四月決斷 組建好債基「搭檔」，千里挑一的債基如何選？

（來源：富國基金）

四月決斷期來臨，當前10年期國債收益率跌破1.8%，純債收益空間持續收窄，股債「蹺蹺板」效應放大波動。客官在投資理財時，如何平衡防禦與收益？如何在決斷期調整好「防禦包」？4月開端的投資，做好「防禦+彈性」調整，至關重要。

當前市場正在發生什麼？

利率低位徘徊：10年期國債收益率跌至1.73%，債券市場的整體吸引力上升，尤其是對於追求穩健收益的投資者來説，債券基金或成為客官更具吸引力的投資選擇

波動加劇：市場情緒和政策預期的變化也會影響股債「蹺蹺板」效應，使得股債市場的短期波動加劇。客官需要密切關注宏觀經濟和政策變化，靈活調整自己的策略，以應對市場的不確定性。

本周A股市場整體呈現震盪調整，紅利風格板塊表現出相對較強的防禦屬性。市場交投活躍度有所下降，反映出當前投資者觀望情緒有所增強。

四月決斷時刻，防禦性配置成為核心策略，具體該如何配置呢？去年9月下旬以來，股債蹺蹺板現象頻現，對於不滿足於純債基金收益，但又擔心權益產品波動、風險偏好相對較低的投資者而言，走好這四步，客官或能找到平衡收益與風險的較理想工具。

step1

先瞄準二級債：二級債基（一般情況下，股票倉位≤15%）憑藉其「固收打底、權益增強」的特性，或許能夠成為客官平衡風險與收益的較優選擇。這類資產更適合對波動敏感、希望嚴格限制權益風險的投資者。

step2

再看看「固收+」：一方面，以利率債和高等級信用債為底倉，提供基礎收益和組合穩定性；另一方面，通過股票、可轉債等資產（倉位通常不超過30%）捕捉股市結構性機會，以求增厚收益。這類資產與哪類客官的需求比較匹配呢？需要能夠承受稍高波動，承擔稍高風險爭取較高收益。

step3

放大鏡看看「純債」：純債基金在市場不確定性較高的情況下，能夠提供相對穩定的收益，降低投資組合的整體波動性。

step4

大膽看看「偏債混」，偏債混合型基金，同樣是債券打底（60%+倉位的利率債/高等級信用債），股票倉位更高，增強動能大（最高40%靈活倉位），作為進可攻退可守的配置工具，在震盪市特別趁手，它的超額收益來源也比較豐富，包括高股息紅利股（煤炭/銀行）、可轉債波段機會等等。當然，誘人的收益彈性伴隨着一定的波動，客官可以按需調配。

3月調整后，4月的債市正迎來關鍵轉折點！長端利率債配置窗口已開，經過3月充分調整，收益率吸引力明顯提升；銀行一季度考覈壓力解除后，配置需求有望提升！

具體怎麼選？近期，隨着一季度業績榜單出爐，富國基金憑藉着出色的大類資產配置能力和先進的信用評價體系，在固定收益投資領域展現出了持續性領先優勢。

銀河證券數據顯示，截至3月31日，富國基金旗下26只固收類基金近一年進入同類前1/4，近三年共有18只進入同類前1/4，近五年共有15只進入同類前1/4。

注：排名結果系評價機構基於基金和管理人過往表現綜合判定，並不構成對基金管理人或單隻產品的未來投資建議。

千里挑一的債基推薦：富國優化增強債券A/B、富國久利穩健配置混合(A類)，近1年在同類1000多隻基金中，排名第一。

偏債混合型代表：富國久利穩健配置混合(A類) 3個維度業績排名第一

富國久利穩健配置混合（A類）：近1年（1/1088）、近2年（1/1009）、近3年（1/912），3個維度同類排名第一。

二級債基代表：富國優化增強A/B 3個維度業績排名第一

富國優化增強A/B：近1年（1/1070）、近2年（1/869）、近3年（1/680），3年維度同類排名第一。

注：以上產品同類排名數據來自晨星，同類分別為：富國優化增強A/B：中國開放式基金—積極債券型；富國久利穩健配置混合（A類）中國 開放式基金—保守混合型基金，截至2025年3月31日。晨星相關數據由MORNINGSTAR版權所有，晨星及其內容供應商對於您使用任何相關資料而作出的任何有關交易、投資決定均不承擔任何責任。基金評價結果基於基金和管理人過往表現綜合判定，並不構成對基金管理人或單隻產品的未來投資建議。

據2024年報披露，劉興旺在管的兩隻產品中已明確闡述其對2025年市場的核心研判；

經濟與通脹預期：

2025年經濟處於新舊動能轉換期，短期經濟增速與通脹水平或維持平淡；貨幣政策大概率維持寬松基調，債市收益率大幅上行風險有限。

債市核心觀點：

當前市場已提前定價「適度寬松」政策預期，需警惕利率波動對估值的階段性擾動。

基金策略方向

大類資產配置為核心：

動態調整股債倉位，捕捉利率債、信用債及權益資產的輪動機會；

靈活運用槓桿：

在控制風險的前提下，適度加槓桿以增厚組合收益。

注：觀點來自基金定期報告，截至2024年12月31日。以上內容不構成投資動作和投資建議，亦不預示相關基金在當前及未來的具體操作和資產配置。基金經理可在投資範圍內根據市場情況靈活調整，投資者應根據自身的風險承受能力審慎做出投資決策。

伴隨10年期國債收益率正式進入「1時代」，費率低且透明度較高的債券指數基金正逐漸成為投資者配置固收類產品較具性價比的選項。

被動指數型債券基金代表：富國中債7-10年政策性金融債ETF

獨特性：跟蹤政策性金融債指數，費率低、透明度高；

政金債券ETF不僅收益相對可觀，而且在同類中也能居於前列。

根據四季報數據，政金債券ETF2024年全年增長9.79%，同期業績比較基準為7.26%，近一年業績排名同類前10%；政金債券ETF聯接基金A份額2024年度增長率為11.47% ，業績比較基準為6.9%，近一年業績排名前3%。

基金經理最新觀點：

宏觀形勢

2025年宏觀基本面在積極政策支持下有望回升，但國內存在需求不足、企業經營困難、就業增收壓力和產能過剩致通脹偏低等問題，外部不利影響加深。

貨幣政策與債券市場

物價合理回升指引下貨幣政策適度寬松，債券收益率中期下行趨勢不變但波動可能增大。

基金投資策略

本基金將繼續跟蹤標的指數，控制跟蹤誤差以確保組合安全平穩運作。

注：觀點來自基金定期報告，截至2024年12月31日。以上內容不構成投資動作和投資建議，亦不預示相關基金在當前及未來的具體操作和資產配置。基金經理可在投資範圍內根據市場情況靈活調整，投資者應根據自身的風險承受能力審慎做出投資決策。

注：政金債券ETF及其聯接基金年度增長率來自定期報告，截至2024/12/31，排名相關數據來自晨星MORNINGSTAR，同類為中國開放式基金—保守混合，截至2025/3/31，政金債券ETF排名為12/332，政金債聯接A排名為2/332。晨星相關數據由MORNINGSTAR版權所有，晨星及其內容供應商對於您使用任何相關資料而作出的任何有關交易、投資決定均不承擔任何責任。排名結果系評價機構基於基金和管理人過往表現綜合判定，並不構成對基金管理人或單隻產品的未來投資建議。

富國中債7-10年政策性金融債ETF成立於2022/08/19，業績比較基準為中債7-10年政策性金融債指數收益率。近2個完整年度(2023-2024)的基金份額淨值增長率(及同期業績比較基準收益率)為5.1%(2.37%)，9.79%(7.26%)，數據來自基金定期報告，截至2024/12/31。期間基金經理變動情況：朱徵星(2022/08/19至今)、李金柳(2023/04/24至今)。富國中債7-10年政策性金融債ETF發起式聯接A成立於2023/04/07，業績比較基準為中債7-10年政策性金融債指數收益率*95%+銀行活期存款利率(稅后)*5%。近1個完整年度(2024)的基金份額淨值增長率(及同期業績比較基準收益率)為11.47%(6.9%)，數據來自基金定期報告，截至2024/12/31。期間基金經理變動情況：朱徵星(2023/04/07至今)、李金柳(2023/04/24至今)。基金收益率不代表投資者實際收益率，基金份額淨值僅為每份額基金產品的淨資產。基金歷史業績不構成對未來業績的保證。

除了這些排名遙遙領先的債基佳品，富二家還有富國強回報定期開放債券(A類)、富國祥利一年期定期開放債券型(A類)、富國鼎利純債三個月定期開放債券發起式、富國泓利純債債券發起式(A類)等產品排名靠前，客官在做防禦套餐選擇時，可以按照自己風險偏好，來組建自己的債券好搭檔。

四月決斷期，客官你會選擇怎樣的「債基CP」呢？

當10年期國債收益率進入「1時代」，躺賺純債收益已成過去式。與其糾結「買不買」，不如思考「怎麼配」——一級債基打底、二級債基增強、固收+基金平衡，或許纔是四月決斷期的破局之道。