狠人劉強東，又要IPO了

來源：投資家

白手起家、給員工發福利的大強子，又要收穫IPO了。

作者 | 老高

白手起家、給員工發福利的大強子，又要收穫IPO了。

投資家網獲悉，互聯網行業近日傳出大消息，京東分拆子公司京東工業已向港交所遞交招股書，赴港IPO。如若順利，「京東系」也將迎來繼京東、京東物流、京東健康、達達集團、德邦物流之后的第6家上市公司，財富495億元的京東創始人劉強東，有望再度暴富。

作為京東分拆的重要資產，京東工業承載了劉強東的「智造夢」，專注於工業供應鏈技術與服務。2017年，京東工業獨立運營，憑藉劉強東的號召力，京東工業啟動外部融資，吸引了中信產業基金、紅杉中國、紀源資本、中東財團等一批「頂流」VC/PE、全球資本加盟。

不過，在IPO的路上，京東工業不太順利，連續IPO折戟。2025年，港股敞開懷抱，拉來了奶茶、盲盒、零食等「各路神仙」。面對寬松機遇，京東工業再戰IPO，為劉強東圓夢。

「京東系」的第6家上市公司，向大強子招手了。

一

狠人劉強東，要拿下「京東系」第6家上市公司了。

2025年，中國互聯網、科技行業有3個人大火。第一個是，「AI賦能萬物」的DeepSeek梁文鋒；第二個是，「科幻片走入現實」的宇樹科技王興興；第三個便是，「發福利感動全網」的京東劉強東。劉強東因反對「算法壓榨底層員工」，給老鄉、員工發福利，屢登熱搜。

他則被網友親切的譽為「中國良心企業家」。最近，劉強東發表了一次感人的評論，他説，「我們所學的知識、商業模式、技術算法都不該用來壓榨社會最底層的兄弟們。」劉強東一席話引起網友共鳴，結合「李嘉誠賣港口給美國」一事感慨，「中國應該多幾個劉強東」。

劉強東表示，「京東僅快遞小哥就有1200多個兄弟退休了，每人可領取數十萬元公積金、每月派發5350元退休金，並享受醫保全覆蓋。」快遞小哥一直被視為勞動弱勢羣體，劉強東説到做到，增強了快遞小哥通往幸福生活的期待，也提振了京東股價向上發力的信心。2025年以來，京東股價由低位78港元/股上漲到161港元/每股，京東市值已逼近5000億港元。

「好人好報」。京東員工幸福指數攀升，工作更加賣力，使京東業績全面大爆發。根據京東最新發布的2024年四季度及全年業績顯示，集團全年收入達到11588億元，第四季度收入3470億元，同比增長13.4%。其中，商品收入同比增長14%，服務收入同比增長10.8%。

「京東系」板塊也很出彩。兩大「臺柱子」京東健康、京東物流業績均超預期。2024年，京東健康收入582億元，非國際財務報告準則指標下淨利潤47.9億元；京東物流收入1828億元，經調整后淨利潤達到79億元，同比增長186.8%。「爲了幸福生活，快遞小哥拼了。」

京東全體員工奮發圖強的決心蔓延着「京東系」的每一處角落。現在，「京東系」板塊沒有IPO的重要資產京東工業，看到希望了。它們拾起「快遞小哥通往幸福大門」的接力棒，以全新姿態吹響港股IPO號角。若成功，劉強東佈局「線上+線下」的京東版圖就完美了。

二

雖然，劉強東是一位互聯網大佬，但他格外關注線下。

在他看來，線上與線下不是敵人，是脣齒相依的關係。而京東工業的作用是提升「京東系」整體硬實力。京東表面是互聯網起家，本質是供應鏈發家。圍繞供應鏈，京東打造了京東物流，買下了達達集團、德邦物流，藉助達達集團「即時零售」的地位，京東推出了「秒送」業務，又藉助德邦物流全國超9000個營業網點、超90%的鄉鎮覆蓋，京東走進了農村。

達達集團、德邦物流反補京東物流，讓快遞小哥無處不在。可以説，京東建立了一套圍繞供應鏈的閉環體系。但這套供應鏈體系的服務對象基本是零售行業及消費者。京東工業成立的目的是什麼呢？用供應鏈體系服務工業、製造業。消費有了閉環，劉強東想做工業閉環。

要是工業閉環實現，中國製造業會有一個很大的飛躍。這亦是劉強東消費賽道之外的超級夢想。這個夢，劉強東在10年前就預見性的做了。據歷史資料記載，劉強東發現中國工業有很多痛點，其中一項是採購需求大、效率低。這與消費痛點的邏輯一致，既然京東在消費能成功，那麼把邏輯貫穿的工業也能成功。帶着新時代的理想，京東工業2017年成立。

早年，京東工業的目標是先探索工業供應鏈技術。畢竟，消費級與工業級還是不一樣的。消費級落地終端偏向於人，‌工業級落地偏向於產業、場景。所以，京東工業用了幾年時間研究工業供應鏈技術，尋求適配與突破。研究明白之后，京東工業開始尋找工業級客户，作為服務對象，以提升工業級公司的日常運營、設備維護、非生產性物資採購等方面的工作效率。

2020年，「全球黑天鵝」襲來，京東供應鏈優勢凸顯，一條新賽道（工業供應鏈）誕生。「頂流」資本看到了「供應鏈賦能工業」的龐大市場，紛紛把錢投向京東工業。企查查APP顯示，A輪，京東工業融資了2.3億美元，中信產業基金、紅杉中國、紀源資本跑步入場。

在全球VC/PE行業，紅杉中國、紀源資本是出了名的「新賽道開發者」。這也符合VC/PE的前瞻性思維，「頂流VC/PE是，趕得早更要趕得巧。」要不怎麼賺來超越行業平均水平的回報？當然，無法忽視的是，京東工業背后有京東、劉強東。據說，這場融資不是哪家VC/PE都能進來的，「劉強東十分感激對他有恩的人。」紅杉中國曾在劉強東困難無助時送上了融資。

而紀源資本曾與京東失之交臂，「投一次京東」是紀源資本管理合夥人符績勛的夢想。2022年，京東工業已是工業供應鏈賽道的巨無霸，服務了超10萬個工業製造業相關廠區。公司在2023年再次外部融資，這一次更狠，直接引入中東財團阿布扎比主權基金等「豪門」。

京東工業投后估值達到67億美元（約487億元人民幣）。同年，京東工業奔赴IPO。

三

奔赴IPO，京東工業的野心是征戰全球。

但不幸的是，「未來工業供應鏈第一股」連續IPO折戟。第一次IPO折戟，分析人士認為是「輸在了盈利能力上」。數據顯示，京東工業2022年收入141億元，持續經營業務淨虧損13億元，經營利潤率-9.8%（持續經營業務），這反映出公司初期高投入階段的成本壓力。

供應鏈的特點是燒錢。京東工業跟京東物流的底層邏輯相似，初期要不停地燒錢。京東物流是2021年IPO，拋開充滿不確定性的「全球黑天鵝」。2019年，京東物流實現收入498億元，虧損22億元。根據時下最火爆的AI大模型DeepSeek解讀，「這類重資產業務，要達到一定規模，並通過可行性的優化方案，才能實現盈利，且盈利的周期及回報可能會比較長。」

換句話説，高投入的京東工業需要時間。「穿越周期的最好方式是IPO」。一旦IPO，公司盈利壓力就會降低，專心擴大規模，把希望寄託給股民，資本市場會是絕佳的融資通道。2024年，京東工業更新招股書，「計劃募資用於供應鏈能力強化及業務擴張‌」。結果沒有結果。

2023年，京東工業成功逆轉扭虧為盈，可IPO失敗了。里面的問題是「找不到問題」。反正港股「用腳投票」。「IPO折戟大軍」里，極具代表性的是，「中國奶茶最大IPO」蜜雪冰城。別看蜜雪冰城在2025年風光，振興了消費賽道。蜜雪冰城的港股之旅同樣是「未解之謎」。

2024年，蜜雪冰城衝擊港股IPO，讓滿心歡喜的一級市場大失所望。「二級市場完全不給一級市場面子。」蜜雪冰城遞交的招股書連聆訊環節都未進入。VC/PE、投行在飯局上哭了。

創投圈稱其為「商界未解之謎」。2023年，蜜雪冰城在奶茶賽道業績「逆天」。數據顯示，公司收入達到203.02億元，同比增長49.6%；淨利潤31.3億元，同比增長51.7%。2019年-2023年，蜜雪冰城收入年複合增長率達到驚人的40.05%，淨利潤年複合增長率29.1%。

那一年，蜜雪冰城的業績甚至吊打一眾上市公司，卻IPO無望。唯一合理的解釋估計是，「風口不在、時機未到，超人也拯救不了地球。風口來了、時機到了，豬都可以在天上飛。」

2025年，蜜雪冰城IPO了，獲得5125倍融資認購倍數，認購金額達到1.77萬億港元。大有一雪前恥的樣子。在蜜雪冰城順利港股IPO的帶動下，過往被港股擋在門外的公司，看到了機遇與希望。年初至今，「奶茶大軍踴躍IPO」、A股暴富過的各行業龍頭，意圖港股暴富。

京東工業的機遇也來了。2024年，公司實現收入‌204億元，同比增長17.6%。年複合年增長率達到20.1%。淨利潤大幅提升至‌7.62億元，較2023年增長約157倍，‌經調整淨利潤‌10.67億元。參考蜜雪冰城，業績大增的京東工業在港股寬松時代，成功率很高。若上市，「京東系」與劉強東，會收穫第6家上市公司，財富495億元的狠人劉強東，財富繼續暴漲。

創投圈很期待京東工業港股IPO，中國工業供應鏈輻射全球，提升全球製造業效率。網友也期待劉強東收穫IPO，「區別於上市套現跑路的大佬，劉強東是把福利送給員工、回饋社會。」