成本困境難解，心相印、七度空間母公司恆安國際毛利下跌8.6%

轉自：貝殼財經

兩大支柱業務紙巾與衞生巾同時「失守」，恆安國際去年的成績單不盡如人意。恆安國際集團有限公司（以下簡稱「恆安國際」）近日發佈的2024年財報顯示，報告期內，恆安國際實現營收226.69億元，同比下滑4.6%；淨利潤較上年同期減少17.9%至22.99億元。

紙巾業務由盈轉虧，衞生巾銷售收入下滑8.1%

官網信息顯示，恆安國際成立於1985年，是國內較早生產衞生巾的企業；1996年推出「安兒樂」嬰兒紙尿褲業務；1997年進軍生活用紙行業；1998年12月在香港聯交所上市，目前已發展成為國內生活用紙和婦幼衞生用品龍頭企業，旗下主要擁有紙巾、衞生巾、一次性紙尿褲三大核心業務板塊，涵蓋七度空間、心相印、安兒樂等品牌。

分業務來看，紙巾是恆安國際旗下第一大盈利業務，2024年實現收入134.22億元，較上年同期下跌約2.4%；在公司整體收入中的佔比約59.2%；分部利潤虧損2.45億元，上年同期盈利約2.44億元，同比由盈轉虧。

對此，恆安國際表示，報告期內，國內品牌激烈的「價格戰」導致行業銷售下滑，得益於集團的「價值競爭」策略，高端紙巾銷售佔比有所提升，紙巾產品銷量錄得低單位數增長，不過，「因促銷費用增加超過10%及原紙銷售於年內顯著下跌超過26%」，其紙巾業務銷售收入錄得同比下跌。

與此同時，受原材料價格波動及促銷費用增加的影響，恆安國際紙巾業務的毛利承壓。據披露，紙巾原材料木漿的價格於2024年第二季度上漲、第三季度回落，但木漿價格的三個月滯后及促銷費用增加導致第三季度木漿庫存成本上升，2024年紙巾產品毛利率由上年同期的21.7%降至18.9%。

再看恆安國際另一大營收支柱衞生巾業務，由於「國內衞生巾市場競爭日趨激烈，國內外品牌均降價促銷以拓展市場，導致銷售受到一定影響」，2024年集團衞生巾業務銷售收入同比下滑8.1%至56.78億元，在集團整體收入中的佔比由上年同期的26%降低至25%，毛利率穩定在約63.7%。

與紙巾和衞生巾相比，該集團一次性紙尿褲業務的表現較為「亮眼」，報告期內銷售收入同比增長0.5%至12.61億元，佔集團整體收入約5.6%。其中，嬰兒紙尿褲方面，高端品牌「Q • MO」的銷售收入同比增長20.1%至5.48億元，「有效抵消了來自傳統渠道及中低端產品的銷售下跌。」

此外，2024年，恆安國際的其他收入也錄得同比下滑，由於「集團傾向預留原材料作生產產品的用途及確保原材料貿易業務能有合理的利潤」，原材料貿易業務收入顯著下跌約17.1%至11.6億元，上年同期這一數字為14億元。

整體毛利下跌約8.6%，衞生巾行業信任危機加劇

在業績公告中，恆安國際直言，即使高端高毛利產品銷售佔比穩步提升、衞生巾石化原材料成本有所節省，但紙巾原材料木漿價格在第二季度上漲的滯后效應帶來的第三季度庫存成本上升，以及促銷費用的增加，仍令集團整體毛利承壓。

數據顯示，報告期內，恆安國際整體毛利下跌約8.6%至73.25億元，毛利率由上年同期的33.7%降至32.3%。據計劃，2025年恆安國際將審慎投放促銷資源，而高端高毛利產品預計將持續錄得顯著增長，「在原材料價格保持平穩下，集團毛利將維持穩定。」

成本問題還未得到有效解決，來自衞生巾的各種輿情進一步影響着恆安國際的未來發展。

2024年11月，多款衞生巾因實際長度與標示長度不符而被消費者質疑「偷工減料」，有網友測量發現，多款衞生巾的實際長度小於外包裝標明的長度，如果只看能吸收液態物質的內吸收層，則長度差距更大，涉及的品牌便包括七度空間。對此，該品牌迴應稱，包裝上標示的長度符合國家相關規定，消費者可以放心使用。

沒過多久，今年央視3·15晚會曝光了位於濟寧市梁山縣的梁山希希紙製品有限公司銷售劣質衞生巾、嬰兒紙尿褲的亂象，關於衞生巾質量問題的討論持續發酵。

新京報貝殼財經記者從「七度空間Space7」微博瞭解到，其置頂微博就是一則品牌聲明，「七度空間並未出現在任何3·15晚會曝光新聞及榜單中，相關涉事企業與七度空間無任何合作關係」，同時稱，品牌嚴格管控殘次品銷燬鏈路，杜絕流入市場；原料入廠執行全鏈路管控，經過嚴格篩選和檢測，確保安全可靠；所有產品均嚴格按照國家要求生產，每一批均有出庫檢測報告纔可出廠等。

隨着衞生巾行業信任危機加劇，也在考驗企業對產品生產製造和衛生標準的把控能力。「預計2025年市場環境仍然充滿挑戰」，恆安國際表示，在升級以及高端產品佔比提升、傳統和新零售渠道業務持續穩定發展及開拓的情況下，有望帶動集團衞生巾業務銷售收入穩定增長。

新京報貝殼財經記者 李錚

校對 趙琳