高盛降低華納兄弟發現Q1估計在流媒體挑戰

高盛分析師Michael Ng重申了對華納兄弟探索公司（納斯達克股票代碼：WBD）股票的中性評級，價格預測為10.75美元。

該分析師將第一季度EBITDA預期下調至20.3億美元（之前為20.8億美元，Visible Alpha共識為20.6億美元），收入下調至95.4億美元（之前為98億美元，共識為97.3億美元）。

由於每用户平均收入（ARPU）估計值較低，為7.42美元（之前為7.59美元），第一季度DTIC EBITDA預測下調至2.59億美元（之前為3.2億美元，共識為2.87億美元）。

受《白蓮花》等主要電視節目和國際市場推出的推動，第一季度預計淨增加450萬，第二季度澳大利亞、Tele 2 Nordic和BluTV Turkey將進一步增長。

由於訂户結構轉向ARPU較低的國際市場、批發增長和捆綁銷售，預計第一季度ARPU將下降5%，但價格上漲和廣告負載增加部分抵消了這一影響。

另請閲讀：電動汽車製造商馬倫汽車股價為何今天飆升？

Ng表示，儘管面臨短期EBITDA壓力，但在訂户增長、新市場擴張（澳大利亞、意大利、德國）、內容發佈和AVOD滲透率提高的推動下，WBD預計將超過2025年13億美元的EBITDA目標。

該分析師將線性網絡的EBITDA預測上調至17.8億美元（此前為16.4億美元，共識為17.5億美元），而收入調整至46.4億美元（之前為45.9億美元，共識為46.6億美元）。

儘管一般娛樂疲軟，但在強勁的體育節目（NHL、March Madness）和提前取消節目減少的支持下，廣告收入目前預計將同比下降14%（之前為-17%，共識為-15%）。

第一季度Networks分銷收入估計仍為26.2億美元，管理層預計新交易的增長率將較低，而歷史上的增長率為個位數。

WBD已獲得六大付費電視提供商交易中的五筆。然而，一些協議包括降低較小網絡的滲透率，這與公司通過捆綁提高Max保留率的戰略保持一致。

由於票房表現不佳，第一季度Studios EBITDA目前預計為3.61億美元（此前為4.84億美元，共識為3.95億美元），收入降至25.4億美元（之前為27.9億美元，共識為29.2億美元）。

《米奇17》和《阿爾託騎士》的票房成績不佳，降低了內容收入預期，儘管電視許可和有利的2億美元《自殺小隊》遊戲減損調整部分抵消了這一點。

價格走勢：周五最后一次檢查，WBD股價下跌10.75%，至8.18美元。

高盛警告稱，關税將對服裝和家居行業造成最嚴重的打擊，並強調了最受影響的股票

照片：Shutterstock