黃金站上3100美元高位! 華爾街堅定看多：麥格理押注Q3直奔3500! 高盛豪言年底有望衝破4000!

智通財經APP獲悉，全球投資者避險情緒今年以來持續升溫，使得黃金價格迎來38年來最強勁的單個季度漲幅，現貨黃金已經突破3100美元創歷史新高。2025年以來，黃金價格已19次刷新歷史記錄，現貨黃金一季度累漲約19%，COMEX黃金期貨漲近20%。在周二，現貨金價升至每盎司3140美元歷史新高，標誌着連續四個交易日創下歷史新高，主要因投資者們在特朗普即將推出「對等關税」政策之前涌向避險資產來規避市場巨大波動。

特朗普此前表示，將於當地時間周三公佈的對等關税將適用於所有國家，而不僅僅是10至15個國家，加劇市場對全球貿易戰大幅升級的擔憂。周一全球市場再現劇烈波動，股票等全球風險資產大幅下跌，交易員們正嚴陣以待美東時間周三即將公佈的所謂「對等關税」以及面向某些特定行業的潛在關税細節。特朗普政府將萬衆矚目的4月2日稱為「解放日」。

然而，隨着降息押注、全球央行強勁買入以及市場對黃金ETF的強勁需求將支撐金價漲勢，華爾街投資機構們已經聚焦於黃金價格的下一個關鍵里程碑——3500美元超級關口。並且華爾街巨頭們預計隨着特朗普關税政策持續升級新一輪全球貿易戰推動避險投資熱潮繼續如火如荼，以及特朗普政府不斷升級的對外徵收關税措施和旨在逆轉全球化的舉措持續重創市場對於美元的投資信心，在成功突破3000美元之后，黃金年內突破3500美元的可能性非常大。

在美聯儲高層官員近期的講話內容中，有一個新詞頻繁出現：不確定性。這一現象可以追溯到上周，美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾在3月19日的記者會上大量提及該詞。當時，美聯儲決定維持利率不變，鮑威爾在講話中22次提到「不確定性」，並且都與特朗普政府的政策前景緊密相關。

面對特朗普政府加徵關税舉措可能推動「通脹猛獸」重新席捲整個美國，美國消費者們也表示，他們正面臨越來越多的不確定性。由於特朗普的政策存在不確定性，世界大型企業聯合會發佈的最新消費者信心指數降至四年多以來的最低水平。

因此，特朗普主導的面向全球關税政策所帶來的全球貿易與經濟增長層面的巨大不確定性，也是全球資金持續湧入黃金尋求避險的重要邏輯支撐。黃金、美債等頗具避險屬性的資產類別，自今年以來，可謂愈發受到華爾街對衝基金以及傳統投資機構們青睞。

三大華爾街投行齊唱多：黃金衝破3100美元后，「金價牛市」遠未完結

隨着黃金的牛市行情未見放緩跡象，且新的利好因素不斷涌現支撐當前的歷史高價，全球投資銀行巨頭摩根士丹利、花旗集團和高盛均更新了對2025年及以后的黃金價格預測。

而此前不久，美國銀行以及麥格理等華爾街投資巨頭們已經大幅上調黃金目標看漲價位至3500美元，麥格理甚至預計全球貿易戰和特朗普政策的巨大不確定性將推動投資者們對於「避險之王」黃金的強勁需求，進而可能將助推黃金在第三季度大幅升至每盎司3500美元的創紀錄高位。

來自摩根士丹利的金屬與礦業大宗商品策略師艾米·高爾周一接受採訪時表示，黃金創下歷史新高的走勢已醖釀了相當長的時間，而每當分析師們預測金價將見頂時，金價總會進一步上漲。

「我認為這是因為有兩股不同的力量在推動黃金，」這位策略師表示。「一是實物需求，這一趨勢真正始於2022年，當時我們看到全球各大央行大幅增持黃金。它們的購買速度較前十年翻倍，且這一趨勢持續至今。」「而最近幾個月，投資者們對實物金條、金幣甚至ETF的需求也開始回升。這實際上是新的資金流入黃金市場，而且可以説還將有更多的潛力資金。」

高爾表示，摩根士丹利大宗商品團隊還預計黃金相對於股票和債券的宏觀環境將繼續改善。「在2022年美聯儲持續加息的愈發高利率環境下，黃金一直面臨艱難的宏觀背景，但隨着美聯儲、歐洲央行等全球央行的利率下降趨勢基本確立，這實際上可能成為黃金的利好或者順風因素。」她表示。

「只要實物需求保持強勁，同時宏觀因素發揮作用，我們認為黃金尚未見頂。」當被問及利率環境時，高爾表示，目前趨勢或者方向比實際的利率水平本身更重要。

「利率相對於本輪加息周期前的水平仍然較高，因此關鍵在於趨勢是否轉向，」她表示，「我們的利率是否已經見頂，並開始普遍下行?這確實會讓黃金更具吸引力。今年可能略有停頓，但整體利率趨勢下行，因此實物需求的故事仍然重要。我們也需要看到ETF資金流入規模持續——黃金ETF的持倉剛剛開始回升，我們希望看到這一趨勢延續，才能相信本輪漲勢仍有后勁。」

高爾還被問及她的團隊認為當前環境下黃金能漲到多高，以及如此高位是否會自我限制漲勢。她承認，看漲觀點需要一定的價格穩定作為前提。

「我們對黃金的看漲目標價為今年每盎司3300至3400美元，」她強調。「每當大宗商品價格上漲時，我們確實會擔心需求破壞，尤其是價格快速上漲時。例如，珠寶需求大約是央行年購買量的兩倍，而購買珠寶時，人們通常會設定預算，而非按黃金重量購買，因此自然會出現這種效應。同時，回收供應也會增加。」

「即使是央行，我們也看到印度儲備銀行在去年12月和今年2月暫停購金。」她補充道，「可能需要看到一定的價格穩定，才能讓資金繼續大舉流入。」

花旗集團全球大宗商品研究主管馬克斯·萊頓上周末接受CNBC表示時指出，黃金牛市遠未結束，預計金價將繼續上漲。

「關鍵在於……這輪黃金牛市的基本驅動因素仍然存在，並將繼續推動金價在我們的基準預測情景下，未來幾個月內升至每盎司3200美元，而如果美國經濟增長環境比我們的基準預期更令人擔憂，金價甚至在今年之前可能高達3500美元大關。」這和研究主管表示。

當被問及花旗認為哪些因素將推動金價突破這些未知的歷史高位時，他承認央行和ETF投資者的強勁支撐作用，但表示美國新一輪貿易政策帶來的巨大不確定性可能成為全球投資者加大黃金購買規模的新動力。

「特別是特朗普及其內閣團隊在4月2日提到了一些較高的關税數字，」他強調。「這類關税，即使僅落實一半，也會對全球經濟增長前景構成重大威脅，同時也會影響美國未來3至6個月的經濟增長以及抗通脹進程。在我們看來，這將鞏固過去幾年已出現的趨勢——美國經濟增長逐漸放緩。」

「過去，我們傾向於看到儲蓄率上升，而黃金ETF需求也隨之大幅增加，兩者的驅動因素都是家庭出於預防性的儲蓄。」他補充道，「我們認為這將推動金價在未來一兩個季度再創新高。」

天空纔是極限？突破3500美元之后，黃金可能繼續往上猛衝至突破4000美元

據瞭解，花旗在近日發佈的最新研究報告中指出，當前黃金市場出現了三個異常情況：現貨價格處於歷史高位、美國利率極高、美元相對強勢。花旗在報告預測，如果黃金價格突破3500美元，預計到2025年第四季度，金價甚至有可能達到每盎司3600美元。花旗在報告中表示，市場對黃金的投資情緒仍然高昂，對於美國股市和對美國經濟增長的擔憂則是2025年投資的主要驅動力。

而高盛則分享了一個極其看漲，儘管可能性較低的預測情景：那就是高盛預測到2025年底，金價在最極端看漲預期之下可能突破每盎司4000美元。

高盛已將2025年黃金價格的基準預測從之前的3100美元上調至3300美元，但在特朗普2.0時代愈發嚴峻的市場避險重壓下，高盛分析團隊認為極端看漲情形之下到2025年末金價可能超過4200美元，甚至可能在2026年突破4500美元。

有着「華爾街最準策略師」稱號的美國銀行策略師Hartnett，屢次提及「多元配置」策略，這位自疫情時代以來曾多次精準預判美股見頂時間線的策略師自今年以來屢次呼籲投資者們配置國際市場股票市場以及做多黃金，事實證明他主導的「BIG策略」——即在2025年長期持有美債、除美國以外的國際股票和黃金(Bonds，International，Gold)，確實能為投資者們在今年帶來遠強於「特朗普交易」的整體投資回報率。

華爾街機構正快速轉向防禦，傾向於拿出一部分倉位配置長期忽視的黃金、價值股以及非美國的國際股票。匯豐多資產策略主管Max Kettner因美國數據惡化及激進的關税政策，在上周將美股、投資級債券與垃圾債評級下調至「低配」，並進一步增持黃金以應對類滯脹風險。

統計數據顯示，過去兩個月(1月與2月)全球主要黃金ETF資產累計吸金超120億美元，創下2020年同期以來最大規模。數據顯示，VanEck實物資產ETF(RAAX.US)年內大幅跑贏標普500指數，部分歸功於來自華爾街資管巨頭VanEck的多資產解決方案主管David Schassler三年前主導將黃金配置調至上限水平，Schassler甚至預測未來18-24個月黃金價格有望觸及5000美元。