受地產拖累，路勁縮減投資靜待「黎明」

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在自救和不斷求索中，單偉彪馭下的路勁正竭力創造一個全新的圖景，等待新故事發生。

彭紅俠/發自北京

這家老牌港企正在努力破局。

近日，路勁基建有限公司（01098.HK，路勁）發佈2024年業績報告，報告期內公司營業收入約55.37億港元，較2023年的130.75億港元下降57.6%。分析來看，營業收入下降主要是房地產市場低迷影響，導致房地產開發業務板塊收入大幅下滑，集團年內總物業銷售額為人民幣124.62億元，同比下降約 55%。

報告期內，路勁還出售了內地高速公路項目，減少了相關收入。2023年11月，路勁發佈公告以44.12億元出售國內4條收費公路業務，2024年4月出售全部內地公路業務權益，至此路勁只剩下印度尼西亞4條高速公路。

有不少投資者對路勁出售中國高速公路資產表示不解，認為高速公路業務能提供穩定現金流，屬於優質資產，但在路勁集團主席單偉彪看來，抉擇本身即是向前，「活下去」更重要。

在自救和不斷求索中，單偉彪馭下的路勁正竭力創造一個全新的圖景，等待新故事發生。

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地產銷售下滑

剝離公路資產，是路勁應對債務償付壓力的路徑之一。

據公開市場信息，路勁亦有多個到期債務，近期包括2025年3月到期的5.9%利率票據和2025年9月到期的6%利率票據；此外，路勁還在與貸款方商討一筆等值67億美元的1年期無擔保分期償還貸款，該貸款可延至2026年，旨在再融資2024年9月到期的未償貸款。

在房地產市場深度調整周期中，流動性緩衝縮減，路勁需要動用內部資源償還到期債務，公路是路勁資產包中難得的優質資產。

自1994年路勁成立后，收費公路就是其主營業務。至2018年底，路勁獲取國內5條高速公路收費權，總里程約340公里。隨后，路勁擴大收費公路版圖，獲得印度尼西亞4條高速公路收費權。

路勁披露的業績報告顯示，2020年~2023年，路勁收費公路分別為其貢獻27.25億元、37.79億元、37.16億元、39.06億元收入，持續的現金流入讓收費公路業務在路勁的經營中起到穩定器的作用。

相比於發家的收費公路業務，路勁介入房地產業務較晚，曾經也是良好的業績支撐。房地產下行下，銷售遇阻、融資不暢是過去幾年房地產行業面對的困難，路勁也未能倖免。2024年業績報告顯示，路勁在內地和香港的物業銷售額124.62億元，已簽訂合同額為118.85億元（人民幣），加上協議未轉合同額5.77億元（人民幣）；引致房地產業務虧損29.85億港元。同期收費公路業務收入24.4億港元。

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挺過寒冬

為應對市場調整和企業發展，路勁已開始做出充分應對和準備。

一方面盡力調整房地產業務，減少投資和虧損。2024年，路勁全面縮減土地投資，暫停參與拍地。截至2024年末，路勁土地儲備約259萬平方米，其中已銷售但未交付的面積約43萬平方米。

另一方面出售核心資產如公路業務，換取現金流；同時路勁尋找新的賽道補充現金流，比如開拓商業、物業和養老業務。

單偉彪在接受媒體採訪時表示，未來，路勁會先經營好現有物業、商業等業務，房地產開發的增量業務會等待時機，根據市場環境變化、摸清新的市場規律后再出手。

「未來房地產行業的競爭一定會迴歸到好房子、好服務上，而作為香港代表性企業，路勁已經習慣了這樣的競爭方式。」單偉彪表示。

單偉彪最大的願望是，未來兩年能把公司存在的大部分問題解決，重新再出發。

在提早佈局準備下，當前路勁債務問題已取得突破性進展。2024年第3季度，路勁完成了離岸債務管理工作，包括延長擔保優先票據和銀團貸款的最終到期日分別3.5年和2年，及提前部分償還擔保優先票據和銀團貸款本金。

截至去年底，路勁償還了68.03億港元等值的貨款，債務規模進一步下降。從2024年11月開始，路勁暫停永續資本證券的分派，以確保資金流動性並支持核心業務的發展。

單偉彪的戰略在於，當行業從「衝規模」轉向「求利潤」，唯有收縮戰場、押注確定性、重構資產負債表，纔可能挺過寒冬。

值班編委：李紅梅