美的已清倉小米！雷軍和方洪波必有一戰

　　來源：財經天下WEEKLY，作者：易浠。

　　美的賣小米，少賺了幾個億。

　　在持有小米股票長達10年后，美的在2024年清倉了小米，累計套現了近20億元。美的集團寧願少賺40%，也要在小米股價暴漲前離開，這背后隱藏着一個10年盟友變勁敵的故事。兩家看似不相關的巨頭，早已打響沒有硝煙的戰爭。

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清倉太早了，少賺40%

　　在商業的宏大敍事中，每一個決策背后，都交織着複雜的利益權衡與戰略考量。

　　3月28日，美的集團發佈2024年年報后，有眼尖的網友發現：美的徹底清倉了持有的小米股票，套現9.02億元。算上從2020年開始的幾次套現，美的從小米股票上回籠的資金近20億元。而2014年美的買下這些股份的資金投入是12.66億元。

　　這猶如一顆投入商業湖泊的巨石，在市場上激起陣陣浪花。3月31日這一天，美的集團清倉小米的消息，更是登上百度、微博等各大平臺的熱搜。

　　對於美的集團的操作，不少網友不解地説，「美的扛了這麼久，卻在小米股價狂飆前跑了，賣早了！」美的持有小米股權近10年，一度浮虧嚴重。雖然2024年小米股價也在持續攀升，但遠遠不及2025年的上升勢頭。

　　今年以來，小米股價一路暴漲，並於3月19日達到年內最高的59.45港元/股。這跟2024年34.5港元/股的收盤價相差有點大。「提前撤退的美的集團，少賺了大約40%。」資深家電人士張清算了一筆賬。

　　有網友認為，「三年五年后回頭看，會發現美的是最聰明的，只有散户纔會覺得自己應賣在最高點。」這類人羣對小米的發展有一些擔憂。如摩根大通就表示，小米汽車收入僅為比亞迪的1/7，卻享受着更高估值。市場對小米汽車業務的增長預期過於樂觀。4月1日，受小米汽車事件影響，小米股價跌了5.49%，每股報收46.5港元。4月2日，小米股價再次下跌超4%。

　　對於美的集團清倉小米股票背后的原因，有業內人士認為，美的集團對小米集團的投資屬於財務投資，隨着小米股價向上，套現屬於正常資本運作。美的集團證券部工作人員迴應《財經天下》稱，「屬公司正常投資操作，沒有什麼特別原因。」

在被問及其是否與業務戰略調整有關時，該工作人員表示：「沒有關係，業務還是to C與to B並重發展。」不過，有不少觀點認為，這場套現近20億元的資本撤離，不僅是一場財務投資的終局，更是中國智能生態鏈從「共生」走向「博弈」的標誌性事件。

美的和小米，曾是「共生」的盟友。美的希望通過小米的互聯網思維和營銷渠道，加速自身的智能化轉型；而小米則希望藉助美的的製造能力和渠道優勢，拓展其在智能家居領域的佈局。

　　2014年，在接受中國經濟網採訪時，美的集團掌門人方洪波，這樣描述美的與小米合作的邏輯，「最基本的出發點就是產品。美的有全面的白色家電產品，小米有電視、手機和路由器，消費者的全部家居產品在形態上就完善了。」

　　他還提到，「美的擁有最全的家電品類，最有條件構建整體體系。而智能手機、路由器、雲平臺這些正是小米要發展的重點。」

　　也因此，美的和小米隨后都通過戰略投資，成為雙方早期的重要股東。他們在「雙向奔赴」中各有分工：美的負責家電硬件的製造；小米則專注於傳感器和協議的互聯。

　　到2016年，雙方嘗試打通「美居」與「米家」App數據，並聯合開發支持小米手環聯動的空調產品。方洪波稱，這個合作是「融入時代系統的必然選擇」。然而，令所有人意想不到的是，美的和小米的奮鬥目標，開始錯位了。

　　美的希望藉助小米的IoT（物聯網）生態，從「傳統制造廠商」轉型為「智慧家居服務商」。小米則希望美的能夠成為其供應商，代工生產智能家居產品，拓展智能家電品類。一場人才糾紛成為他們關係變味的直接導火索。

　　由於美的家電需要接入米家系統，美的不得不派出一個技術團隊去和小米合作，但這個團隊在半年后卻集體離職加入了小米。自此，美的和小米進入了疏離期：美的轉向華為鴻蒙生態，小米扶持長虹代工。這也跟方洪波「在同等的條件下優先與小米合作」的想法漸行漸遠。

　　2020年到2024年，雙方更是直接在家電領域博弈起來。美的這個老大哥有點心煩意亂。2024年，小米空調出貨達680萬台，線上市佔率達11.77%，躋身前三，僅次於美的與格力。

　　「美的清倉小米，與騰訊減持京東、阿里拋售小鵬，雖然具體邏輯和背景存在差異，但背后原因存在一定的相似性。」張清向《財經天下》解釋道，這些動作均可視為巨頭在生態競爭加劇背景下，主動調整戰略佈局的表現。

　　當前，美的和小米正在多個業務領域「短兵相接」。

02

與小米「短兵相接」

　　小米2013年進入家電行業，初期以智能電視、空氣淨化器等小家電為主。2018年推出空調、洗衣機等大家電產品，與美的空調、冰箱、洗衣機等傳統大家電業務形成直接競爭。

　　在頭幾年，小米大家電的收入，還不足以單拿出來説，但自2021年開始，小米集團大家電的收入節節攀升，增長率超過40%。其中，小米空調的出貨量更是驚人。

　　截至2022年末，小米空調已與二線品牌市場份額接近。2023年，小米空調出貨量超過440萬台，同比增長49%，一舉超越奧克斯，緊緊逼近海爾。2024年，小米空調更是憑藉超過50%的增速，以11.77%的線上市佔率，躋身空調行業銷量前三。

　　在美的、格力、海爾三大家電巨頭中，單論空調業務受小米衝擊最大的，表面上看似乎應該是海爾。畢竟，空調並非海爾的強項，海爾空調一年的出貨量在1000萬臺上下。

　　不過，在業內看來，海爾的優勢在高端品牌卡薩帝，單價是小米的幾倍，其並不會與小米形成正面競爭。與海爾類似，格力的優勢產品，和小米並不在同一個價格段。也因此，小米空調的崛起，最先影響到的，或許還是美的集團，尤其是其子品牌華凌。

　　華凌聚焦年輕羣體與家庭用户，強調「性能不輸高端，價格更親民」，其1.5匹空調價格集中在1699~2799元。小米空調，瞄準的也是年輕化與科技愛好者，其1.5匹空調價格集中在1699~2399元。

　　由此可見，兩者價格區間高度重合，直接爭奪年輕用户與下沉市場。這幾年，小米通過線上渠道，以及低價策略，卷出了自己的路數。

　　如2024年1~4月，小米空調線上均價為2229元，同比下降3.76%，是前四品牌中價格最低的。小米巨省電系列1.5匹掛式空調售價僅1999元，遠低於同類競品。

　　「小米很會拿下年輕人的心智，方式有極致性價比、產品設計年輕化、高顏值等。再加上掌門人雷軍親民的形象，以及小米汽車研發成功的光環等，消費者對小米的產品有了改觀。」資深家電分析師劉步塵認為。

　　從目前來看，儘管美的2024年空調銷量高達7000萬台，遠遠超過小米空調的680萬台，但萬事萬物都是此消彼長的關係：小米空調增速突飛猛進的同時，美的空調市佔率下滑了0.6個百分點。

　　爲了應對消費需求變化，以及同行們激烈的競爭，美的集團在2024年也通過國補、滿減等，調整產品價格。在去年的雙12活動中，原價為2599元的607升機型美的雙開門冰箱，通過滿減、政府補貼等降至1970.88元。

　　這讓方洪波有點糟心。「小米一方面在爭奪傳統的家電市場份額；另一方面其產品價格又比較低，其他競爭對手市場份額被擠壓的同時，產品利潤也可能會被拉薄。一些家電品牌如果也卷價格，會賣得越多就越虧。」劉步塵告訴《財經天下》。

　　以利潤相對高一些的空調行業為例。美的空調這些年的淨利潤率雖然高於海爾，但一直低於通過高端化維持高溢價的格力集團。這背后的原因，除了「產品結構單一化」外，也正是「價格戰給到的壓力」。

　　也因此，小米這條鮎魚，雖然暫時未動搖美的的行業龍頭地位，但從長期來看，小小蝴蝶一下下扇動翅膀，很有可能掀起一場大的風暴。畢竟，2024年，小米白電業務呈現高速增長與局部突破的特徵。

　　實際上，自2018年以來，除進入家電行業之外，小米還在智能家居生態鏈，與美的形成直接競爭。從目前的競爭結果來看，「小米以高性價比和生態鏈整合快速滲透市場，美的則依賴線下渠道和製造能力維持份額，但智能化轉型壓力增大。」張清認為。

　　截至2024年末，小米IoT設備激活數9億台，遠超美的集團的1億台，其「米家App」已成為智能家居流量入口，削弱了美的通過M-Smart系統構建生態的能力。這意味着，在智能家居生態鏈上，美的集團還得努把力。

　　在新能源汽車業務領域，美的聚焦核心零部件與B端合作，小米專攻整車製造。一個深耕B端供應鏈，一個搶佔C端用户，兩家在新能源汽車領域的發展，呈現「路徑分化、生態對衝、資本切割」三大特徵。

　　這並不意味着兩者之間沒有硝煙，「小米直接參與終端市場競爭，而美的通過技術滲透上游供應鏈，形成整車製造與零部件供應的間接競爭關係。」張清總結道。

　　從目前來看，雖然在方洪波和雷軍兩位掌門的帶領下，美的和小米業務有重合和競爭之處，但他們的戰略路徑有着很大的不同。

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兩大掌門的殊途同歸

　　美的集團證券部工作人員告訴《財經天下》，美的集團to C與to B業務並駕齊驅，形成六大業務板塊。分別為：智能家居事業羣、工業技術事業羣、樓宇科技事業部、機器人與自動化事業部、美的醫療、安得智聯。

　　然而，從種種跡象來看，美的在穩住智能家居這個基本盤外，to B端成為近些年戰略轉型的核心方向。如2024年，美的to B業務收入首次突破千億，達1044.96億元，佔總營收25.67%，較2020年的18.5%提升7個百分點。

　　小米則是to C端主導，手機和汽車佔總收入的比重超過60%，IoT生態依賴C端用户規模。較之於美的靠製造業規模效應、B端技術溢價的盈利模式，小米則是憑藉硬件低毛利率、互聯網服務高利潤這兩種方式來賺錢。

　　雖然發展路徑和盈利模式不同，但兩家公司戰略定位和多元化路徑，有着相似的底層邏輯。「殊途同歸。」張清解釋道，他們的目標都是打造實現多元化生態鏈閉環的全球公司。

　　方洪波帶領美的集團培育其他增長曲線，是因為傳統家電市場這些年增速放緩，如奧維雲網數據顯示，2023年中國空調市場零售額同比僅增7.5%。美的需要通過B端業務，比如工業機器人、醫療設備等領域突破增長瓶頸，同時規避地產周期給它帶來的影響。

　　而雷軍面臨的是智能手機市場飽和，以及全球出貨量曾連續三年下滑的尷尬局面。造車和IoT生態成為小米的第二增長曲線，尤其是汽車業務被視作「再造小米」的關鍵。

　　兩家企業均將AI和數字化視為核心戰略：美的發力工業機器人+AI大模型融合，小米則聚焦智能座艙與自動駕駛技術。除了同樣重視技術驅動的產業升級外，生態協同也是兩個掌門正在做的事。

　　美的通過智能家居與工業互聯網，實現從家庭到工廠的數據互通；小米則通過手機、汽車、家電的互聯，構建用户全生命周期服務。

　　也如此，這兩家公司在白電市場、智能家居生態鏈，以及新能源汽車領域狹路相逢，便是情理之中的事了。

　　如美的和小米從盟友到現在的漸行漸遠一樣，方洪波和雷軍兩掌門這些年的互動，也呈現從密切合作到逐漸疏離的態勢。至少從公開場合看來「是」。

　　2014年，雷軍和方洪波針對兩家公司的戰略合作，公開表態認可雙方。為探討業務，兩人甚至單獨會談3小時。此后，兩人再次公開場合的交集，是2020年。這一年，雷軍和方洪波多次共同出席論壇。

　　如綠公司年會上，圍繞全球供應鏈重構展開對話，方洪波強調「科技創新是供應鏈升級核心」，雷軍則分享小米智能工廠的實踐。這些互動顯示彼時雙方在戰略層面仍然存在共識。

　　然而，隨着小米從2021年開始加速佈局白電，美的通過庫卡機器人、醫療設備等B端業務加速轉型，雙方數據共享協議終止，技術標準分歧公開化后，方洪波和雷軍在公開場合幾乎難再有交集了。

　　在張清看來，兩個人的性格與風格差異明顯。方洪波以「理性剋制」著稱，注重戰略隱蔽性。而雷軍，則擅長通過社交媒體，打造親民形象。方洪波在訪談中強調「產品為先」，而雷軍熱衷「用户參與感」營銷。

　　這也使得兩家公司，在品牌傳播、市場策略以及用户互動方式上，呈現出美的「低調」，小米「高調」的風格。但歸根結底，兩家企業競爭的本質是「工業時代與數字化商業邏輯的碰撞」。張清認為。

　　美的和小米目前面臨的隱憂也因此有所差別。以白電市場為例，美的在空調、冰箱等傳統家電領域佔據優勢，但因其線上渠道效率較低等原因，使得美的空調線上市佔率，落后於小米和格力。

　　儘管方洪波推行「簡化管理」改革，但美的作為傳統制造業巨頭，層級較多、決策流程較長的問題尚未完全解決。例如，2024年美的樓宇科技業務增速，從2023年的14%放緩至9.86%。除了受政策和市場環境變化的影響外，部分也源於內部協同效率不足。

　　至於小米，以「爆品+生態鏈」驅動家電業務增長，但其主要是線上渠道，線下渠道與服務體系相較薄弱：1.5萬家的門店覆蓋率，遠低於美的的3萬多家。要知道，在白電市場，線下體驗和服務是用户決策的關鍵。

　　美的與小米從10年盟友變勁敵，「清倉行為或暗示美的正重構供應鏈體系，通過自建產能或扶持新勢力（如蔚來），削弱對小米生態鏈的隱性依賴。」張清也認可這種觀點。

　　「雙方必將有一戰。」劉步塵認為。畢竟，小米計劃2025年衝擊1000萬台空調出貨量目標，並加速高端化佈局，比如中央空調產品。而根據2024年數據，美的中央空調國內銷售規模穩居行業第一。

　　當然，這個世界也不是非友即敵，或非敵即友。「在供應鏈上，也不是沒有潛在的合作機會。」劉步塵認為。例如，美的作為全球最大壓縮機供應商之一，可能為小米空調提供核心零部件，而小米生態鏈企業也可能依賴美的代工廠。

　　這意味着，美的清倉小米只是個開始。

　　（文中人物張清為化名）