低空經濟產業研究報告：行業支持政策密集落地，低空經濟迎發展東風

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（報告出品方/作者：西部證券，楊敬梅、劉小龍、侯立森）

一、政策端：低空經濟是戰略新興產業，新質生產力代表

政策支持是低空經濟發展的必要前提和保障。截至 2024 年 3 月，從國家層面到地方政府， 對於低空經濟支持的政策陸續出臺。2023 年 12 月，國務院在中央經濟工作會議上正式將 低空經濟列為戰略性新興產業，將低空經濟發展放到了空間的高度；當月，中國民用航空 局發佈《國家空域基礎分類方法》，將 G 和 W 空域列為非管制空域，各地低空空域將陸 續放開，低空經濟發展步入快車道。

1.1 政府政策：支持政策密集出臺，低空經濟列為戰略性新興產業

國家級政策密集出臺，低空經濟成為新質生產力的重要引擎。國家層面對於低空經濟的支 持最早可以追溯到 2010 年國務院，中央軍委發佈的《國務院、中央軍委關於深化我國低 空空域管理改革的意見》，其中指出深化低空空域改革，大力發展通航，繁榮我國航空業。 2023 年 6 月，國務院、中央軍委推出管理無人駕駛航空器飛行的規範條例，將除管制空 域以外的真高 120 米以下空域劃爲「適飛空域」，2024 年 1 月 1 日起正式生效。2023 年 10 月工信部、科技部、財政部、中國民航局發佈《綠色航空製造業發展綱要(2023-2035 年)》，力爭到 2025 年電動通航飛機投入商業應用，電動垂直起降航空器(eVTOL)實現試 點運行。2023 年 12 月，國務院在中央經濟工作會議(12 月 13 日) 將低空經濟列為戰略性 新興產業，當月中國民航局發佈《國家空域基礎分類方法》，規範 G 和 W 空域為非管制空 域，各地低空空域將陸續放開。2024 年 3 月，低空經濟首次寫入政府工作報告，政府工 作報告「2024 年政府工作任務」中，第一條就是「大力推進現代化產業體系建設，加快 發展新質生產力」，其中重點提到了「積極打造生物製造、商業航天、低空經濟等新增長 引擎」，當月工信部等四部委發佈《通用航空裝備創新應用實施方案（2024-2030 年）》， 到 2030 年低空經濟形成萬億市場規模。2024 年 7 月，中共中央首次在全會的決定中寫入 「低空經濟」。2024 年 11 月，中央空管委透漏即將在六個城市開展 eVTOL 試點，產業發 展有望加速。

四部委出臺《方案》支持低空經濟發展，30 年預計形成萬億市場規模。2024 年 3 月 27 日，工業和信息化部、科學技術部、財政部、中國民用航空局印發《通用航空裝備創新應 用實施方案（2024-2030 年）》。其中提出，到 2027 年，我國通用航空裝備供給能力、產 業創新能力顯著提升，現代化通用航空基礎支撐體系基本建立，高效融合產業生態初步形成，通用航空公共服務裝備體系基本完善，以無人化、電動化、智能化為技術特徵的新型 通用航空裝備在城市空運、物流配送、應急救援等領域實現商業應用，形成 20 個以上可 複製、可推廣的典型應用示範。到 2030 年，以高端化、智能化、綠色化為特徵的通用航 空產業發展新模式基本建立，支撐和保障「短途運輸+電動垂直起降」客運網絡、「干-支末」無人機配送網絡、滿足工農作業需求的低空生產作業網絡安全高效運行，通用航空裝 備全面融入人民生產生活各領域，成為低空經濟增長強大推力，形成萬億級市場規模。

地方政府配套政策密集發佈，交通+旅遊成為主要應用試點。2018 年開始，北京、福建、 浙江、湖北、河南、江蘇、安徽、深圳等諸多省市出臺低空經濟支持政策。四川 2020 年 8 月提出推動「交通+旅遊」深度融合,構建大九寨等旅遊風景廊道體系，發展低空旅遊等 新業態，2023 年 3 月提出推動區域低空空域管理改革，充分發揮通用航空在應急救援、 防災減災、生態文旅等方面的作用。深圳 2023 年 12 月發佈《深圳經濟特區低空經濟產 業促進條例》，加強對低空經濟產業發展工作的領導，將低空經濟產業發展納入本市國民 經濟和社會發展規劃，建立低空經濟產業發展協調機制，統籌低空經濟產業發展，協調推 進產業發展中的重大事項。2024 年以來北京、上海、山東、安徽、廣東、山西、四川等 各省市均發佈低空經濟規劃和支持政策。

1.2 空域管制：政策逐步放松，低空經濟發展空間打開

國家空管委發佈《國家空域基礎分類方法》，將 G、W類劃爲非管控空域。2023 年 12 月 21 日，中國民航局（CAAC）國家空管委組織制定了《國家空域基礎分類方法》，主要為 了充分利用國家空域資源，規範空域劃設和管理使用。依據航空器飛行規則和性能要求、 空域環境、空管服務內容等要素，將空域劃分爲 A、B、C、D、E、G、W 共 7 類，其中， A、B、C、D、E 類為管制空域，G、W 類為非管控空域。G 類空域為真高 300 米以下空 域，W 類空域為真高 120 米以下區域，而低空經濟的助理eVTOL、輕小型無人機、通用 航空有了合法的低空空域。非管制區域的管理相對寬松，飛行員本人負責飛行安全，低空 經濟發展有望進入快車道。

四川、湖南、江西、安徽等地試點開放空域，低空經濟發展提速。 四川：2017 年 12 月，國家空管委批覆四川成為全國首個低空空域試點開放區域，2018 年 12 月，四川在成都平原劃定了「四點、三片、一通道」的首批試點空域，該空域為非 管制空域，通航用户不需要申請，符合准入條件的均可使用。2019 年及 2023 年陸續擴大 開放空域範圍，基本實現成都與眉山、自貢、樂山、內江、資陽等城市之間的互聯互通， 入駐基地的無人機企業達 133 家。 湖南：2020 年 12 月獲批成為全國首個全域低空開放試點省份，截至 23 年 9 月，湖南省 內已建成 14 個通用機場，9 個運輸機場開通了通航功能，還有 61 個通用機場場址獲得核 準待下一步建設，5000 多個直升機起降點已經覈定，力爭到 2025 年基本建成「1+13+N」 通用機場網。 江西：2020 年 9 月獲批低空空域改革試點省，2024 年 2 月，第四次獲批開放空域，較2023 年增加 61.5%，基本覆蓋了全省主要城市、景區及相關重點區域，進一步拓展和優 化了我省低空空域和航線。 安徽：2021 年 8 月獲批空域試點省，2024 年《安徽省低空空域航線劃設方案》順利獲批， 低空航線較 2023 年新增 3 條。本次獲批的 21 個低空空域、18 條低空航線，臨時空域、 航線涉及安徽合肥、蕪湖、亳州、宣城、黃山、六安等多地，臨時起降點涵蓋安徽合肥駱 崗、合肥濱湖濕地森林公園等多處旅遊風景區。2023 年，安徽省低空經濟規模突破 400 億元，集聚通航控股集團、中電科鑽石飛機、億航智能、應流航空等企業 300 余家，初步 形成以合肥、蕪湖市為雙核，安慶、六安、宣城等多點支撐的產業格局，構建了覆蓋通用 飛機、無人機、電動垂直起降飛行器（eVTOL）整機制造、發動機、航電系統、部件材料、 運營服務的產業鏈條。

二、eVTOL產業鏈：中美歐企業深度佈局，國內供應鏈較 為完善

eVTOL 為低空經濟新增核心載體，國內產業鏈相對較為完善，可以支撐行業規模化發展。 eVTOL 產業以中美歐企業深度佈局為主，主要架構有四種，國內以多旋翼和複合翼為主， 有望率先投入商業應用。

2.1 技術發展：eVTOL多旋翼及複合翼有望率先應用，多種技術共同發展

eVTOL 主要有 4 種架構，可滿足不同需求。目前行業內 eVTOL 架構主要有多旋翼型、升 力與巡航複合型（複合翼）、傾轉旋翼/機翼型、傾轉涵道型四種。多旋翼工作原理是通過 多個（通常多於 4 個）固定螺旋槳實現起降和巡航動作，一般航程僅為 20-50km，載重 1-3 位乘客，主要玩家包括 VOLOVOPTER、AIRBUS、億航等，應用場景包括空中出租 車、機場接駁、低空旅遊、短途緊急救援等。複合翼工作原理為升力與巡航用的螺旋槳是 獨立的，分別實現垂直起降和巡航，主要玩家包括 VOLOVOPTER、VWETICAL、 AUTOFLIGHT、億航等，可搭載 2-5 位乘客，續航速度 150-200km/h，航程達 150-200km。 傾轉旋翼、傾轉涵道型主要以海外廠商如 AIRBUS、JOBY 等為主，續航速度及航程更優 於前兩項技術。

多旋翼及複合翼有望率商業應用，傾轉旋翼、傾轉涵道是未來發展方向。多旋翼構型具備 垂直起降能力強、靈活性高、穩定性高、技術難度低等優點，但是能耗高，航速較低，且 噪音較大。複合翼相比多旋翼具備長航程特點，並且飛控系統簡單，技術門檻較低，生產 維護成本較低，但是垂直升力系統在平飛時會產生額外阻力，限制整機有效載荷，且飛行 速度和爬升率受影響。傾轉旋翼具備良好的氣動效率，具備較高速度和航程，但技術複雜， 成本較高，且對載荷有一定限制。傾轉涵道型具備高速和高航程、舒適性、較高氣動效率、 運行噪音低等優點，但是目前技術難度較大，開發周期長，投資較大。

2.2 行業格局：仍處在發展初期，佈局以中美歐企業為主

中國積極推動 eVTOL 行業發展，億航、峰飛已經拿到 TC 證。國內 eVTOL 玩家主要包括 億航智能、小鵬匯天、峰飛航空、御風未來、沃蘭特、沃飛長空等公司。其中億航智能的 E216-S 已經於 2023 年 10 月拿到 TC 證，2024 年 4 月拿到 PC 證，成為全球首個三證齊 全的 eVTOL 公司。峰飛航空的凱瑞鷗（V2000CG）貨運版也於 2024 年 3 月拿到民航局 頒發的 TC 證，載人版 TC 證已獲得民航局受理。根據各 eVTOL 公司產品可知，億航智 能、小鵬匯天以多旋翼為主，峰飛航空、沃飛長空等以複合翼為主。

海外玩家主要是美國、德國、英國等，技術路徑以傾轉旋翼為主。美國 eVTOL 公司包括 Joby、Archer、Beta 等，傳統航空巨頭波音、空客均佈局有 eVTOL 子公司，Space X 也 投資支持了 Alef Aeronautics，美國 eVTOL 公司以傾轉旋翼為主，續航里程在 200km 以 內。德國的 Lilium 推出的 Jet 機型，採用傾轉涵道型設計，續航可達到 250-300km。德國 Volocopter，英國的 Vertical、Aston Martin，巴西、韓國等公司均在 eVTOL 領域有佈局。

2.3 產業鏈：eVTOL核心系統分六大類，對安全性要求高

eVTOL 考慮載客場景，其對安全性要求較高。與消費級小無人機不同，eVTOL 體積質量 較大，考慮載客場景，如果安全性無法得到很好的保障，會給公眾安全帶來極大風險。參 考 EASA 關於 eVTOL 相關法規的安全性要求，其故障率與大型民航客機一致，即系統級 災難性事故率小於 10-9。eVTOL 產業鏈較長，整機廠主要負責整機研發和集成任務。從 上游供應商角度看，eVTOL 的製造需要涉及電池、動力系統、飛控系統、通訊系統、導 航系統以及機體六大類。

eVTOL 供應鏈上各核心子系統情況如下：

1）電池

中國在鋰電池領域據全球領先水平，以寧德時代為代表的的中國動力電池廠商在全球居於 龍頭地位。航空電池要求與飛機不同，航空電池出於降低自重提高續航的要求，需要使用 高能量密度，高可靠性的電池。從傳統消費電池看，ATL 已經做到全球最大，海盈、格瑞 普在無人機行業經驗豐富，產品種類全面，技術升級快。寧德時代目前已經推出 500Wh/kg 凝聚態電池，並與中國商飛合作成立商飛時代佈局航空領域。欣旺達、德賽電池等均有布 局。隨着電池技術的不斷發展，eVTOL 機型效率、成本、載重等將得到持續優化。

2）動力系統

國內產品以定製為主，隨着規模化應用有望逐步推出貨架產品。由於 eVTOL 動力系統機 械結構大幅簡化，並採用分佈式推進系統，電機維護成本較低，同時分佈式本身帶來了安 全冗余，提高了飛機的安全性。從供應情況看，T-Motor 產品系列全，覆蓋低電壓到高電 壓，小飛機到大飛機。隨着 eVTOL 產品出現，未來 400V 高壓動力套裝需求會大量增加， 在這個領域國外 PIPISTREL 已經有產品完成了適航認證，賽峰、羅羅、MAGNIX 等相應 產品也都在適航認證的進程中，國內產品針對航空級別的還沒有貨架產品，主要依賴定製。

3）飛控系統

飛控系統國內有新勢力和老玩家，eVTOL 對行業提出更多要求。飛控系統是 eVTOL 最核 心子系統，是無人機的大腦。eVTOL 主要依賴飛控系統實現飛行器的感知、控制和決策。目前國內對於小型大型無人機均有成熟解決方案，但是 eVTOL 飛控技術相比而言更復雜， 要解決多旋翼垂直起降、基於固定翼水平飛行以及垂直-水平兩種飛行模態的平穩切換等 技術難題。國內主要飛控供應商有兩類，一類是傳統老牌飛控系統供應商，以中航工業 618 所、航天、北航、南航等為主，技術紮實但是價格較高；還有一類新興的民營公司， 如致導、邊界智控、創衡、翔儀等。

4）通訊系統

目前消費級以及工業無人機主要採用無線電通訊，逐步開始引入 4G/5G，隨着 5G 網絡鋪 開，未來應用佔比有望提升。華為、中興等行業龍頭也在積極與行業合作伙伴進行嘗試。

5）導航系統

目前 eVTOL 主流方式是採用 MEMS 傳感器、GNSS 等，通過數據融合算法提升性能和魯 棒性以滿足飛機對導航要求。相關企業如創衡、西安精準測控等已經開始嶄露頭角。

6）機體

機體制造技術成熟，壁壘不高，成本比較透明。但由於 eVTOL 體積較大，消費及工業級 無人機生產廠商製作這個尺寸模具和產品具備一定困難，目前主要供應商來自通航廠商。 整體：國內的 eVTOL 核心子系統佈局完善，產業化程度高，性能好，大部分產品都可以 支持未來噸級 eVTOL 科研階段的產品開發，適航驗證以及最終規模量產。

三、市場：交通+旅遊空間較大，貨運前景廣闊

eVTOL 在交通、旅遊、貨運等領域有廣闊的應用場景，是后續低空經濟主要發展力量。

3.1 交通：eVTOL適用於高端商務出行，深圳-珠海航線試飛成功

eVTOL 適用於 50-400KM 距離出行。民航客機主要覆蓋了 800 公里以上的長距離出行需 求，高鐵主要覆蓋了 400-1,000 公里左右的中長距離出行需求，汽車主要覆蓋了 5-200 公 里左右的短途出行需求，而直升機和 eVTOL 兩類運輸方式則主要覆蓋了 50-400 公里左右 的中短途出行需求。對於 20-50 公里範圍內的市內交通需求，如果考慮堵車以及高端商務 出行需求，eVTOL 將對汽車、地鐵等傳統交通方式形成替代效應，而對於 100-300 公里 左右的城際交通運輸需求，eVTOL 將主要與城際大巴、汽車、高鐵等形成競爭。 eVTOL 更偏向高端私密商務出行。eVTOL 通常可容納 2-4 人共同出行，且無人駕駛、智 能座艙等設置也進一步保證了高端客羣在航行過程中的私密性和高端搭乘體驗，對高端商 旅、富裕階層而言，是區別於汽車、高鐵、私人飛機等傳統工具的全新替代方案。同時， 作為電動飛行器，eVTOL 低碳、環保的特點，也更能滿足目標客羣對綠色、環保的要求。

峰飛「盛世龍」深圳-珠海試飛成功，交通領域發展前景廣闊。2024 年 2 月 27 日下午， 由深圳市交通運輸局、工業和信息化局主辦的電動垂直起降（eVTOL）航空器跨城跨灣航 線首次演示飛行暨峰飛航空落地深圳簽約儀式在蛇口郵輪母港舉辦。此次首飛由峰飛航空 科技自主研製的 5 座 eVTOL 航空器「盛世龍」執飛，模擬乘 eVTOL 航空器從深圳蛇口 郵輪母港前往珠海九洲港碼頭的出行場景，將過去單程 2.5-3 小時的地面車程縮短至僅 20 分鍾。本次首飛也是全球首條跨海跨城 eVTOL 航空器航線的公開首次演示飛行，跨越珠 江入海海灣，連接粵港澳大灣區兩座核心重要城市，往返飛行超 100 公里。

eVTOL 無需傳統機場和跑道，運營價格有望媲美地面專車。eVTOL 由於是純電力，相較 於傳統直升機，它是純電動力，安全環保，安靜舒適，通過手機平臺一鍵預約即可乘坐， 適合城市內和都市圈城際間點對點出行。國內低空航空器製造頭部企業峰飛已正式落地深 圳，加入大灣區低空產業賽道。此次首飛的「盛世龍」為峰飛航空自主研發的 eVTOL 航 空器機型，最大起飛重量為 2000 公斤，最大載荷 400 公斤，最大航程 250 公里，最多可 搭載 5 人，核心模組已實現 100%國產化。在 2023 年，「盛世龍」創造了 2 噸級 eVTOL 航空器單次充電飛行 250.3 公里的全球航程紀錄，並實現了全球首次噸級以上 eVTOL 航 空器多架機、多機組、同空域、全轉換的全尺寸驗證機 3 機編隊飛行任務。目前，深圳東 部通航已與峰飛航空達成採購 100 架盛世龍航空器戰略合作。下一步，東部通航將使用峰 飛「盛世龍」進行常態化跨城跨灣運營。「未來，東部通航在原有的運營基礎上，將使用 峰飛航空的‘盛世龍’進行載人商業運營，實現深圳至珠海往返點對點擺渡，規模化運營 后價格可媲美地面專車服務，預估市場價格在每人兩三百元。」東部通航相關負責人介紹。

3.2 旅遊：低空旅遊具備較高商業價值，發展有望提速

低空旅遊具備較高商業價值，行業發展有望提速。中國廣州，2022 年 6 月 27 日億航智能 宣佈收到來自湖南省吉首市政府下屬天行健文化旅遊投資開發有限責任公司的首批 5 架 EH216 自動駕駛飛行器的採購訂單。雙方計劃在吉首市矮寨奇觀旅遊區開發低空遊覽項 目。隨着該項目的逐步推進，天行健計劃額外採購 25 架 EH216。此前，億航智能已與吉 首市人民政府達成戰略合作，旨在城市空中交通領域開展深入和廣泛合作，包括空中游覽、 城市空中交通基礎設施和運營中心開發、專業技術人員培訓等。矮寨奇觀低空遊覽項目不 僅是對這一戰略合作的響應落實，也是 EH216 在具有巨大潛在市場規模和應用機會的中 國低空旅遊市場的典型代表項目之一。

低空旅遊可以大幅提升遊客旅遊體驗。作為國家 5A 級旅遊景區矮寨·十八洞·德夯大峽 谷景區的重要組成部分，矮寨奇觀是湖南省重要的旅遊名片之一。今年「五一」勞動節假 期期間，遊客在矮寨奇觀體驗了億航智能的觀光飛行演示，領略當地的自然山水風光。天 行健董事長孫敏表示：「矮寨奇觀內的斷崖石壁、瀑布流水、原始森林，令人歎爲觀止， 非常適合空中觀光、低空交通等相關項目的落地發展。億航智能作為全球領先的自動駕駛 飛行器科技企業，擁有先進的軟硬件技術以及豐富的飛行經驗。基於雙方的優勢，我們將 攜手在矮寨大橋、九龍溪峽谷等景點設置垂直起降站點，逐步開展空中游覽試運行。」

3.3 貨運：空中外賣及快遞成為現實，應用場景逐步落地

eVTOL 在物流運輸領域具備較大優勢，節省人工成本效率大幅提升。根據億航智能測算， eVTOL 在對比傳統物流運輸上，配送時間節省 40-60%，規模化配送成本預計可降低 50%。 億航智能在空中智慧外賣上聯合永輝集團打造全球首家「AVV 送餐+智慧零售」示範店， 2018 年 6 月落地廣州，打造充滿科技感的智慧零售消費體驗，周邊五公里生鮮外賣 30 分 鍾送達圈，以 AAV 助力空中物流，讓科技賦能零售，不斷創新用户消費場景體驗。億航 智能在空中智慧快遞上聯合 DHL 共同推進 AAV 物流在快遞場景的試點落地，試點規劃於 廣東東莞松山湖區域，將包含智能 AAV 貨櫃，實現飛行器的自動充電、裝載倉的自動裝 卸、包裹的自動分揀、包裹的自主寄取等，並以此實現 AAV 物流解決方案於快遞物流場 景中的無人化試點運作。

3.4 空間測算：預計長期eVTOL全球累計市場空間達5000億元

按照長期 eVTOL 保有量 10 萬架測算，我們預計 eVTOL 累計市場空間達5000 億元。根 據中國低空經濟聯盟的《低空經濟發展趨勢報告》，2030 年我國 eVTOL 市場保有量有望 突破 10 萬架。短期來看，eVTOL 成本較高，由於尚未規模化商業應用，零部件需要自研 或者定製，我們按照當前成本及銷售價格作為參考，測算 1 萬架 eVTOL 對應市場空間約 為 800 億元；長期來看，考慮 20%降本，10 萬架 eVTOL 對應市場空間約為 5000 億元。

eVTOL 對於使用頻次要求，電池、電驅等后期維護市場較大。根據產業信息，以 2 噸級 eVTOL 為例，目前 BOM 成本約為 200 多萬元，其中電池佔 BOM 成本約為 30%，電機+ 電控約為 17%，三電系統整體能佔到 BOM 成本的一半。以長期 10 萬架 eVTOL 保有量 做市場空間測算，考慮 20%降本，電池對應的累計市場約為 516 億元，電機電控約為 287 億元。考慮電池、電驅在 eVTOL 整個使用周期中需要定期維護更換，我們測算在 10 萬台 市場規模下每年電池總需求約 357 億元，電驅約為 60 億元。

四、投資分析：重點關注主機廠及零部件核心廠商

4.1 整機：重點關注eVTOL龍頭億航智能，以及通航龍頭萬豐奧威（維權） 

4.1.1 億航智能（EH.O）：全球首個三證齊全的eVTOL企業，引領行業發展

億航智能 eVTOL 獲得全球首個標準適航證。億航智能是一家全球領先的城市空中交通科 技企業，致力於讓每個人都享受到安全、自動、環保的空中交通。億航智能 2016 年發佈 了全球首款載人級自動駕駛飛行器，引領全球城市空中交通新行業。2019 年 12 月 12 日， 億航智能登陸納斯達克，成為全球首家上市的城市空中交通企業。2023 年 12 月 21 日, 億航智能宣佈，其 EH216-S 無人駕駛載人航空器獲得由中國民航局頒發的標準適航證， 成為全球首個獲得適航證的無人駕駛載人電動垂直起降（eVTOL）航空器，取得行業領先。 取得認證的 EH216-S 由億航智能雲浮生產基地生產，符合中國民航局於 2023 年 10 月頒 發的型號合格證（TC），並在中國民航局的監管下執行標準生產程序。2024 年 4 月，EH216-S 獲得民航局頒發的 PC 證，該產品可以進行大規模生產交付。這一里程碑也標誌着億航智 能的製造能力、測試試飛、質量保證以及生產管理水平符合相關規定，並獲得了中國民航 局的認可. 首臺獲得適航證的 EH216-S 已交付至廣州億通智航技術有限公司，億通智航是 廣州市黃埔區屬國企廣州開發區交通投資集團的下屬航空智能科技企業。

億航 EH216-S 價格優惠，已經開啟全球銷售。根據億航智能官網，2024 年 2 月 1 日億航 智能宣佈，基於中國低空經濟發展的市場潛力和巨大產業規模及全球低空產業高速增長的發展趨勢，為更好地滿足市場需求，進一步激活電動垂直起降航空器（eVTOL）和 UAM 的價值，EH216-S 無人駕駛載人航空器系統在中國市場官方指導價為 239 萬元/架，並將 於 2024 年 4 月 1 日起正式生效執行。2023 年 11 月億航智能宣佈其在歐洲的首個城市空 中交通（UAM）中心在西班牙萊里達-阿爾瓜伊雷機場（LEDA）內落成啟用，這是歐洲地 區首個無人駕駛電動垂直起降（eVTOL）航空器的 UAM 中心，將成為全球 eVTOL 航空 器運行與機場基礎設施、空中交通管理系統、運行流程和其他信息技術有效融合的範本。

4.1.2 萬豐奧威：通航飛機全球領先企業，積極佈局eVTOL領域

萬豐飛機為通航飛機領域領先者，積極佈局純電動飛機及 eVTOL 領域。低空領域通航飛 機制造方面，萬豐鑽石擁有 18 款機型全部產權，產品多樣同時積極發展純電動飛機。在 垂直起降飛行器方面，公司 eVTOL 項目已聯動海外鑽石技術開發團隊，在綠色、智能、 垂直起降等方面有清晰開發技術儲備發展路線圖，公司根據市場需求計劃逐步實現eVTOL 項目商業化落地。萬豐奧地利鑽石飛機公司在去年對外宣佈萬豐鑽石電動飛機 eDA40 於 7 月 20 日在奧地利維也納新城成功首飛。eDA40 是基於 DA40 機型單發四座飛機開發的 全新產品，是世界第一架申請 EASA/FAA Part 23 認證的具有直流快充功能的電動飛機。

4.1.3 綠能慧充：併購中創航空，切入重載無人直升機領域

併購中創航空 57%股權，切入重載工業無人直升機領域。公司主營業務包括新能源充電 及儲能業務，2024 年 6 月以現金方式收購嘉興中創航空技術有限公司 57%的股權，公司 新增重載工業無人機業務。中創航空是一家專注於工業級無人直升機研發、生產與銷售的 國家高新技術企業，核心團隊來自南京航空航天大學、東南大學、國防科大等高校，擁有 十多年的開發、生產和飛行經驗。已擁有國內領先的無人直升機飛控核心技術，自主研發 的縱列雙旋翼無人直升機具有大載荷、長航時、高可靠的特點，廣泛應用於應急救援、 應 急通信、城市消防、森林消防、物資投送、電力吊裝、后勤保障等領域。公司 ZC500 無 人直升機最大起飛重量 650kg，最大載荷 260kg，最大飛行高度 6500 米，最大速度 160 千米/小時，抗風能力強。隨着國家及各地方政府對低空經濟支持政策的不斷出臺，工業無 人機在城市消防、森林消防、應急救援、物資投送、電力吊裝等低空經濟領域的應用不斷 深入，工業無人機市場規模將迎來快速增 長階段。后續公司將在人力、資金、銷售等方 面持續加大對中創航空的支持。中創航空 2023 年度實現營業收入 1,999.75 萬元，淨利潤 531.64 萬元。公司已經形成銷售或業務合作的主要客户包括中國郵政、國家電網浙江分 公司、國家電網湖南分公司、中石油東方地球物理勘探有限責任公司、雲南森林消防總隊、 國家林業局等諸多單位。

4.1.4 商絡電子：入股億維特，積極佈局eVTOL領域

入股億維特，佈局 eVTOL 領域。國內領先的被動元器件分銷商。商絡電子是國內領先的 被動元器件分銷企業，主要為電子產品製造商提供電容、電感、電阻及射頻器件等被動電 子元器件產品。參股的億維特航空專注於載人電動垂直起峰飛行器的研發、製造。商絡海 南投資擬以 2,000 萬元(「增資款」)向億維特進行增資，其中 111.11 萬元計入億維特註冊資 本，其余部分計入億維特資本公積。本次增資后，商絡海南投資將持有億維特 10%的股權。 億維特專注於載人 eVTOL(電動垂直起降飛行器)研發、製造，致力於加速城市空中交通 (UAM，UrbanAirMobility)為未來空中出行提供解決方案。其主要產品 eVTOL 是一種新型 的中短途空中交通工具，具有安全性高、噪音低、製造成本低、運營成本低等優勢，是汽 車電動化的延伸並進一步解決了地面擁堵的問題，未來有望替代客、貨車成為人們新型的 出行方式。

4.2 電池：國內電池廠商深度佈局，支持低空經濟快速發展 

4.2.1 寧德時代：研發凝聚態電池，與中國商飛合作佈局航空領域

寧德時代研發凝聚態電池，與中國商飛合作成立商飛時代佈局航空領域。寧德時代於 2023 年 4 月推出凝聚態電池，該電池單體能量密度高達 500Wh/kg，實現高比能與高安全兼得， 並可快速實現量產。寧德時代首席科學家表示，凝聚態電池分為航空級和車規級，寧德時 代正在進行民用電動載人飛機項目的合作開發，執行航空級的標準與測試，滿足航空級的 安全與質量要求。2023 年 7 月，由寧德時代、中國商飛、上海交大企業發展集團共同持 股的商飛時代正式成立，寧德時代、中國商飛各佔 47%股份。

入股 eVTOL 龍頭峰飛航空，佈局低空經濟。2024 年 8 月 3 日，寧德時代與峰飛航空籤 署戰略投資與合作協議，寧德時代獨家投資數億美元，成為峰飛航空的戰略投資者。田瑜 先生、寧德時代及投資人 Team Global 將共同攜手支持峰飛航空的發展。寧德時代董事長 兼 CEO 曾毓羣，峰飛航空董事長兼 CEO 田瑜出席並見證簽約。峰飛航空將與寧德時代 長期攜手，共同致力於 eVTOL 航空電池的研發。雙方將結合各自的資源與技術優勢，重 點提升 eVTOL 電池的能量密度和性能表現，支持 eVTOL 更長的飛行距離和更高的載重 量，同時在安全性和穩定性方面也將迎來更為顯著的提升。

4.2.2 億緯鋰能（維權）：較早佈局eVTOL領域，目前已經向海外客户交付A樣產品 

億緯鋰能在 eVTOL 領域佈局較早，已向海外客户交付 A 樣產品。2024 年 4 月 26 日，億 緯鋰能在一季度業績説明會上表示，億緯鋰能在 eVTOL 電池領域佈局較早，已配合國外 某企業進行了三年研究工作，目前已經交付了 A 樣產品，並正協助客户獲取相關航空體系 的認證。此外，公司也已向其他國際客户進行送樣。

4.2.3 國軒高科：與億航智能簽訂戰略合作協議，積極佈局低空經濟

與億航智能簽訂戰略合作協議，積極佈局低空經濟。國軒高科是國內領先的動力儲能電池 廠商，2023 年底國軒高科與億航智能簽訂戰略合作協議，雙方致力於共同開發基於億航 智能無人駕駛 eVTOL 產品的動力電芯、電池包、儲能系統和充電基礎設施。國軒高科推 出了高能量密度、高功率和高安全優勢的 46 大圓柱電池，在安全性、能量密度、循環壽 命和環境適應性等方面匹配無人駕駛 eVTOL 動力需求，已經達到產業化條件。

4.2.4 中創新航：配套小鵬匯天X3，高倍率電池滿足飛行汽車適應性 

配套小鵬匯天 X3，高倍率電池滿足飛行汽車適應性。小鵬汽車在 2022 年 10 月科技日實 現了小鵬匯天垂起飛行汽車 X3 的首飛展示。小鵬匯天飛行汽車的安全標準與民航客機同 一等級，電池、電機等動力系統雙備份，飛控系統三備份，可實現毫秒級切換。X3 自重 兩噸，可容納兩人，行駛續航數百公里，飛行續航數十公里。小鵬匯天飛行汽車 X3 的動 力電池由中創新航提供。在其首飛視頻的樣車上，搭載的就是中創新航針對低空出行開發 的新鋭 9 系高鎳/硅體系電池，在保證高功率、高快充能力的同時，實現輕量化和安全性 能的跨越式提升。在電池材料上，採用獨創配比的高鎳/硅材料體系，匹配新型電解液，保 持高能量密度的同時，還支持超高倍率持續性放電，滿足飛行汽車整個航程的適應性。在 電池結構上，中創新航獨創的一體化集成技術，最大限度降低產品結構阻抗，降低高功率 放電過程中温升，助力產品實現更好、更便捷的飛行可通過性。

4.2.5 蔚藍鋰芯：消費電芯全球領先廠商，與多家國內外eVTOL企業合作

公司是全球領先的消費電芯製造商，目前已經與國內外 eVTOL 客户簽訂 NDA。公司全資 子公司天鵬電源目前擁有三個大型生產基地，總投資規劃超過 100 億元，是一家專注於圓 柱三元鋰電芯的製造商。對於低空飛行器領域，2023 年初公司開始與海外客户的接觸與 技術交流，並從 2023 年四季度開始與國內的客户集中交流，公司與國內外幾家客户簽了 NDA，進行了產品需求、技術參數以及產品研發方面的一些技術交流。海外市場使用小圓 柱解決方案的比例較高，國內市場使用軟包解決方案的比例高於海外市場。公司願意在這 個場景上投入資源進行早期佈局，主要考慮到兩個因素：一是該產品對倍率要求較高；二 是國內外圓柱電池的總體使用比例較高，這兩點與公司的技術積累與產品形態的匹配度非 常高。目前公司有 21700 和 46950 的幾款產品在開發中。

4.2.6 孚能科技：國內軟包電池龍頭，與國際知名eVTOL製造商合作

孚能科技是國內軟包電池龍頭，航空電池已與國際知名 eVTOL 製造商達成合作。孚能科 技秉持「投產一代、儲備一代、開發一代」的技術開發思路，圍繞「1+1+N」三大市場發 力(即以綠色出行和智慧能源為核心，積極拓展電摩、電動飛機、二輪車等新興業務市場)， 不斷深入技術研發工作，創造引領行業發展的清潔能源解決方案。此外，在 eVTOL(電動垂直起降飛行器)領域，公司已經與海外頭部企業深入合作並交付了產品，在國內獲得上 海時的科技有限公司定點。

4.3 電驅電控：重點關注國內電驅龍頭卧龍電驅、藍海華騰等廠商 

4.3.1 卧龍電驅：國內電驅行業龍頭，前瞻佈局航空電驅產品

卧龍電驅在國內電動航空高功率電機領域佈局較為領先，和包括商飛在內的主流主機廠攜 手研發，加速電動航空技術的商業化應用。在電動飛機領域，公司繼續深入推進戰略「總 對總」合作，與中國民航科學技術研究院共建「聯合實驗室」；攜手中國商飛北研中心共 同建立航空電動力系統事業部，加速電動航空技術的商業化應用。2024 年 11 月，山河星 航與卧龍集團簽署戰略合作協議，雙方在新能源航空器領域開展了深入合作，尤其是在系 留式大載荷滅火無人機高功重比的電推進系統開發應用中實現了多項創新和重大突破。山 河星航與卧龍共同研發的「高層建築消防繫留無人機系統」是針對城市高層建築滅火這一 難題自主研製的創新型產品，該產品已通過國家權威機構認證，具備廣闊的市場前景，城 市高層建築滅火無人機市場預計未來將達到百億級市場規模。此次戰略協議簽署以及無人 機電推系統定點合作的達成，代表了雙方在完成樣機驗收的基礎上為下一步產業化發展打 造新起點。未來，雙方將繼續優化開發更高功重比的電推進系統，共同推動電動航空產業 的創新和發展。

4.3.2 英博爾：與億航智能戰略合作，佈局eVTOL電驅產品

公司是國內領先的新能源汽車動力系統供應商，與億航智能達成戰略合作佈局低空經濟。 2024 年 11 月，億航智能與英博爾達成戰略合作，開發先進 eVTOL 集成式電驅動系統。 雙方合作重點圍繞定製化開發滿足億航智能各類 eVTOL 產品指標並符合民航局嚴格適航 要求的電驅動系統。英搏爾創新的「集成芯」技術將有助於進一步優化億航智能 eVTOL 的 電機解決方案，從而實現輕量化、高功率、強散熱性的一體集成設計，並且適用於億航智 能多種 eVTOL 產品。這一戰略舉措致力於提升億航智能 eVTOL 系列產品的性能和可靠 性，滿足行業持續發展的需求。

4.3.3 藍海華騰：電控技術積累深厚，電動飛行器電機控制器已有佈局

藍海華騰十余年電控技術的積累，在電動飛行器方面早已有相關佈局。電動飛行器電機控 制器項目作為公司未來重點發展項目，公司組建了相關團隊重點負責電動飛行器電機控制 器的研發，目前正在技術攻關階段；並已拿到深圳市科創委科技重大專項項目的首筆政府 資助資金。該資助資金主要用於對大型無人機電動飛行器的控制算法和電機驅動控制器的 關鍵技術研發，有利於促進電動飛行器和無人機產業的深度融合，推動低空經濟高質量發 展。隨着開年以來，飛行汽車商業化落地提速，低空經濟被寫入了政府工作報告，藍海華 騰也加快了產品研發步伐，爭取早日生產出符合客户標準的產品，突破電動飛行器電機控 制器的技術難題，推動電動飛行器的發展。公司於 2024 年 5 月 20 日召開內部管理層會 議審議通過了《關於同意對外投資上海覽翌航空科技有限公司的事項》，覽翌航空成立於 2023 年 5 月，是一家專門從事電動垂直起降飛行器（簡稱 eVTOL）研製的創業公司， 以客運級 eVTOL 技術研發、設計、製造、MRO 為核心業務，團隊擁有業內頂尖水平的 專業團隊、先進的產品設計、高效的研發進展和領先的商業化進程。鑑於對覽翌航空長期 看好，公司同意對覽翌航空投資 800 萬元。上海覽翌航空科技有限公司於 2024 年 6 月 14 日已更名為合肥覽翌航空科技有限公司。

4.4 其他環節：關注萊斯信息、四川九洲等廠商

4.4.1 萊斯信息：國內民航空管龍頭企業，受益國產替代及低空經濟發展

公司是國內民航空管系統領域的龍頭企業，產品與技術打破國際壟斷。公司在空管自動化 系統、塔臺自動化系統、空管模擬訓練系統領域均具有較為領先的市場地位，空管自動化 系統是最為核心和主要的系統之一。近年來，公司緊抓「四型機場」建設機遇，推出具有普 適性的中小機場航班運行解決方案，構建從前站起飛到落地、地面保障、本場起飛航班運 行全流程管控服務「一張網」、安全監視「一張圖」，打造一批具有推廣價值的航班生產運行 保障信息化產品，有效支撐機場「天地一體、協同運行」，助推加快機場裝備國產化進程， 推進我國機場技術和裝備一體化、現代化、國產化縱深發展。當前，正在發揮民航空管優 勢，按照「立規則、建平臺、保安全、促發展」思路，佈局低空飛行服務保障體系，為重點 省、市提供平臺為核心的產品及服務，成為國內鮮有的能夠服務空管、機場、低空三大領 域，核心產品全面覆蓋高空-低空-地面的信息化廠商。

4.4.2 四川九洲：國內空管系統領先企業，具備豐富行業經驗 

空管業務領域，公司具有豐富的行業經驗和較強的整體方案解決能力。其中空管二次雷達、 空中防相撞、廣播式自動相關監視等核心關鍵產品具有行業領先優勢，技術水平國內領先、 國際先進。公司構建了產學研用協同的創新平臺，與高校聯合建有民航無人機駕駛航空系 統重點實驗室、智慧空管聯合實驗室。2024 年公司參與研製的星基 ADS-B 全球飛行監視 和麪向智慧空管的複雜場景評估決策關鍵技術及應用分別獲得中國航空學會技術發明一 等獎和科技進步二等獎；公司在鞏固現有軍工、軍貿及民品業務的同時，緊盯低空經濟發 展方向，搶抓低空經濟發展機遇，通過持續不斷的市場拓展，在已有空管產業基礎上，以 成立四川九洲永昌檢測技術服務有限責任公司為契機，以低空試驗測試及其他增值服務為 抓手，補強公司低空產業鏈測試業務，打通公司在低空經濟方向的產業鏈，形成低空產業 設備研製、低空測試、增值服務等業務的協同發展。

4.4.3 中信海直：國內最大通航企業，積極佈局eVTOL領域

中國通用航空運營服務領軍企業，積極佈局低空經濟領域。公司持續深耕在直升機應用各 細分領域，依託安全運營 40 年發展經驗，在低空經濟發展浪潮中不斷取得突破創新，着 力發揮央企擔當，積極構建低空經濟發展新格局，積極謀劃低空經濟事業發展，聚焦專業 領域，深化戰略佈局，建強力量推動低空經濟業務發展。公司推出「中信海直」低空出行服 務平臺，開通深圳灣城市海景飛行體驗，實現深圳-珠海、舟山-東極島航線常態化運營， 覆蓋旅遊、出行、個性化定製等消費場景。公司與深圳市南山區政府、招商蛇口、深圳電 信共同建設以太子灣郵輪港為中心的起降點，配套建設國內首個數字化塔臺，提供機務維 修和運行安全一體化保障能力。此外，公司舉辦公司首屆「科技賦能大會」，加強與科研院 所的合作交流，與國內知名院校建立合作，成立聯合實驗室，與中海油合作開展無人機海 管巡線業務，積極打造無人機物流網絡。公司中標中國郵政速遞物流無人機設備機型和培 訓資源池採購項目，參與制定《電動垂直起降航空器（eVTOL）起降場技術要求》，輸出 標準填補空白。

4.4.4 深城交：主動佈局城市「低空+」及「車路雲一體化」等地空一體新型基 礎設施 

深圳低空智能融合基礎設施建設龍頭。公司通過「投建營」一體化運作模式，重點佈局地空 一體新型基礎設施、AI 算力和雲網數腦為主的信息基礎設施，為客户提供「數字化平臺+ 新基建一體化交付+全過程諮詢服務+產業導入」的端到端整體解決方案，打造新基建工程 標杆。在「低空+」方面，重點開展深圳低空智能融合基礎設施項目的系統平臺和起降測試場 建設，主導了深圳市南山區、寶安區、福田區等各區及合肥、無錫、江門等城市的低空起 降設施佈局規劃及工程建設，聯合成立無錫低空經濟產業發展科技創新聯盟，加強低空上 下游產業導入。在「車路雲一體化」方面，高質量交付坪山全域信控路口網聯化改造及綜合 提升工程，圍繞深圳北站等核心樞紐及寶安、南山等重點片區開展基礎設施數字化升級， 支撐深圳打造全國首個全市域、全空間、全車型、全場景的高密度超大城市「車路雲一體 化」應用試點新樣板，並逐步向全國推廣實施。

2024 年公司承接的標杆項目包括： 深圳低空智能融合基礎設施建設項目：公司與粵港澳大灣區數字經濟研究院聯合承接了全 國首個低空智能融合基礎設施建設項目，公司基於 CIM 的城市立體空間數字底座，開發 可覆蓋全市範圍的智能融合系統的軟件平臺，建設配套的管服中心、數據中心及無人機測 試場。2024 年，開展無人機起降設施建設及測試，包含導航、監視、氣象以及配套設施， 為 SILAS 系統的研發提供驗證測試保障。 深圳各區低空起降設施佈局及空域規劃設計及 P+EPC 建設：2024 年，公司參與了南山 區低空航空器起降設施佈局規劃及低空空域精細化劃設、寶安區低空經濟產業服務園及無 人機起降場站選址及設計等，面向各區多元場景低空飛行活動需求，在空域、空間資源緊 約束限制下，制定適應發展需要的低空起降設施佈局方案，提出空域精細劃設方式與使用 規則，保證各類低空飛行活動有序、安全開展。同時，推動在南山區建成國內首個海空聯 運跨境口岸起降點，促進低空飛行嵌入城市交通體系、城市公共服務體系，為低空起降設施工程建設奠定基礎，探索低空設施 P+EPC 的開發運營模式，提供全鏈條運營管理服務， 助力南山區低空經濟運行試驗區建設。

4.4.5 華設集團：深耕低空飛行智聯網，2024年中標多個低空項目

公司在低空經濟領域具備豐富的經驗和深厚的技術積累。2015 年公司建立航空專業隊伍， 業務涉及民航及低空經濟相關領域，致力於成為城市空中交通（UAM）綜合服務 供應商， 可提供包括智慧低空全過程諮詢、低空平臺研發與運營、低空應用場景搭建、試驗區全過 程服務在內的全方位服務。2024 年，公司持續加快低空經濟業務拓展，整合公司行業智 庫（北京民航院）+規劃設計產業策劃（公司本部）+行業運用（中設航空）力量，組建了 集團低空經濟專班，全力加速低空經濟業務市場開拓、技術研發及產業孵化。上半年，成 功中標《江蘇省交通控股低空（無人機）一體化綜合服務管理體系建設》《江蘇省低空經 濟發展思路研究》《南京市城市場景的空中交通航線網絡近期規劃》《蘇州市吳江區低空基 礎設施體系佈局規劃》《太倉市民用無人機試飛基地建設和服務項目》《紹興市低空經濟發 展規劃》等多個低空經濟項目。此外，公司自主研發的低空空域規劃與航線設計軟件「AI Space」，可滿足飛行服務站、試飛基地的空域規劃管理和航線設計需求。公司還自主研發 了「低空空域管理及監控平臺」，可提供空域數字規劃、飛行活動管理(含仿真)、低空運行 監視、航行情報及氣象服務、用户及無人機實名管理等功能。

4.4.6 國安達：大力推進民用無人機培訓業務，取得無人駕駛航空器運營合 格證 

公司在無人機培訓領域深入佈局，已獲得民航局簽發的《民用無人駕駛航空器運營合格證》。 公司正在大力推進民用無人駕駛航空器操控員執照培訓基地和考試點建設，並計劃開展民 用無人機操控員針對多元化專業應用場景的實況訓練培訓，獲取職業技能等級資格鑑定。 此外，公司建設科普研學應急救援培訓基地，為學生和公眾提供一個瞭解低空飛行器和航 空科技的平臺。公司發揮公司的科研創新優勢，推動無人機技術在消防滅火、應急救援、 公共安全、城際生活、體育賽事、文旅娛樂等多場景應用發展等。2024 年 10 月，公司的 全資子公司國安達低空科技（華安）有限公司註冊成立，併成功取得了中國民用航空局籤 發的《民用無人駕駛航空器運營合格證》，成功獲批准了低空科技公司周邊半徑 5 公里空 域面積，飛行高度 200 米以下的空域飛行使用權，説明公司在技術、人員和管理方面都具 備較高的水平，能夠更好地保障無人機的安全運行，公司正加速推進低空經濟領域的佈局。

（本文僅供參考，不代表我們的任何投資建議。如需使用相關信息，請參閱報告原文。）

（轉自：未來智庫）