全球第一，南大光電，勢不可擋！

持續，擴張！

先進製程代工供不應求，不論是臺積電、三星，還是中芯國際與華虹半導體，各大晶圓廠均沒有停止擴張的步伐。

預計2024-2027年間，國內300mm的晶圓廠數量將從29座增至71座。

這就意味着，不論是上游的北方華創、中微公司等設備公司，華特氣體、鼎龍股份等材料公司，還是中游的長電科技、通富微電等封測廠商。產業鏈中的大部分企業，均有望享受到晶圓廠擴張的紅利。

理論上説，增量空間最大的，還是光刻環節的公司：

一來，光刻機和光刻膠產品，自給率低。

光刻機，被稱為「半導體工業皇冠上的明珠」，是芯片製造過程中最精密的設備，當下國產化率尚不足1%。

半導體光刻膠，分為g線、i線光刻膠，KrF、ArF光刻膠和EUV光刻膠等。

ArF光刻膠的製程節點為7nm-130nm，2023年自給率不足2%；更先進的EUV光刻膠，適用於7nm以下製程節點，國內仍處研發階段中。

二來，國產替代，勢不可擋。

大基金一期、二期分別於2014年、2019年成立。

成立於2024年的大基金三期，註冊資金達3440億元，高於前兩期之和，主要聚焦於先進製程產業鏈、存儲芯片產業鏈、自給率較低的半導體設備與材料。

以此來看，光刻設備和材料國產替代的趨勢，同樣不可阻擋。

目前，上海微電子在浸沒式光刻機中，成功實現技術突破，90nmArF光刻膠SSA600系列開始出貨。光刻膠這塊，彤程新材、南大光電、鼎龍股份和上海新陽等公司，也都各有所長。

這其中，南大光電的年報剛剛出爐，今天來看一下。

4月3日，南大光電發佈了2024年報，當期公司實現營收23.52億，同比增長38.08%；實現淨利潤2.71億，同比增長28.15%。

從過往數據看，南大光電的營收、淨利潤已經連續8年保持增長，呈現出「細水長流」的成長狀態，業績增長相當穩健。

年報中，公司提出以「成為國際一流的電子材料企業」為遠景，堅持「真正的高科技、真正的產業化、真正的全球化」。

那麼，南大光電具體是做什麼的？

公司的業務不難理解，基本都是半導體材料，處於產業鏈的上游，具體來看，涵蓋先進前驅體材料、電子特氣、光刻膠及配套材料3部分。

南大光電一開始是做Mo源材料起家的，但到了2024年，電子特氣產品已成長為公司第一大業務，實現15.06億收入，營收佔比超六成。

AI快速發展，數據中心和AI眼鏡等智能終端需求快速增加，半導體市場回暖明顯。

在此背景下，預計2024年全球半導體材料市場規模可達740億美元，同比增速接近11%，2027年市場規模可達870億美元，保持較快增長。

南大光電是國內半導體材料細分領域的龍頭，公司各個業務，基本都有着自身獨特的優勢。

一、前驅體材料

南大光電前驅體材料由Mo源產品、前驅體材料組成。

Mo源產品是LED、半導體激光器、太陽能電池等產品的核心材料，研發門檻高，外行難以進入。

2000年南大光電在該領域實現技術突破，2019年市佔率達到全球第一。公司Mo源產品的純度≥6N，不僅實現進口替代，且成功銷往海外。

前驅體材料，是芯片薄膜沉積工藝的核心原材料。目前，南大光電已掌握多種ALD/CVD前驅體材料的生產技術，實現硅前驅體、金屬前驅體的主要品類全覆蓋。

2024年公司前驅體材料產能為486.75噸，成功導入中芯國際、長江存儲等晶圓廠客户。

二、電子特氣

電子特氣是晶圓製造中的重要耗材，參與到晶圓清洗、刻蝕等多個環節。

公司電子特氣產品，涵蓋高純磷烷/砷烷，三氟化氮、六氟化硫、六氟化鎢等。從2023年全球各電子特氣市場規模來看，三氟化氮、六氟化鎢排名前二，公司均有技術佈局。

2020-2024年，公司電子特氣產品收入從4.29億增至15.06億。

不僅如此，2024年南大光電還有年產7200T電子級三氟化氮項目、30噸/年的六氟丁二烯項目在建中。建成后，公司來自電子特氣產品的營收將進一步增加。

三、ArF光刻膠

光刻膠，分為半導體光刻膠、PCB光刻膠和麪板光刻膠。

南大光電主要聚焦於半導體領域的ArF光刻膠，從原材料到產品研發，公司堅持全部自主化。

2020年公司自主研發的ArF光刻膠，成為國內第一隻通過驗證的產品。目前南大光電研發的3款ArF光刻膠，已經在下游客户通過認證。不僅如此，2024年公司ArF光刻膠銷售額突破千萬，產業化進程逐步開啟。

ArF光刻膠主要由子公司寧波南大光電生產，值得一提的是，大基金二期就是該公司的股東之一，實力不可小覷。

產品技術的持續突破，離不開公司長期的研發投入。

2020-2024年，公司研發費用從0.63億增至2.1億，受營收基數擴大影響，研發費用率從38.98%下降至9.06%。

年報中顯示，南大光電研發項目多集中在高分辨率光刻膠、前驅體領域。隨着公司在此領域的技術突破，有望打開新的盈利空間。

最后，總結一下。

作為國內半導體材料的龍頭，南大光電旗下的產品多次率先實現技術突破，打破海外壟斷，實力絕對沒的説。

當下，國產替代趨勢不可阻擋，尤其是在晶圓製造的光刻環節，公司作為國內進度領先的ArF光刻膠生產商，還有不少的成長空間。

（轉自：浪哥財經）