【券商聚焦】興業證券維持和黃醫藥(00013)「增持」評級 指呋喹替尼海外銷售增速超指引 拉動公司業績增長

金吾財訊 | 興業證券發研報指，和黃醫藥(00013)公佈2024年全年業績。2024年全年實現綜合收入總額6.30億美元(同比-25%，固定匯率CER同比-24%)；全年實現腫瘤產品市場銷售額5.01億美元(同比+134%，CER同比+136%)。其中，全年實現腫瘤業務綜合收入2.72億美元(同比+65%，CER同比+67%)，增速高於公司在2023年年報中提供的相應30%至50%的指引。全年實現淨收益0.38億美元。公司還於2024年12月與金浦健服和上藥醫藥訂立協議，以約6.08億美元(45億人民幣)出售合資企業上海和黃藥業45%股權，保留5%股權，估計公司將錄得税前收益約4.8億美元。

該行表示，呋喹替尼海外銷售增速超指引，拉動公司整體業績增長，該產品目前已在中國、美國、歐盟、日本等多個市場獲批，並且已納入 NCCN指南(美國國立綜合癌症網絡指南)的3L結直腸癌治療推薦、ESMO指南(歐洲腫瘤內科學會指南)的3L及以上結直腸癌治療推薦，有望進一步提升市場佔有率。賽沃替尼聯合奧希替尼治療2L伴MET+/EGFRm NSCLC海外SAVANNAH頂線數據積極、治療2L伴MET+/EGFRm NSCLC國內SACHI達主要終點，將進一步打開市場空間。索樂匹尼布治療ITP((疫性血小板減少症)療效和安全性良好，預計2025年底完成國內2LITP適應症上市評審，市場空間廣闊。公司還有多項臨牀1期和2期管線，支持中期和長期的增長戰略。公司計劃出售上海和黃藥業部分股權，有利於進行戰略聚焦，獲取資金將用於支持抗體靶向偶聯藥物平臺建設，支持創新葯業務長期發展。公司ATTC技術平臺整合靶向小分子和抗體的優勢，拓展傳統ADC藥物的成藥空間，並已在臨牀前研究中展現出抗腫瘤優勢。

該行續指，和黃醫藥專注創新葯開發，立足全球化市場。隨着呋喹替尼全球持續放量，賽沃替尼、索樂匹尼布等管線產品推進，以及公司出售資產取得一次性收益支持創新葯平臺建設，公司有望實現長期增長，該行看好公司的成長性。該行預計公司2025-2027年EPS為0.42美元、0.14美元和0.21美元，維持「增持」評級。