開源證券：AI Agent落地及變現近在咫尺，關注騰訊控股、崑崙萬維等

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核心觀點

智譜推出集深度研究與實際操作能力於一體的Agent產品「AutoGLM 沉思」

3月31日，智譜推出了全球首個集深度研究與實際操作能力於一體的Agent產品「AutoGLM 沉思」。動手能力是AutoGLM沉思最大的亮點之一。它能夠「邊想邊干」，像人類一樣自動操作和瀏覽網頁，同時基於背后基座模型的多模態理解能力，這些網頁上的圖文信息也能被充分利用。這一能力的實現依賴於三個關鍵特性：（1）深度思考：能夠模擬人類在面對複雜問題時的推理與決策過程；（2）感知世界：能夠像人一樣獲取並理解環境信息；（3）工具使用：能夠像人一樣調用和操作工具，完成複雜任務。AutoGLM沉思不僅能深入研究，還能真正執行任務，推動AI Agent從單純的思考者，進化為能交付結果的智能執行者。目前AutoGLM沉思已在智譜清言PC客户端上線，並且免費開放給所有用户。

系列模型能力積累造就智能Agent，AI作為生產力工具進程更進一步

AutoGLM沉思模型的背后，是智譜自主研發的全棧大模型技術，融合了GLM-4的通用能力、GLM-Z的反思能力、GLM-Z1-Ruminatio的沉思能力，以及AutoGLM的自動執行能力。首先，智譜訓練了320億參數的基座模型 GLM-4-Air-0414，32B的參數量使得 GLM-4-Air-0414 能快速執行復雜任務，為AI智能體的真正大規模落地應用提供了堅實基礎。基於GLM-4-Air-0414，智譜推出全新的深度思考模型GLM-Z1-Air，GLM-Z1-Air面對複雜、開放問題，能夠進行推理和反思，為Agent提供了強大的推理、規劃與反思能力，且可以在消費級顯卡上運行。在GLM-Z的基礎上，智譜又通過強化學習訓練了沉思模型GLM-Z1-Rumination，提升了模型結合工具使用完成長程推理能力。AutoGLM沉思的價值在於，模型實現了自己決策操作過程，能夠通過連續、多步推理實現模型自主規劃，並通過反思實現動態調整，不需要提前設計工作流。我們認為，通用Agent依賴基座大模型能力，頭部大模型廠商在通用Agent領域或更具優勢。

AI Agent 產品Manus開始收費，AI Agent落地及變現近在咫尺3月28日，AI Agent產品Manus，宣佈開始向用户收費，Manus Starter每月收費39美元，Manus Pro每月收費199美元。我們認為AI Agent的加速落地及開啟商業化變現或進一步帶動端側AI應用落地，以及AI應用範圍拓展，並拉動對推理算力的需求，建議堅定佈局AI產業方向：1、大模型/通用Agent：重點推薦騰訊控股、快手-W，受益標的包括阿里巴巴-W、崑崙萬維（維權）2、AI動漫/影視：重點推薦上海電影、芒果超媒，受益標的包括中文在線、光線傳媒、華策影視；3、AI虛擬陪伴：重點推薦盛天網絡、奧飛娛樂、網易雲音樂，受益標的包括湯姆貓、實豐文化；4、AI教育/校對：受益標的包括果麥文化、盛通股份、世紀天鴻、南方傳媒（維權）；5、AI遊戲：重點推薦心動公司、愷英網絡、網易-S，受益標的包括巨人網絡；6、AI電商/廣告：重點推薦值得買、引力傳媒，受益標的包括藍色光標；7、算力+雲：重點推薦順網科技，受益標的包括浙文互聯、浙數文化（維權）。