美銀：中國物管行業現金水平持續上升 看好華潤萬象生活及保利物業

美銀證券發表研究報告指，去年中國物管行業的現金水平持續上升6%，目前平均佔其市場份額的50%。現金的累積可能使行業在市場低迷時相對更具防守性，但這亦表明物管公司缺乏投資機會。如果該行業的自由現金流保持穩健，該行認為行業可透過進行新投資、進一步提高股東回報及潛在私有化機會來調配資金。該行對行業選股持選擇性態度，即使估值不高，惟利潤率及賬款回收料更長時間受壓，該行偏好營運穩定及擁有可持續股東回報的公司，即華潤萬象生活及保利物業。由於華潤萬象生活的盈利能見度較同業高，該行將其目標價調升5%至40港元，下調保利物業目標價3%至35港元，重申兩間公司的「買入」評級。由於碧桂園服務有盈利趨穩的潛力，該行將其目標價上調15%至6港元，惟由於其長期增長前景疲弱，重申「跑輸大市」評級。