大消費行情迴歸！25年消費賽道該如何佈局？

一、提振消費政策出臺！態度明確，消費怎麼投？

2025年3月16日，《提振消費專項行動方案》重磅出臺，圍繞城鄉居民增收、消費能力保障、服務消費提質、大宗消費升級等八大方向部署30項任務。政策核心直指消費動能不足的痛點，態度明確——大力提振國內消費！

受政策刺激，消費板塊近期也開始火起來了，市場表現強勢，近期港股消費更是領漲全市。年初以來大科技賽道熱度一直很高，大家對科技類指數了解的比較多，但説到消費，很多朋友對消費相關的指數和關聯的ETF不太熟悉。消費類公司主要分佈在A股和港股，A股主要有中證消費指數、中證白酒指數、家用電器指數等，而港股消費主要有港股通消費指數和恆生消費指數。A股的消費指數字面上很好理解，而港股的這兩大消費指數之間有什麼區別呢？

港股通消費指數和恆生消費指數近五年走勢圖

（數據來源：wind，統計區間：2020/3/18-2025/3/17）

從彈性上看，港股通消費指數的彈性更好，無論是2020年的消費藍籌行情，還是2024年至今的反彈行情中，港股通消費指數都階段性跑贏了恆生消費指數。在今年以來的反彈行情中，港股通消費指數的漲幅也同樣位於消費類指數第一。港股通消費這個高彈性指數為何能跑贏其他指數，背后究竟有什麼魔力？

二、解碼港股通消費指數：新消費的「冰與火之歌」​

1、成分股構成：傳統底色+科技基因

港股通消費指數（931454.CSI）：前十大權重股中，我們可以發現其前十大持倉並不是我們印象中傳統的餐飲零售類的個股，而是由代表新消費的互聯網平臺巨頭、新能源汽車企業等組成，科技屬性高。與此同時，也包含農夫山泉，泡泡瑪特，蒙牛乳業，安踏體育等消費賽道細分龍頭。

相較於聚焦食品飲料、紡織服飾等傳統領域的恆生消費指數，港股通消費指數在消費的平穩基礎上賦予更多成長屬性，更加均衡，在如今的AI浪潮下或更為受益。

港股通消費指數前十大成分股

2、行業覆蓋：覆蓋各大消費場景，兼容幷包

港股通消費：以「大消費」視角納入汽車、在線娛樂等泛消費領域，覆蓋社會服務、傳媒等16個子行業，體現中證指數「兼容幷包」的編制理念。

相較於嚴格限定「衣食住行」等實體消費場景的恆生消費，在如今線上消費更為活躍的情況下，港股通消費或更能反映新時代下線上+線下聯動的消費復甦。

（圖片來源：同花順ifnd，截止2025/3/18）

3、歷史表現：高彈性的科技賦能

成長看港股通消費：在市場風險偏好較高、科技行業快速發展的時期，港股通消費指數由於其成分股中互聯網科技股的帶動，彈性往往更高。

從2024年開始，隨着港股逐漸企穩，港股通消費開始逐漸跑贏恆生消費指數。2024年港股通消費以25.22%的漲幅跑贏恆生消費。而在2025年初以來的科技股反彈周期中，港股通消費指數更是憑藉互聯網平臺龍頭、智能汽車龍頭等標的拉動，漲幅達31.28%，顯著跑贏恆生消費指數的8.04%。

三、估值窪地+政策催化，消費賽道迎來三大轉折點

1.、估值仍處於歷史低位

截至2025年3月17日，港股通消費指數市盈率（TTM）23.71倍，低於近五年73.66%的時間，當前港股消費資產的性價比較好。（數據來源：wind，統計區間：2020/3/18-2025/3/17）

2、政策紅利釋放確定性

《提振消費專項行動方案》的諸多舉措直擊消費痛點：

增收機制：最低工資動態調整、財產性收入渠道拓寬，夯實居民購買力基礎；

場景創新：低空旅遊、免税購物等新業態加速落地，美團、攜程等平臺型企業優先受益；

地產鏈傳導：公積金政策松綁與存量房改造計劃，激活家居、家電需求。

3. 資金面、流動性改善形成支撐

今年以來，南向資金多次單日淨買入港股超百億港元，年內累計淨流入規模突破3800億港元（數據來源：Wind，截至2025年3月17日）。外資方面，貝萊德、摩根大通等機構近期增持港股消費龍頭標的，反映國際資本對消費復甦的共識。近期港股市場從前期的「科技獨舞」向「消費接力」切換的趨勢愈發明顯，資金也在發力佈局港股消費標的。

四、香港消費ETF（513590）：一鍵佈局港股消費賽道

在港股消費市場迎來多重利好因素的背景下，跟蹤港股通消費指數的香港消費ETF（513590）成爲了投資者佈局港股消費賽道的重要工具。

香港消費ETF（513590）緊密跟蹤港股通消費指數，涵蓋港股優質消費企業，為投資者提供了一鍵佈局港股消費龍頭的機會。

一方面，成分股涵蓋了港股市場中最具代表性和競爭力的消費企業，這些企業在各自領域擁有強大的市場地位和盈利能力；另一方面，成分股中不僅涵蓋了互聯網、電商、金融科技等新興消費領域，還包含了文旅、娛樂、餐飲等傳統消費行業，能夠全面反映港股消費市場的整體表現。

當前港股消費板塊積極上攻，領漲市場。后市隨着消費逐步復甦、AI技術深化應用、提振消費相關政策持續出臺，港股消費市場仍有一定預期，有望繼續保持快速增長的態勢。想要佈局港股消費賽道的投資者，可以借道具有T+0交易優勢的香港消費ETF（513590）靈活參與，從而獲取港股消費市場增長紅利機會。

行業板塊相關基金

香港消費ETF（513590）

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