以宏海科技IPO為例，美的集團，給上游供應商壓款越來越狠

今年3月初，有小紅書用户爆料，美的集團正在策劃一波裁員。其實對於美的集團的傳聞或者説謠言，每隔一段時間就會出現一次，力場君還記得，在2022年5月一場關於美的高比例裁員的傳聞，也曾鬧得沸沸揚揚，甚至方洪波都站出來澄清「完全是無中生有」。

今年3月初的又一波裁員裁員傳聞，尚未得到證實，單從以前年度財報數據來看，美的集團裁員大比例裁員傳聞，從來沒有變成過事實。相反，在2021年底員工總數為165799人，到2024年底已經增加到了198432人，淨增加了3萬多人；具體到2024年，相比上年末的198613人確實減少了不到兩百人，這處於正常範圍內，遠談不上批量裁員的問題。

更何況，美的集團發佈的2024年年報，數據相當不錯。正如美的董事會在年報的《致股東》部分所説：世界在變局中前行，挑戰接踵而至，面對複雜的內外部環境，美的以「全價值鏈運營提效，結構性增長升級」為經營重點，業績再創歷史新高。

從數據來看，2024年美的集團營業收入同比增長9.44%、歸母淨利增長14.29%，綜合毛利率為26.42%，與上年度基本持平、較2022年增加了2個百分點。從這些數據也能看出來，裁員的壓力，是沒有的。從2024年初到現在，美的集團的股價表現也很強勁，這恐怕也不是一家有經營壓力和大面積裁員壓力的公司，應有的表現吧。

但與此同時，美的集團給它的上游供應商的資金壓款壓力，是有的，而且越來越狠。

儘管此前中央財辦還專門提到，央企國企要繼續帶頭發揮清欠作用，對拖欠中小企業賬款「應付快付、應付盡付」；要健全法律法規和制度規定，強化失信懲戒，推動落實解決賬款拖欠問題長效機制。但是這對於美的集團這類大型民企，恐難有實際的約束力。

數據顯示，在2024年主營業務收入同比增長了不到10%的同時，美的集團的應付款項余額，則從上年末的942.38億元增加到當年末的1187.74億元，大增了240多億元、增幅超過四分之一。

不難形象，美的集團的供應商當年，包含了大量零配件、機加工業務的中小民營企業，對着這個羣體來説，資金壓力也是越來越重了。

以正在申請在北交所上市的宏海科技（831075.NQ）為代表，財務數據顯示美的集團一直都是該公司的第一大客户、2024上半年銷售佔比約高達50%。截止到2024年9月末，宏海科技應收賬款余額高達9731.7萬元，相當於流動資產的45%左右，是賬面貨幣資金的4倍。

還有正在申請在北交所上市的兢強科技（874111.BJ），第一大客户也是美的集團，2024年末應收款項更是高達5.33億元，相當於貨幣資金余額的7倍多，與這家公司的淨資產都基本相當了。

給上游供應商壓款，對於美的集團來説，無疑是獲取免費流動資金的最好方式了，這是否與美的集團自身資金鍊狀況有關呢？

財報數據顯示，2024年末美的集團賬面貨幣資金超過1400億元，較2023年末的816億元大幅增加，資金儲備更加充沛了。

但也有一些細節數據值得關注，比如債務結構中，長期借款從上年末的461億元下降到當年末的105億元，但短期貸款從88億元猛增到310億元、一年內到期的非流動負債也從145億元增加到397億元。

這些數據體現出美的集團的有息負債總額是增長的，而且期限結構是從長到短的變化，相應的償債壓力就給到2025年。