。

分業務板塊來看，按收入高低排序，目前復星國際的收入來源於快樂、富足、健康和智造四大部分。

具體來看，復星國際2024年第一大業務板塊快樂板塊實現收入767.10億元，同比減少13.8%，主要由於豫園股份收入下降，這部分業務收入佔公司總收入的比重也從上年的44.5%降至39.5%，該部分收入的減少是公司全年收入下降的主要原因；同時，儘管收入最高，但快樂板塊全年繼續虧損，虧損額為18.79億元，上年為虧損2.64億元，同比增虧611.9%，主要由於豫園股份、復星旅文利潤下降及部分資產減值。

富足板塊是復星國際的第二大板塊，包括保險及資管（蜂巢類資管和投資類資管）兩個子板塊，全年實現收入551.14億元，同比增長6.4%，佔公司總收入的28.5%，較上年提升2.6個百分點；利潤方面，富足板塊同比由盈轉虧，全年虧損26.56億元，上年為盈利2.37億元。

健康板塊則全年實現收入465.53億元，同比微增0.5%，對復星國際總收入的貢獻率為24.0%，這部分收入的增長主要由於Luz Saúde收入的增長；同期，該板塊全年實現利潤9.01億元，同比增長55.3%，這也是該公司2024年唯一一個盈利的板塊，主要由於復星醫藥歸屬於母公司股東的利潤同比上升，以及該板塊投資項目表現好於同期。

此外，智造板塊全年實現收入155.86億元，同比增長22.2%，主要由於2023年第四季度合併了萬盛股份，這部分收入佔公司總收入的8.0%，較上年的6.4%的佔比有所提升；同期，該板塊同樣由盈轉虧，全年虧損6.27億元，上年為盈利9.34億元，主要是由於年內對部分資產計提了減值準備，以及2023年的利潤包含南京南鋼交割的利潤而本期沒有。

總體來看，復星國際前四大附屬公司豫園股份、復星醫藥、復星葡萄牙保險和復星旅文2024年共實現收入1346.5億元，佔公司總收入的70.1%。其中，復星醫藥和復星旅文的收入基本持平，豫園股份受國內消費行業結構調整影響收入同比下降了19.3%，而復星葡萄牙保險得益於保險業務的強勁增長，收入同比增長了12.7%，部分抵消了豫園股份收入同比下降帶來的不利影響。

同時，2024年，受國內整體消費市場低迷的影響，豫園股份和復星旅文淨利潤同比出現較大下滑，但得益於復星醫藥等其他國內外產業的穩健發展，復星國際的產業運營利潤達到49億元，較2023年同期基本穩定。

復星國際2024年主要業績表現

投時關鍵詞：復星國際（00656.HK）|阿里巴巴-W（9988.HK、BABA.N）