Gangtise投研日報 | 2025-04-02

以下為4月1日熱點題材的漲幅表現

製造 | 科技（4條）

01. 柴發分析師表示，AIDC柴發方面，2025年2月底3月初某柴報價260萬左右，相比1月的240萬上漲約20萬；3月底價格達到280萬上下，外資散單價格超320萬，且以互聯網大廠招標價格為基準來看，行業價格持續上漲，預計2025Q2招標時價格還會大幅提升。4~7月是大廠招標最密集的時期，可能全年超一半訂單在這4個月招標完成，一季度招標量已接近去年全年訂單量，二季度訂單量更大，且現在應關注招標價格而非訂單量，價格處於温和上行區間，2025H2可能非線性擴張。

02. 重卡分析師表示，新能源重卡價格年初有企業想漲價但多數未成功，2025年2~3月份部分企業為拿訂單開始降價，尤其在招標時，B端客户為主的訂單會促使企業殺價。目前部分廠家400多度電的車型價格已到40萬左右，而去年要45萬往上，價格體系幾個月就有一個變化且呈下降趨勢。油車價格狀態與新能源重卡不同，油車汽車2025Q1漲了一輪，2025Q2聽説主機廠還要漲價，尤其是頭部企業有定價權，如解放帶頭漲價，主要是因為去年價格降得太狠沒錢掙。電車2025Q1降了，2025Q2可能還會降，二者狀態完全相反。

03. 重卡專家表示，2025年3月重卡批發銷量估計約為10.5萬台，同比下降約9%；國內重卡零售銷量估計約為73000~74000台，同比下降2~3%。3月傳統旺季，公路貨運市場景氣度不及預期，車多貨少、運力過剩、運價低的情況未得到改善，不少地區運價環比下降，這種情況下購車需求下滑，用户為規避風險會謹慎購車。同時，3月有政策觀望期，國4政策1月8日發佈后，用户尤其是車隊組織型客户在等待各地政策落地，3月18日部委政策纔出，之后還需地方落地，這一過程客觀上給市場帶來短期負面情緒。

04. 算力租賃分析師表示，從產業調研來看，僅目前浮現的潛在大廠採購方可能就接近300億，中國至少有三個這樣的大廠，加上國家隊也有接近300億採購規模，所以中國2025年算力租賃市場規模有望超千億。從當前僅公告的訂單來看，訂單僅佔今年總市場規模的10%左右，意味着今年還有90%的訂單尚未公佈，這個賽道在2025H1和Q3將迎來源源不斷的訂單催化。

2024年度業績快報（5條）

01. 海通發展2024年實現營業收入36.59億元，同比增長114.55%；歸屬於上市公司股東的淨利潤5.49億元，同比大幅增長196.70%。公司總資產達58.38億元，較上年末增長28.80%；歸屬於上市公司股東的淨資產41.19億元，同比增長13.28%。2024年，全球干散貨海運需求同比增長3.1%，運價整體優於2023年，波羅的海乾散貨指數（BDI）全年平均為1755點，較2023年上升27%。公司積極拓展全球業務，航線遍佈80余個國家和地區的300余個港口，與眾多國內外知名企業建立了長期穩定的合作關係。公司擬向全體股東每10股派發現金紅利0.50元（含税），共計派發現金紅利4581.67萬元。

02. 晉億實業2024年實現營業收入23.70億元，同比增長2.40%，歸屬於上市公司股東的淨利潤1.30億元，成功扭虧為盈。公司主要業務為緊固件和鐵路扣件的生產銷售，是國內緊固件行業龍頭企業和全球最大的緊固件製造廠商之一。2024年，公司緊固件出口數量和金額分別增長17.6%和3.3%，鐵路建設完成固定資產投資8506億元，同比增長11.3%，為公司發展提供了良好的市場環境。公司通過加大研發投入、提高產品質量、拓展國際市場等手段，努力提升整體競爭力，推動中國緊固件行業向高端化、高質量發展的方向穩步前進。

03. 江波龍2024年營收達174.64億元，同比增長72.48%，淨利潤4.99億元，同比增長160.24%。公司主營業務為半導體存儲應用產品的研發、設計、封裝測試、生產製造與銷售，產品廣泛應用於智能手機、數據中心、汽車電子等領域。江波龍擁有嵌入式存儲、固態硬盤、移動存儲和內存條四大產品線，其中嵌入式存儲是主要產品線，包括UFS、eMMC、LPDDR、ePoP、eMCP、uMCP和SLC NAND等產品。公司積極推動UFS產品更廣泛應用，UFS4.1產品已完成主流平臺兼容性測試，客户導入驗證工作正在進行中。江波龍擁有行業類存儲品牌FORESEE、海外行業類存儲品牌Zilia和國際高端消費類存儲品牌Lexar。

04. 匯通能源2024年年度報告顯示，公司主要從事房屋租賃、物業服務及美居裝修業務。2024年公司總資產達16.48億元，歸屬於上市公司股東的淨資產13.83億元。公司實現營業收入1.37億元，同比增長5.03%；歸屬於上市公司股東的淨利潤9510.26萬元，同比增長68.46%。經營活動產生的現金流量淨額7243.13萬元，同比減少75.05%。報告期內，公司對百年德化物業的管理模式進行了調整，由委託管理轉為整體租賃。此外，公司商業物業服務主要包括「百年德化·風情購物公園」的商業運營及上海地區部分出租商業資產的配套物業管理。美居裝修業務主要為業主提供住宅、店鋪、辦公室及新建小區公共物業的裝飾裝修、設計施工、家俱家電等一體化服務。

05. 豪能股份2024年業績表現亮眼。公司營業收入同比增長21.29%達到23.6億元，淨利潤同比增長76.87%達到3.22億元，經營活動現金流淨額同比增長90.36%達到6.11億元。公司是國內同步器龍頭企業，產品覆蓋燃油車和新能源汽車，主要配套奔馳、寶馬、紅旗、吉利等知名品牌。公司積極佈局新能源汽車領域，拓展定子轉子、電機軸和行星減速器等產品線，並發展航空航天零部件業務。截至2024年底，公司總股本為6.41億股，計劃每股派發現金紅利0.20元，並以資本公積金每10股轉增3股。

港美股精選會議摘要（5條）

01. 九毛九（09922.HK）2024年度業績發佈會：2024年，公司業績未達預期，收入約60.7億元，淨利潤降至5581萬，歸母淨利潤率0.9%，但核心經營利潤約2.5億人民幣。2025年，公司將加大品牌單店模型調整，擁抱AI，優化供應鏈和信息化能力，提升經營效率。九毛九品牌聚焦三代人喜愛的用餐體驗，太二品牌升級產品和服務，慫火鍋追求成為廣東火鍋行業名片。財務方面，2025年計劃提高派息比例至92.5%，賬上可支配現金約16.7億，經營性現金淨流入9.8億。各品牌門店數分別為：太二634家，慫火鍋80家，九毛九71家。2025年，公司將優化運營架構，推進供應鏈建設，如廣州南沙供應鏈中心預計投入使用，同時謹慎擴張，關注經營不佳門店並及時閉店止損。

02. 永升服務（01995.HK）2024年度業績發佈會：2024年，永升服務在業務、財務、管理和資本市場等方面均取得顯著進展。公司實現收入約68.41億元，同比增長4.6%；毛利約13.49億元，同比增長7.6%；公司擁有人應占溢利約4.78億元，同比增加10.0%。外拓合同收入達15.8億元，同比增長36.2%，簽約面積同比增長13.8%至3.5億平方米，在管面積同比增長13.2%至2.5億平方米。公司堅持「平臺+生態」戰略，優化業務結構，基礎物業營收佔比74.4%，社區增值服務營收佔比12.6%，城市服務營收佔比4.2%，非業主增值服務營收佔比降至8.8%。同時，公司管理與銷售綜合費用率同比下降1.1個百分點至7.5%，經營性現金流表現穩健。

03. 理士國際（00842.HK）2024年度業績會：理士國際2024年業績發佈會展示了公司全年發展成果與未來規劃。2024年公司收益達161.3億元人民幣，同比增長19.7%，其中電源解決方案業務營收145億元，同比增長16.7%。網能電池營收68.5億元，同比增長9%；汽車啟動啟停電池營收59.3億元，同比增長60.9%。公司計劃2025年產能增長30%以上，預計整體營收增長20% - 30%，淨利潤目標8億 - 10億元。未來將聚焦鉛酸電池、鋰電池及能源管理系統三大增長引擎，推動數據中心、儲能等領域業務發展，同時推進海外業務分拆上市，提升國際競爭力。

04. 摯文集團(MOMO.US)2024年第四季度業績電話會：2024年，公司總收入為106億元人民幣，同比下降12%；調整后營業利潤為17.3億元，利潤率為16.3%。其中，Momo應用及獨立新應用收入97億元，同比下降11%，但海外業務增長強勁，推動獨立新應用收入同比增長40%。探探業務收入下滑，第四季度收入為2.13億元，全年收入9億元，付費用户減少。公司繼續推進產品創新和運營優化，如Momo應用推出AI輔助聊天工具提升用户體驗。2025年，公司計劃進一步拓展海外市場，加大相關投入，並維持12%至13%的非GAAP營業利潤率目標。此外，董事會批准每股0.3美元的特別現金股息，連續第七年通過分紅與股東分享公司成果。

05. 水滴公司（WDH）2024年Q4暨全年業績發佈會：水滴公司2024年第四季度及全年財報電話會議顯示，公司全年收入達27.7億美元，同比增長5.4%，第四季度收入為6.87億美元。歸屬於普通股股東的利潤在第四季度超過9960萬美元，全年利潤翻倍，連續12個季度保持盈利。公司計劃推出第三次現金股息，普通股每股0.2美分，ADS每股2美分。截至2025年2月底，公司累計回購約5210萬ADS，花費1.04億美元。保險業務方面，第四季度首年保費（FYP）約19億美元，同比增長24.5%。公司在AI領域持續投入，2024年推出基於大型語言模型的AI工具，未來將繼續加強技術優勢，推動業務增長。

經驗顯示，市場自己會説話，市場永遠是對的，凡是輕視市場能力的人，終究會吃虧的！

——威廉·歐奈爾

（轉自：Gangtise投研）